2020年8月金屬現(xiàn)貨和廢料價格波動比較及分析

一、現(xiàn)貨鋁和合金鋁錠月度價格變化情況　

　本月鋁現(xiàn)貨和鋁廢料持續(xù)先抑后揚(yáng)，adc12鋁錠價格平穩(wěn)。

    A00價格窄幅波動，最大波動3.14%，鋁亮線價格窄幅波動，最大波動2.36%，adc12鋁錠繼續(xù)有價無市窄幅波動，最大波動0.77%。

    A00與鋁亮線的現(xiàn)廢差最大差幅占平均差幅的2.08%。

　　宏觀數(shù)據(jù)好壞參半，以及7、8月傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，市場需求轉(zhuǎn)弱，本周鋁價陷入震蕩格局，外強(qiáng)內(nèi)弱格局較為突出，市場寄望9月市場消費(fèi)或重啟，在需求尚未重啟之前，料鋁價震蕩概率較大，倫鋁9月關(guān)注1760-1860；滬鋁主力1.42-1.52萬；華東現(xiàn)貨鋁1.42-1.51萬；逢低買入。

　　一、基本面分析

　　1．產(chǎn)量方面

　?。?）7月中國原鋁產(chǎn)量310萬噸

　　圖1：2019-2020年7月我國電解鋁產(chǎn)量（單位：萬噸）

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國7月十種有色金屬產(chǎn)量為508萬噸，同比增加3.3%；1-7月十種有色金屬產(chǎn)量為3460萬噸，較上年同期增加3.1%。中國7月份原鋁產(chǎn)量310萬噸，同比增長3.1%；中國1-7月份原鋁產(chǎn)量2113萬噸，同比增長2.5%。

　?。?）7月氧化鋁產(chǎn)量610萬噸

　　圖2：2019-2020年7月我國氧化鋁產(chǎn)量（單位：萬噸）

　　中國國家統(tǒng)計(jì)局周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月氧化鋁產(chǎn)量為610萬噸，同比下降1.6%，1-7月累計(jì)產(chǎn)量為4128.3萬噸，累計(jì)同下降5.5%。

　　2．進(jìn)出口方面

　?。?）7月未鍛軋鋁及鋁材出口約37.34萬噸

　　圖3：2019-2020年7月未鍛軋鋁及鋁材出口情況（單位：萬噸）

　　海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7月中國未鍛軋鋁及鋁材出口37.34萬噸，環(huán)比上月出口量增加5.48%，比2019年7月出口量減少11.36萬噸，同比下滑23.33%。1-7月中國未鍛軋鋁及鋁材出口累計(jì)為273.91萬噸，較2019年1-7月的347.20萬噸下降21.11%。

　?。?）7月氧化鋁出口0.25萬噸，進(jìn)口41.73萬噸

　　圖4：2019-2020年7月氧化鋁進(jìn)出口數(shù)據(jù)（單位：噸）

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年7月中國氧化鋁出口0.25萬噸，1-7月累計(jì)出口10萬噸;7月進(jìn)口氧化鋁41.73萬噸，1-7月累計(jì)進(jìn)口232.72萬噸，同比增加341.2%。6月氧化鋁凈進(jìn)口41.47萬噸，1-7月累計(jì)凈進(jìn)口228.48萬噸。

　　3．庫存方面

　　（1）倫鋁庫存

　　圖5：LME鋁庫存

　　截止8月底，LME鋁庫存在1554375噸，環(huán)比7月底下降83050噸，降幅5.1%，海外需求在逐步恢復(fù)，8月倫鋁庫存不斷下調(diào)支撐倫鋁價格走高，盤中一度沖破1800關(guān)口。

　?。?）滬鋁庫存

　　圖6：上交易所鋁庫存

　　不同于7月份，國內(nèi)滬期鋁庫存8月呈現(xiàn)上升趨勢，連續(xù)4周攀升，截至8月28日，滬期庫存在251037噸，環(huán)比7月底增加29218噸，漲幅13.2%。國內(nèi)電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）：上海12.0萬噸，無錫24.1噸，杭州8.1萬噸，鞏義8.2萬噸，南海17.5萬噸，天津5.3萬噸，臨沂0.6萬噸，重慶0.3萬噸，消費(fèi)地鋁錠庫存合計(jì)76.1萬噸。

