聚丙烯（PP）粒料：市場(chǎng)重拾跌勢(shì) 何時(shí)迎來拐點(diǎn)

較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)國(guó)內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)受宏觀消息面的利好提振，以及在原料的強(qiáng)勁支撐下，維持震蕩整理。但由于春節(jié)假期累積的庫(kù)存較多，行至目前供應(yīng)端壓力猶在，市場(chǎng)重拾跌勢(shì)。尤其進(jìn)入本周，期貨亦是跌勢(shì)難止，進(jìn)一步打壓現(xiàn)貨市場(chǎng)，市場(chǎng)利好難尋下商家紛紛讓利，短短兩日市場(chǎng)累積跌幅達(dá)150-300/。然行情持續(xù)下跌進(jìn)一步加重市場(chǎng)擔(dān)憂氣氛，此番跌勢(shì)又將持續(xù)多久，市場(chǎng)何時(shí)才能迎來拐點(diǎn)。

成本面來看，丙烯方面，進(jìn)入春季檢修的丙烯市場(chǎng)企業(yè)將陸續(xù)多，利好丙烯市場(chǎng)，對(duì)粉料形成較強(qiáng)支撐。原油方面短期原油存在進(jìn)一步上漲的空間與動(dòng)力，雖然經(jīng)濟(jì)疲軟壓力依然存在，但沙特減產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)縮減顯然更能提振當(dāng)前油，此外，美國(guó)原油庫(kù)存有望進(jìn)入夏季需求高峰期的去庫(kù)存狀態(tài)，同樣提振油，原油有望維持60美/桶附近。綜合來看，PP來自各個(gè)成本面的利好支撐不減。

供需層面，周末石化庫(kù)存累積后目前再度接近100萬高位，令市場(chǎng)悲觀氣氛蔓延，同時(shí)期貨跌勢(shì)明顯，加重市場(chǎng)看空氣氛。供應(yīng)端壓力不減，石化目前開啟下調(diào)模式，但從市場(chǎng)整體成交情況來看，石化控庫(kù)難度較大。目前市場(chǎng)對(duì)即將上馬的新產(chǎn)能擔(dān)憂不減，后期看空為主。部分煤制企業(yè)亦是為完成內(nèi)銷售將檢修計(jì)劃推遲至下半。但這也一定程度上削弱了上半裝置檢修帶來的利好。

綜合來看，短期貨源成本支撐面仍較為強(qiáng)勁，但來自供需層面的壓力令市場(chǎng)承壓。雖“兩會(huì)”結(jié)束部分下游限產(chǎn)企業(yè)開工有所恢復(fù)，但高位庫(kù)存下，市場(chǎng)整體供需格局弱勢(shì)短期仍將延續(xù)抑制行情上行。進(jìn)入4月檢修裝置逐漸加，同時(shí)下游訂單有望好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)整體供需格局向好，市場(chǎng)或迎來上行拐點(diǎn)。但考慮到新產(chǎn)能的釋放以及裝置檢修力度較去有所減弱預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體漲幅較去將有所縮減。