新冠病毒疫情對漿紙產(chǎn)業(yè)影響分析

近期除了湖北周邊地區(qū)，其他省份逐漸開始復(fù)工，漿紙產(chǎn)業(yè)鏈的運轉(zhuǎn)也在逐步恢復(fù)。但目前全國依然處于疫情防控期，漿紙產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)的采購、生產(chǎn)和銷售都遭遇到前所未有的挑戰(zhàn)。對于業(yè)內(nèi)每一家企業(yè)來說，遇到的具體問題可能各有不同。我們下面僅從行業(yè)宏觀角度探討一下疫情對漿紙產(chǎn)業(yè)鏈的短期和長期影響。

漿紙廠復(fù)工情況不一

因各地疫情局勢不同，漿紙生產(chǎn)商的復(fù)工相應(yīng)出現(xiàn)顯著區(qū)域性差異。湖北省內(nèi)及周邊漿紙廠受疫情影響最大。截至目前，武漢、黃岡、孝感等多地漿紙廠仍基本處于停產(chǎn)狀態(tài)。根據(jù)湖北省新型冠狀病毒感染肺炎疫情防控指揮部此前通知，湖北省內(nèi)除部分必需產(chǎn)業(yè)之外，其他各類企業(yè)均不得早于2月20日24時前復(fù)工。由于湖北是疫情集中爆發(fā)區(qū)，目前疫情防控局勢仍不明朗，不排除當(dāng)?shù)仄髽I(yè)復(fù)工實際將再次延期的情況。

除湖北之外的全國其他區(qū)域，漿紙生產(chǎn)商的復(fù)工情況也各有差異。整體而言，處于疫情局勢較輕、本地供應(yīng)鏈較為完善區(qū)域的漿紙生產(chǎn)商復(fù)工較早，部分紙企甚至從春節(jié)假期至今一直保持開工狀態(tài)。這類復(fù)工情況較好的區(qū)域包括廣東東莞、山東、江蘇等地。

從生產(chǎn)規(guī)模來看，中大型漿紙生產(chǎn)商復(fù)工情況整體好于小型企業(yè)。原料庫存不足、員工無法及時返回、復(fù)工獲批難度較大等因素均導(dǎo)致了小型漿紙生產(chǎn)商復(fù)工率較低。不過截至目前，中大型漿紙廠也存在較多停機、輪流開機的情況。紙漿及廢紙原料庫存不足、成品紙庫存積壓是影響中大型漿紙企業(yè)正常生產(chǎn)的主要因素。

在紙廠生產(chǎn)方面，當(dāng)前出現(xiàn)一個特殊情況就是恒安、中順潔柔、泰盛等部分生活用紙生產(chǎn)商緊急排產(chǎn)口罩、防護服等疫情防控物資。

下游需求受限顯著減少

受疫情影響，節(jié)后漿紙產(chǎn)業(yè)終端需求顯著減少。需求下降原因主要有三方面。

首先，疫情爆發(fā)之后各地防控舉措不斷升級，正常經(jīng)濟生產(chǎn)活動受到很大影響。一方面制造業(yè)節(jié)后復(fù)工率受限，另一方面除生活必需品之外的終端消費也顯著減少。

其次，產(chǎn)業(yè)中下游企業(yè)復(fù)工率不高。漿紙產(chǎn)業(yè)中下游主要是經(jīng)銷商、紙板紙箱加工商和印刷加工商。這些企業(yè)以小規(guī)模居多，受疫情影響復(fù)工難度普遍較高。據(jù)了解，河南、四川、河北等眾多地區(qū)的紙和紙板貿(mào)易流通降至冰點。

再次，省際物流運輸限制較大。在各地嚴格防控疫情發(fā)展的情況下，除疫情防控必須、生活必需之外的其他物資運輸均受到很大影響，特別是跨區(qū)域、跨省物流。物流運輸不僅影響漿紙生產(chǎn)加工商采購原料，更影響紙企和加工企業(yè)的成品出貨。