　　二、現(xiàn)貨市場分析

　　1．現(xiàn)貨市場

　　圖7：長江現(xiàn)貨鋁8月價格走勢圖

　　華東地區(qū)：淡季影響下，國內(nèi)電解鋁出現(xiàn)累庫存現(xiàn)象，對價格利好減弱，加上下游訂單疲弱拖累，市場信心不足，8月鋁價整體出現(xiàn)下滑，截至8月底，華東現(xiàn)貨鋁價格在14740-14780元/噸，環(huán)比7月底下降230元。

　　市場成交方面，8月受淡季影響，下游企業(yè)需求多表現(xiàn)疲弱，訂單減少，拖累了部分鋁錠需求，而持貨商方面，因下游需求跟不上，持貨商挺價出現(xiàn)困難，升水回落明顯，目前基本處于平水狀態(tài)，整體市場成交不溫不火，預(yù)計(jì)9月份將會有所改善。

　　圖8：佛山現(xiàn)貨鋁8月價格走勢圖

　　華南地區(qū)：截至8月31日，華南鋁錠帶票價格在15030-15130元/噸之間，環(huán)比7月底下跌160元/噸，較華東地區(qū)略顯抗敵；市場成交方面，華南市場貨源整體較為充裕，下游企業(yè)受累訂單和價格原因，按需買入居多，整體市場成交一般。

　　2．廢舊市場

　　圖9：部分地區(qū)廢鋁價格統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

　　8月鋁錠價格未能延續(xù)7月份的上漲趨勢，出現(xiàn)下跌，廢鋁價格跟隨走跌，幅度多在50-100元，極少部分品種較為抗跌；目前華東地區(qū)鋁合金噴涂料價格在10700左右，斷橋在9800附近，易拉罐價格在8700附近，1系鋁邊角料仍在85折左右，整體較7月底表現(xiàn)穩(wěn)中小跌。

　　市場成交方面，8月份廢鋁品種差異仍較為明顯，廢鋁合金型材料、鋁線較為暢銷，且持貨商多表示價格較為堅(jiān)挺，利潤尚可，鋁棒及鋁型材廠家需求較大，采購較積極；而易拉罐、生鋁價格依舊滯漲，行情基本穩(wěn)定，主要還是受到了再生鋁合金錠價格的影響，廠家因下游產(chǎn)品和訂單原因，收貨多壓價；據(jù)了解，“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季下，雖目前企業(yè)訂單尚未有明顯改善，但多對后市存有預(yù)期，備貨意愿較高，整體市場成交尚可。

　　行情預(yù)測：旺季需求預(yù)期下，經(jīng)過本周下跌行情后，短期料跌幅或?qū)⒂兴啪?，廢鋁價格抗跌明顯，再跌空間預(yù)計(jì)不大，建議持貨商不急可暫觀望，下游廠家逢低適當(dāng)補(bǔ)庫為主。

　　三、技術(shù)分析

　　圖10：倫鋁行情走勢圖

　　在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)升溫的背景下，本月倫鋁重心持續(xù)上移，盤中鋁價一度突破1800美元關(guān)口，最高漲至1806美元，截止月末，整體處于1700-1800區(qū)間震蕩，較7月份上漲5.15%；目前來看，美聯(lián)儲最新刺激舉措以及各國利好政策均對市場信心有所提振，宏觀面整體向好，不過美元指數(shù)的持續(xù)反彈或?qū)愪X繼續(xù)上行起到有一定抑制作用，預(yù)計(jì)9月份倫鋁整體走勢震蕩偏穩(wěn)，或在1760-1860美元區(qū)間震蕩。

