人民幣貶值加劇“鐵礦石融資”風險 鋼廠資金承壓

   今年一季度，人民幣貶值2.64%，大宗商品市場價格應聲出現(xiàn)大幅波動，鐵礦石價格連續(xù)下跌，“野蠻生長”的鐵礦石貿易融資問題風險開始暴露，日益受到市場關注。

   鐵礦石貿易融資是指企業(yè)簽訂鐵礦石進口合同，然后通過銀行開出遠期信用證，僅支付一定比例的保證金后，由銀行代支付貨款，從而獲得在一定期限內的短期資金的融資模式。

   此類融資的成本低于國內貸款利息，在人民幣升值和境內外貸款息差存在的前提下，這種模式可以獲得較為可觀的利潤。但是，“由于美元是融資銅和融資鐵礦石普遍用的中間貨幣，也是國際大宗商品貿易結算貨幣，因此人民幣貶值將導致融資銅和融資鐵礦石匯差收益率下降，變相增加了融資銅和融資鐵礦石的融資成本。”中國大宗行業(yè)發(fā)展研究中心分析師何魯平告訴記者，融資成本上升等因素作用下，最終將使違約風險從鋼貿領域延伸至上游，即鋼鐵企業(yè)和原料鐵礦石領域。

   “融資礦”風險引關注

   數據顯示，中國港口約40%的鐵礦石是大宗商品融資交易的一部分，資金短缺的企業(yè)通過鐵礦石作為擔保來獲得授信。

   記者注意到，鐵礦石庫存在過去一年猛增41%，已達創(chuàng)紀錄的1.0845億噸，鐵礦石的價格則在過去5個月大跌11%，這些數據直接反映出融資用途猛增以及鋼企需求下降。

   “在美元融資成本不斷上升和人民幣貶值風險加大的情況下，為了不讓融資貿易資金鏈斷裂，目前很多融資貿易商不得不拋售鐵礦石之類以換取現(xiàn)金，提高歸還信用證貸款的能力。而鐵礦石又是以美元計價，企業(yè)通常通過信用證來購買，這意味著人民幣貶值將導致在償還貸款時蒙受損失。銀行對鋼企收緊貸款，新增貸款幾乎不可能，原有額度也在縮水。所以在這樣的大背景下，鐵礦石的融資環(huán)境更趨惡劣。”金銀島鋼鐵行業(yè)分析師徐勇波如是對記者分析指出。

   一位消息人士對記者稱，中國的外匯及銀行監(jiān)管部門已密切關注近期鐵礦石貿易融資問題，并針對商業(yè)銀行在大宗商品貿易融資 （特別是鐵礦石貿易融資）的風險頭寸進行了調查和統(tǒng)計。下一步，監(jiān)管部門或將出臺包括口頭風險警示、電話警示、發(fā)文警示、公開發(fā)布風險警示的各項警示措施。

   鋼鐵廠資金壓力增大

   山西最大的民營鋼鐵廠海鑫鋼鐵資金鏈斷裂，深陷債務危機一事，對市場造成嚴重打擊。記者注意到，這一事件的發(fā)生也將市場的注意力引向了鋼鐵行業(yè)的違約風險，從鋼貿延伸至上游，即鋼鐵企業(yè)和原料鐵礦石領域。

   一位鋼鐵業(yè)分析人士指出，隨著國內鋼鐵行業(yè)利潤的逐漸微薄和銀行對鋼企借貸資金的逐漸緊縮，鋼企資金更加緊張，進而讓更多的人想到了進口礦，想到了融資礦。很多經營困難的鋼廠一直利用鐵礦石的采購來維持現(xiàn)金周轉，這種策略因為很多貿易商愿意接受在新加坡或中國香港開具的信用證而變得可行。

   生意社鋼鐵分社首席分析師何杭生對記者表示，“由于現(xiàn)在的鐵礦石進口資質變成了網上申請，大大降低了進口鐵礦石的門檻，因此導致了2013年中國的鐵礦石進口量屢創(chuàng)新高。受需求低迷影響，港口庫存也逐漸攀升，并創(chuàng)下新高，使礦價出現(xiàn)了近一個季度的下滑?！?/span>

   何魯平告訴記者，此番鐵礦石降價，勢必影響鐵礦石的長協(xié)交易模式。目前已經開始有一部分鋼鐵企業(yè)違約，選擇在市場購買價格較低的鐵礦石。上述行為勢必將引起連鎖反應，加劇市場的混亂，違約風險會在礦貿商間傳導，銀行方面則會繼續(xù)減少對大宗商品的風險融資。

   “近期市場對于鋼廠資金鏈斷裂的傳言越來越多，在這種越說越真的情況下，鐵礦石融資面臨的違約風險確實與日俱增。如果說前兩年是貿易商的倒閉潮，那么接下來可能就是鋼廠的倒閉潮了，這話一點都不危言聳聽?！毙煊虏▽τ浾弑硎荆搹S違約的風險現(xiàn)在正一步一步變成現(xiàn)實，海鑫鋼鐵或許是第一家倒下的，但是絕對不會是最后一家。

   “鐵礦石貿易融資最大的風險就是資金成本和信用融資時間。如果貨物積壓，資金被大量占用，短期貸款到期之后貿易商如果無法償還給銀行，就有可能出現(xiàn)破產。如果鐵礦石價格大幅下跌，而短期內由于資金緊張，貿易商急需回款，損失也難以避免。”采訪中，何杭生在形容融資礦和鋼企、銀行之間的微妙關系時，對記者如是指出。“鋼企對于融資礦來說，是既欣喜又擔憂。欣喜的是融資礦能夠讓企業(yè)有錢，擔憂的是礦價不高，會貸不到錢；銀行對于融資礦來說，則是既擔憂又無奈，擔憂的是鋼企還不起債，無奈的是礦石還在，能夠歸還一些。”

   徐勇波認為，“政府現(xiàn)在處于兩難境地：如果不兜底，任其自生自滅，就業(yè)、稅收、社會穩(wěn)定都會有問題；如果兜底，現(xiàn)在鋼廠都很困難，不止一家兩家，政府未必兜得住。而且，要實現(xiàn)產業(yè)升級和環(huán)保治理，化解產能過剩等，兜底是肯定不行的。”