不過近期需求方面也并非全無亮點，醫(yī)藥、口罩、酒精、消毒用品等疫情防控相關(guān)商品需求和流通速度陡增，帶來一定包裝紙和文化紙的消費增量。

后市分析

當(dāng)前疫情防控仍在攻堅階段，疫情對漿紙產(chǎn)業(yè)、乃至對經(jīng)濟活動的全面影響尚不明朗。但有些風(fēng)險和趨勢值得提前關(guān)注。

供需失衡推動原料價格上行

在當(dāng)前這個特殊時期，由于企業(yè)開工率低以及物流不暢，漿紙產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上下游存在多處瓶頸，諸如紙廠的纖維原料供應(yīng)和下游包裝印刷廠的原紙供應(yīng)等。即便當(dāng)前需求未全面恢復(fù)，但短期內(nèi)由于存在供應(yīng)鏈瓶頸，已開工的紙廠和包裝印刷廠都不得不面臨原料短缺的問題。在此情況下，可供應(yīng)的國廢、原紙價格上漲不可避免。近期國廢和包裝紙價格蠢蠢欲動已可見一斑。

另外，雖然疫情消退的時間點尚未可知，但不管早晚，總有經(jīng)濟活動恢復(fù)正常的時候?？梢灶A(yù)見的是當(dāng)前被疫情壓制的紙制品終端消費需求有很大可能出現(xiàn)集中性反彈。在需求反彈的爆發(fā)期，供應(yīng)鏈上供需失衡的狀況可能會進一步惡化加劇。相應(yīng)地，屆時國廢、原紙價格極有可能大幅攀升。

需求反彈期警惕“長鞭效應(yīng)”

特別提出一點，在未來需求反彈的爆發(fā)期，漿紙產(chǎn)業(yè)鏈中的上游生產(chǎn)商需要警惕供應(yīng)鏈的“長鞭效應(yīng)”。需求恢復(fù)后，消費端的訂單增量信號通過包裝印刷廠、原紙貿(mào)易商等多個環(huán)節(jié)傳導(dǎo)到紙廠端時通常會出現(xiàn)扭曲放大的情況。這種需求放大效應(yīng)既會給上游紙廠帶來提價的機遇，但也容易出現(xiàn)排產(chǎn)過多，進而造成后期供應(yīng)過量的風(fēng)險。

宏觀經(jīng)濟形勢不容樂觀

在評估漿紙行業(yè)受疫情影響狀況時，很多人會參照2003年“非典”時期行業(yè)經(jīng)歷的變化。情況確實很相似，但需要指出的是2020年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境與2003年還是有很大不同。

首先，2003年中國經(jīng)濟處于高速增長期，“非典”造成的短期負面影響很快就被強勁的經(jīng)濟發(fā)展動能所消化。對比當(dāng)下，2020年中國經(jīng)濟增速已在逐漸放緩，宏觀經(jīng)濟環(huán)境面臨眾多不確定因素。在疫情消退后，經(jīng)濟活動恢復(fù)帶來的反彈在多大程度上能抵消疫情造成的負面影響是個很大的問號。

其次，與2003年“非典”相比，此次新型冠狀病毒來勢洶洶。2020年疫情影響區(qū)域范圍和防控力度都遠超2003年。疫情對經(jīng)濟活動帶來的沖擊最終會有多大尚未可知，但必然是大過2003年。這一點漿紙行業(yè)上下游企業(yè)要有心理預(yù)期。

整體而言，新型冠狀病毒這只“黑天鵝”的出現(xiàn)對正處于艱難轉(zhuǎn)型期的漿紙行業(yè)來說可謂是嚴峻考驗。特殊時期，行業(yè)上下游供需變化可能會驟然反轉(zhuǎn)，企業(yè)除了關(guān)注自身生產(chǎn)管理外，也需要格外關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需關(guān)系的變化，提前做好風(fēng)險控制。