　　圖11：滬鋁指數(shù)行情走勢圖

　　進(jìn)入淡季后需求的逐漸下滑致使國內(nèi)基本面整體偏弱運(yùn)行，月內(nèi)滬鋁延續(xù)震蕩走勢，主力最高漲至14985元/噸，截止月末，滬鋁主力收報14540元/噸，較7月分下跌0.99%； 進(jìn)入8月淡季以來，國內(nèi)社會鋁錠庫存持續(xù)處于小幅累庫狀態(tài)中，且冶煉利潤的高漲也推動鋁企加速產(chǎn)能的釋放，供強(qiáng)需弱下國內(nèi)基本面整體表現(xiàn)不佳，鋁價震蕩偏弱運(yùn)行；不過整體而言，隨著旺季的逐漸來臨，市場對需求回暖的預(yù)期仍存，且后續(xù)社庫有望從累庫再次轉(zhuǎn)變?yōu)槿?，?月鋁價前期或存有小幅調(diào)整需求，后期上漲可能性較大，建議繼續(xù)關(guān)注下游需求的回升以及社庫的轉(zhuǎn)變情況，滬鋁主力關(guān)注于1.42-1.52萬區(qū)間震蕩。

　　四、行情展望及操作建議

　　本月倫鋁重心持續(xù)上移，整體處于1700-1800區(qū)間震蕩，較7月份上漲5.15%；目前來看，美聯(lián)儲最新刺激舉措以及各國利好政策均對市場信心有所提振，宏觀面整體向好，不過美元指數(shù)的持續(xù)反彈或?qū)愪X繼續(xù)上行起到有一定抑制作用，預(yù)計(jì)9月份倫鋁整體走勢震蕩偏穩(wěn)，或在1760-1860美元區(qū)間震蕩。

　　本月滬鋁延續(xù)震蕩走勢，滬鋁主力較7月分下跌0.99%； 進(jìn)入8月淡季以來，國內(nèi)社會鋁錠庫存持續(xù)處于小幅累庫狀態(tài)中，且冶煉利潤的高漲也推動鋁企加速產(chǎn)能的釋放，供強(qiáng)需弱下國內(nèi)基本面整體表現(xiàn)不佳，鋁價震蕩偏弱運(yùn)行；不過整體而言，隨著旺季的逐漸來臨，市場對需求回暖的預(yù)期仍存，且后續(xù)社庫有望從累庫再次轉(zhuǎn)變?yōu)槿?，?月鋁價前期或存有小幅調(diào)整需求，后期上漲可能性較大，建議繼續(xù)關(guān)注下游需求的回升以及社庫的轉(zhuǎn)變情況，滬鋁主力關(guān)注于1.42-1.52萬區(qū)間震蕩

　　現(xiàn)貨方面：截至8月底，華東現(xiàn)貨鋁價格在14740-14780元/噸，環(huán)比7月底下降230元。淡季影響下，國內(nèi)電解鋁出現(xiàn)累庫存現(xiàn)象，對價格利好減弱，加上下游訂單疲弱拖累，市場信心不足。

　　因此我們認(rèn)為，預(yù)計(jì)9月份鋁價震蕩延續(xù)，倫鋁關(guān)注1760-1860；滬鋁主力1.42-1.52萬；華東現(xiàn)貨鋁1.43-1.51萬；逢低買入。

二、電解銅和廢銅月度價格變化情況
1#電解銅價格窄幅波動，最大波動2.58%，廢料2#銅價波動略大，最大波動5.68%。

1#電解銅與廢料2#銅的現(xiàn)廢差最大差幅占平均差幅的2.6%，現(xiàn)廢差基本穩(wěn)定。

一、期現(xiàn)市場回顧

　　1．八月銅價“V”型反轉(zhuǎn)

