短期內(nèi)鋅價(jià)能否反彈回歸至常態(tài)

第一季度，中國(guó)大陸GDP數(shù)據(jù)為20.65萬億元人民幣，同比實(shí)際下降6.8%，其中，規(guī)模以上工業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值比上年同期下降6.0%，規(guī)模以上工業(yè)高技術(shù)制造業(yè)增加值同比下降3.8%，全國(guó)第二產(chǎn)業(yè)GDP同比下降9.6%，在當(dāng)前復(fù)雜的全球產(chǎn)業(yè)格局下，我國(guó)三大產(chǎn)業(yè)中，加工制造業(yè)受此次疫情影響沖擊最大，金屬需求也受到嚴(yán)重打擊。對(duì)于鋅下游消費(fèi)情況，壓鑄鋅合金等受影響較大。

下游企業(yè)方面，壓鑄合金廠多靠海外出口訂單維持，這次疫情對(duì)海外需求還有交通運(yùn)輸方面有致命的打擊，壓鑄鋅合金廠整體表現(xiàn)低迷，有些規(guī)模的工廠產(chǎn)量下滑明顯，廣東地區(qū)相關(guān)的訂單持續(xù)較差水平。氧化鋅廠也較為慘淡，海外需求仍未有所改善，且國(guó)內(nèi)需求也比較有限，未能有提振這方面需求的消息。但國(guó)內(nèi)外鋅庫存持續(xù)去化，主要原因還是供應(yīng)礦端問題為去庫提供支持，以及我國(guó)為擴(kuò)大內(nèi)需，大力發(fā)展新基建，這需要用鍍鋅做金具防腐層，鍍鋅廠是帶動(dòng)鋅下游消費(fèi)的主力。近兩個(gè)月來，整體鋅價(jià)反彈表現(xiàn)較好。

目前來看，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)都有了一些起色。中國(guó)5月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.7， 前值49.4，預(yù)期49.6。保持在50%以上，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)勢(shì)頭。那我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否像之前非典時(shí)期一樣，有“V”型復(fù)蘇的可能呢？這幾乎不太可能。雖然政府已在鼎力救市，但在全球經(jīng)濟(jì)的大背景下，危機(jī)蔓延的程度對(duì)整個(gè)體系和制造業(yè)長(zhǎng)期影響或難預(yù)料。國(guó)外方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也曾表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在第二季度，以前所未有的速度下滑。高盛公司也并不認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在幾個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)“V”恢復(fù)，之后的整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境并不利于鋅價(jià)持續(xù)反彈。

從市場(chǎng)需求來看，新基建項(xiàng)目是目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的信心所在，但6月初國(guó)家總理新聞發(fā)布會(huì)提出規(guī)模性政策不依賴基建項(xiàng)目，70%左右的資金是用以支撐居民收入的。而且在新基建中，拉動(dòng)鋅消費(fèi)的主要是“特高壓”的建設(shè)，特高壓項(xiàng)目建設(shè)周期需要很多年，項(xiàng)目投資也是分階段進(jìn)行，拉動(dòng)鋅消費(fèi)動(dòng)力有限，這也意味著鋅價(jià)僅靠基建項(xiàng)目支撐是不可行的，且目前相關(guān)鍍鋅企業(yè)訂單表現(xiàn)已有所減少。在兩會(huì)中，雖然仍強(qiáng)調(diào)“5G新基建”等問題，但這對(duì)下游鋅消費(fèi)并沒有實(shí)質(zhì)性的促進(jìn)作用，而是對(duì)我國(guó)高新科技發(fā)展和材料國(guó)產(chǎn)化的要求，這也意味著有色金屬的需求逐漸高端化。美聯(lián)儲(chǔ)最新褐皮書顯示：美國(guó)大多數(shù)地區(qū)報(bào)告顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下滑，主要是制造業(yè)活動(dòng)急劇下滑，汽車、飛機(jī)、能源相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)情況尤其疲軟，這都表示出短期全球金屬市場(chǎng)需求暗淡。

新冠疫情對(duì)此次全球經(jīng)濟(jì)的影響廣泛且深遠(yuǎn)，外需訂單在短期內(nèi)并不會(huì)得到改善，國(guó)內(nèi)鋅方面的消費(fèi)情況也難及市場(chǎng)預(yù)期，6月通常為我國(guó)的消費(fèi)淡季，后續(xù)鋅庫存去化速度或難以持續(xù)，且隨著海外礦端復(fù)工復(fù)產(chǎn)，以及加工費(fèi)下調(diào)修復(fù)礦山利潤(rùn)，上游出貨意愿將會(huì)好轉(zhuǎn)，礦端供應(yīng)影響至下游對(duì)鋅價(jià)也形成打壓。所以預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋅價(jià)很難回歸至過去正常水平。