鎳月報：滾滾熱錢助鎳價敲開上方空間（2019.8）

富寶資訊8月30日消息：
    核心觀點：
    八月鎳的基本面整體平穩(wěn)，但鎳價的波動幅度卻很大。八月份鎳價的繼續(xù)上漲在很大程度上是受資金推動的，前期炒作的印尼提前禁礦事宜近期已經(jīng)淡化，鎳礦的實際供給也并未受到明顯影響，但鎳市前期的存留多頭并未獲利了結而是移倉至遠期1911合約繼續(xù)押注上漲，且在月末1911合約持倉量陡增。但現(xiàn)貨市場的反饋卻異常冷清，八月整月的成交都非常慘淡，下游也只是偶有剛需補貨，鋼廠對高鎳價的接受度不高。
    后市呈現(xiàn)的矛盾是：不斷走高的期貨價格與現(xiàn)貨市場接受度的矛盾。沒有現(xiàn)貨市場的承接，高鎳價終難以維持。
    階段性來看，大筆資金進場，期貨技術形態(tài)良好，九月行情仍有上行的動能和空間，
    但由資金推動的行情持續(xù)性值得關注，一旦資金獲利離場亦會造成價格快速回落，參與風險也極大。
    一、本月市場（08.01-08.30）回顧
    本月電解鎳市場延續(xù)七月的多頭趨勢，上漲結構上呈現(xiàn)月初和月末拉漲而月中震蕩的框架。
    期貨市場具體數(shù)據(jù)如下：
    滬鎳主力八月最高價：130890；最低價：111810；結算價：122210；月漲幅16.47%。
    LME-03（截稿時）：本周最高價：16690；最低價：14175；結算價：15597；周跌幅12.95%。
    現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)如下：

    二、宏觀與消息面
    1、 7-8月份，印尼陸續(xù)批準了5家礦山的鎳礦出口配額。截止8月13日，印尼鎳礦出口配額總量達到了7157萬濕噸，其中未到期的配額數(shù)量為3861萬濕噸。
    2、 7月全國鎳生鐵環(huán)比增加2.57%至5.07萬鎳噸，同比增49.13%，同比大增與去年6-7月環(huán)保導致工廠大規(guī)模檢修停產(chǎn)有關。
    3、 7月中國鎳礦進口總量542.13萬噸，環(huán)比6月增加26.77%，同比2018年增加18.26%。
    4、 印尼某工廠一期新建項目15條RKEF鎳鐵產(chǎn)線，據(jù)今日了解，第14條鎳鐵產(chǎn)線已于8月27日正式出鐵，該工廠每條鎳鐵產(chǎn)線月均產(chǎn)量可達約600噸金屬量。
    5、 印尼鎳礦商協(xié)會(APNI)表示，將繼續(xù)要求政府遵守2022年鎳礦出口禁令的時間表，維多多要求部長們不要在10月份正式開始第二任期之前做出戰(zhàn)略決定。印尼官員沒有給出維多多總統(tǒng)決定禁止鎳礦石出口政策的時間表。
    6、印尼青山園區(qū)IRNC鎳鐵事業(yè)部25#電爐投產(chǎn)。
    三、供需變化與分析
    1、供應方面
    上游礦石情況：八月菲律賓以及印尼的紅土礦價格整體呈現(xiàn)上漲。八月港口庫存月初增加，后半月有所回落。目前鎳礦整體供應未受到大的實質(zhì)性影響，但印尼未來提前禁礦的政策變動將會有比較大的影響。若一刀切的提前禁止鎳礦出口或使得鎳礦供給出現(xiàn)緊缺，但如果僅僅不新批配額已經(jīng)批準的照常執(zhí)行，或者加強配額審核，對鎳礦供給的影響會小很多。目前市場仍在等待印尼最終的政策。

    電解鎳與鎳鐵方面：
    8月國內(nèi)電解鎳和鎳鐵維持正常生產(chǎn)，印尼鎳鐵有新增產(chǎn)能投放，四季度仍有可觀的鎳鐵產(chǎn)能等待兌現(xiàn)，中期鎳鐵的供應將有所寬松。