　　圖1：滬銅主力走勢圖

　　八月銅價先抑后揚(yáng)，滬銅月漲幅0.31%或160點(diǎn)。滬銅周線實(shí)體支撐在5萬整數(shù)位，壓力位5.3萬，倫銅近日刷新兩年來新高，銅價呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱。基本面看，秘魯五月份礦業(yè)生產(chǎn)開始逐步恢復(fù)，智利二季度銅產(chǎn)量微增，南美礦端受疫情影響正在淡化，炒作熱情減弱。不過當(dāng)前銅精礦加工費(fèi)TC維持低位，LME庫存降至9萬噸以下，國內(nèi)金九銀十旺季消費(fèi)向好預(yù)期，疊加下半年國家電網(wǎng)仍有趕進(jìn)度的目標(biāo)，基本面對銅價仍起支撐作用。宏觀方面，八月份各國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示維持?jǐn)U張，其中新訂單增量明顯，市場看好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展，股市繼續(xù)回升；另外美聯(lián)儲釋放鴿派基調(diào)，市場解讀維持低利率，美元指數(shù)打開下方空間，利好有色金屬。風(fēng)險因素則是近期中印、中美外交矛盾再度激發(fā)，謹(jǐn)慎情緒制約短期銅價，調(diào)整區(qū)間下移。

　　2．淡季效應(yīng) 銅價高位震蕩
　　本月現(xiàn)貨銅微漲120元，升貼水先漲后跌，現(xiàn)好銅升水維持在110元附近，下游消費(fèi)清淡，盤面上揚(yáng)期間抑制升貼水，月底在隔月價差影響下，當(dāng)月好銅升水最低時已接近平水。進(jìn)入九月，市場看好后市，升水才出現(xiàn)回升，但目前消費(fèi)仍未有明顯起色。反觀LME銅庫存不斷下降，外盤市場維持升水。
　　進(jìn)口盈虧方面，本月窗口繼續(xù)關(guān)閉，缺口最高接近800元/噸，現(xiàn)維持在400元/噸附近。美元弱勢難改，離岸人民幣升值創(chuàng)年內(nèi)新高，銅價外強(qiáng)內(nèi)弱。

　　圖2：電解銅與升貼水走勢

　　圖3：進(jìn)口盈虧和滬倫比值

三、現(xiàn)貨鎳和廢不銹鋼月度價格變化情況

    1#電解鎳價格急速攀升，最大漲幅9.07%，廢料304一級料價格同比上漲，最大漲幅10.94%。

　現(xiàn)廢差最大差幅占平均差幅的8.01%，套利機(jī)會大。

1.行情回顧

8月國內(nèi)廢不銹鋼市場連續(xù)上漲。截至8月31日，江蘇地區(qū)304一級料市場主流報價參考在9900-10000元/噸，較上月同期累計(jì)上調(diào)1075元/噸，環(huán)比漲幅在11.17%，同比去年同期上漲2.05%。月內(nèi)倫鎳重心不斷攀升，電子盤月累計(jì)上漲1580美元收于15320美元/噸，上期所不銹鋼期貨主力合約累計(jì)上調(diào)1325元/噸，整體對廢不銹鋼市場氛圍帶動明顯。廢不銹鋼鋼廠304資源采購價格積極上調(diào)，帶動市場拉漲意愿，同時受樂觀預(yù)期影響，部分備倉偏多一定程度影響市場可流通資源量，收貨難度上升及惜售心態(tài)進(jìn)一步助推收貨價格上行。但其他資源相對調(diào)整空間受限。整體來看市價漲0-1050元/噸不等。

2.期貨動態(tài)

表1 不銹鋼及相關(guān)期貨重點(diǎn)數(shù)據(jù)對比表

3.原料動態(tài)：

表 2 國內(nèi)不銹鋼部分原料價格對比

單位：元/噸

4.行情展望

倫鎳盤中仍存上行空間，對廢不銹鋼市場支撐或持續(xù)偏強(qiáng)。廢不銹鋼市場當(dāng)前謹(jǐn)慎氛圍有所上升，市場追高積極性受到影響，短期暫觀望鋼廠新單情況及成品材行情調(diào)整，但考慮到部分鋼廠收貨價格仍有上調(diào)的可能，因此市價仍存一定上行空間。卓創(chuàng)預(yù)計(jì)，9月國內(nèi)廢不銹鋼市場或觀望中仍存一定偏強(qiáng)可能。江蘇廢不銹鋼304一級料或?qū)⒃?800-10400元/噸。