再生EPS：上半年風浪中砥礪前行，下半年躊躇中等待曙光

[導語]2020年大部分業(yè)者的春節(jié)假期比前期預想的要漫長許多，因公共衛(wèi)生事件在國內(nèi)的影響逐步擴大，部分行業(yè)的發(fā)展受到了較為嚴重的限制，建筑行業(yè)就是其中之一。由于部分建筑工地長期無法開工，國內(nèi)擠塑板需求相較往年有所收縮，加之新料GPPS525的價格一路走低以及PS懸浮法顆粒和摻混PS懸浮法顆粒生產(chǎn)的阻燃顆粒在市場上的逐漸流行，再生EPS市場在春節(jié)過后整體處在一個相對低迷的狀態(tài)，再生顆粒廠家所面臨的各方面壓力逐步顯現(xiàn)。

價格接近3年內(nèi)低點

圖1

截至2020年6月28日佛山地區(qū)再生EPS大白料年內(nèi)平均價格為7278元/噸左右，與近3年最低的2017年的7242元/噸僅相差36元/噸，現(xiàn)階段市場暫未出現(xiàn)明顯利好，預計價格短期內(nèi)還將維持低位運行，年均價格有較大可能在下半年達到近3年來最低點。

EPS再生料市場價格出現(xiàn)大幅異動

圖2

在2020年3月下旬和4月上旬，再生EPS市場主流價格受新料大幅漲跌影響出現(xiàn)了“深V”走勢，業(yè)者心態(tài)一度產(chǎn)生了較為明顯的波動。春節(jié)前大批量廠商積極囤積現(xiàn)貨，看好春節(jié)后市場將迎來一波較為明顯的利好；但由于受到了公共衛(wèi)生事件的影響，需求在春節(jié)后未達預期，廠商主流心態(tài)又積極迅速轉(zhuǎn)為消極。加之原油下跌帶來新料GPPS525價格的迅速下跌，導致場內(nèi)產(chǎn)生較為明顯的讓利出貨情緒，各環(huán)節(jié)廠商積極落袋為安，下游對再生料的接受程度迅速轉(zhuǎn)低。后續(xù)隨著原油價格的回升以及新料GPPS525的大幅回漲，EPS再生料價格也出現(xiàn)了大幅度的反彈，但相較春節(jié)前價格仍有較大差距。

新舊料價差縮小，成本壓力不減

圖3

從圖2中可以看到，再生EPS市場新舊料之間價差相較2019年縮小。截至2020年6月30日，EPS優(yōu)質(zhì)再生大白料江蘇地區(qū)主流成交價格（未含稅）與余姚市場中信525廠商出廠價報盤年平均價差為929元/噸，環(huán)比去年同期的1551元/噸縮小了622元/噸。現(xiàn)階段除了新料GPPS525之外，PS懸浮法顆粒以及使用PS懸浮法顆粒或過期發(fā)泡珠摻混再生EPS塊料生產(chǎn)的再生顆粒也越來越多的被下游擠塑板廠家所接受。摻混新料生產(chǎn)的阻燃顆粒部分報盤略高于傳統(tǒng)再生EPS大白顆粒（約高100-300元/噸），但其相較于PS懸浮法顆粒對于大型或小型生產(chǎn)線均可適用，且質(zhì)量相較再生料更為穩(wěn)定，部分下游板廠仍然接受程度較高。隨著擠塑板廠家的生產(chǎn)工藝及設(shè)備逐步更新，越來越多廠家開始采用二氧化碳發(fā)泡工藝，對于顆粒的要求相較前期有所提高，再生EPS普通茶色顆粒多數(shù)難以滿足工藝要求，下游對普通茶色顆粒的接受程度越來越弱。但從上游塊料和再生顆粒的整體走勢來看，再生顆粒廠家成本壓力仍然相對明顯，現(xiàn)階段造粒利潤空間較窄，廠家生產(chǎn)積極性欠佳。

下半年躊躇中期待曙光

短期來看，現(xiàn)階段國內(nèi)公共事件影響尚未完全消除，從4月18日國家統(tǒng)計局公布的一季度數(shù)據(jù)來看，國家一季度的GDP同比去年下降了6.8%，其中建筑業(yè)下降了17.5%，由此可見公共事件對建筑行業(yè)的影響是較為明顯的。通過調(diào)研部分貿(mào)易商和下游板廠的產(chǎn)銷情況得知，下游擠塑板廠家上半年產(chǎn)銷相較往年明顯更加清淡，部分廠家出口訂單損失達70%以上。加之國內(nèi)需求短期內(nèi)大幅放量仍有一定難度，業(yè)者多數(shù)對短期后續(xù)市場缺乏信心。但隨著公共衛(wèi)生事件逐漸在世界范圍內(nèi)逐步得到更為有效的控制，加之“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的逐步臨近，預計再生EPS市場交投氣氛或?qū)⒃诎嗽孪卵_始逐步升溫，價格或也將隨著下游需求的放量而有較大的上行空間。