    交易所近期庫存變動：

    八月兩市的顯現(xiàn)庫存整體出現(xiàn)回升，分別來看，滬鎳倉單庫存8月出現(xiàn)回落，其中下降最大的是8月29日單日大降4511噸。而倫鎳庫存增加卻歸功于8月9日和8月19日的兩次大幅交倉，但倫鎳庫存中多為鎳豆。因此全球精煉鎳板的庫存依舊處于低位，對鎳價形成持續(xù)的支撐。
    2、下游需求方面：
    不銹鋼價格八月份呈現(xiàn)沖高回落，月初伴隨鎳價的上漲，不銹鋼提價積極，但中旬因鎳價處于調(diào)整周期中，貿(mào)易商欲求出貨只能降價出售，月末雖然鎳價再次上漲，但不銹鋼因庫存過高提價有限。面對終端消費的乏力，上游成本的增加，不銹鋼廠利潤在八月份有所壓縮，后期鋼廠將繼續(xù)面臨是否減產(chǎn)的抉擇。
    無錫304不銹鋼走勢、倉單

    3、邏輯分析：
    八月鎳的基本面整體平穩(wěn)，但鎳價的波動幅度卻很大。八月份鎳價的繼續(xù)上漲在很大程度上是受資金推動的，前期炒作的印尼提前禁礦事宜近期已經(jīng)淡化，鎳礦的實際供給也并未受到明顯影響，但鎳市前期的存留多頭并未獲利了結而是移倉至遠期1911合約繼續(xù)押注上漲，且在月末1911合約持倉量陡增。但現(xiàn)貨市場的反饋卻異常冷清，八月整月的成交都非常慘淡，下游也只是偶有剛需補貨，鋼廠對高鎳價的接受度不高。
    后市呈現(xiàn)的矛盾是：不斷走高的期貨價格與現(xiàn)貨市場接受度的矛盾。沒有現(xiàn)貨市場的承接，高鎳價終難以維持。
    短期大筆資金進場，期貨技術形態(tài)良好，九月行情仍有上行的動能和空間，
    但由資金推動的行情持續(xù)性值得關注，一旦資金獲利離場將亦會造成價格快速回落。
    四、期貨走勢分析
    1、LME鎳月線圖

    從LME鎳的月線圖上來看，倫鎳中期處于一個向上的通道中，均線系統(tǒng)于下方構成支撐，KDJ指標金叉發(fā)散，但MACD放量不大，整體多頭形態(tài)良好，上方仍有空間。
    2、滬鎳主力周線圖

    從滬鎳主力日線走勢來看，目前相對價格處于滬鎳期貨上市以來歷史高位，技術面沖高預期仍高，九月關注下方周線MA5于12.5萬的支撐，上方壓力看13.6萬附近。
    五、九月行情走勢推演
    結合當下宏微觀因素以及滬鎳技術面走勢，九月鎳市重點關注：
    1、菲律賓和印尼的礦業(yè)政策消息
    2、滬鎳期貨市場的資金動向
    3、現(xiàn)貨市場對當前鎳價的接受程度
    4、中美貿(mào)易問題的進展
    滬鎳主力11合約行情推演如下：九月鎳市上旬行情受資金影響大，繼續(xù)沖高概率較大，上方目標看13.6萬附近。下旬或有資金撤退大幅回落的風險。
    六、市場建議
    1、現(xiàn)貨商方面建議：
    下游生產(chǎn)生產(chǎn)企業(yè)，建議短期先耗損庫存為主，庫存告急的可尋找廉價可替代貨源或逢低剛需采購。對于貿(mào)易企業(yè)，可暫時觀望為主，手頭囤積的貨源可釋放逢高分批出貨。
    2、期貨交易方面建議：
    波段交易者：本周突破12.8萬之后進場的突破多單可先繼續(xù)持有，上看13.6萬，持倉過程中關注持倉資金的流出情況，及時調(diào)整保護性止盈。
    短線交易者：九月初可暫維持短線多頭思路。
    市場行情多變，以上建議僅供參考。