華泰股份57億建木漿基地謀國產(chǎn)替代 廢紙脫墨產(chǎn)品質(zhì)量國內(nèi)領(lǐng)先

全球造紙百強企業(yè)華泰股份（600308.SH）正在努力補行業(yè)短板，謀求國產(chǎn)替代。

9月9日晚，華泰股份披露發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券預(yù)案，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過15億元，用于年產(chǎn)70萬噸化學(xué)木漿項目。該項目總投資為57億元。

木漿是造紙的基本原料之一，國內(nèi)紙企接近三分之二需求依賴進口。同時，隨著限廢令的實施，原料纖維的供求關(guān)系日益緊張。

華泰股份實施的年產(chǎn)70萬噸化學(xué)木漿項目，就是擺脫進口依賴、保證自身穩(wěn)定的纖維原料來源之舉。

華泰股份是全球單廠最大的新聞紙生產(chǎn)基地和全國領(lǐng)先的氯堿鹽化工基地，其中，廢紙脫墨產(chǎn)品質(zhì)量，在國內(nèi)遙遙領(lǐng)先，且具有成本優(yōu)勢。

近幾年，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級，華泰股份盈利能力逐步提升。2019年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）6.80億元，較2015年的0.65億元增長逾9倍。

盡管頻頻投資建設(shè)，華泰股份的負債率處于行業(yè)相對低位。截至今年6月底，公司資產(chǎn)負債率為42.24%。

發(fā)力原材料建設(shè)補短板

華泰股份正在延伸產(chǎn)業(yè)鏈，保障公司可持續(xù)發(fā)展。

公告顯示，華泰股份正在籌劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，擬募集資金總額不超過15億元，發(fā)行方式為公開發(fā)行，發(fā)行對象為符合法律規(guī)定的投資者。

本次募資15億元，扣除發(fā)行費用后，全部用于年產(chǎn)70萬噸化學(xué)木漿項目。本次發(fā)行募集資金不足投資總額部分，由華泰股份以其他籌資方式解決。

年產(chǎn)70萬噸化學(xué)木漿項目預(yù)計總投資57億元，其中，建設(shè)投資54.44億元、建設(shè)期利息1.76億元、鋪底流動資金0.83億元。

據(jù)披露，項目選址山東省東營市廣饒縣大王鎮(zhèn)經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，建設(shè)周期為2年。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，這是華泰股份迄今為止最大的募投項目，一定程度上說明對公司發(fā)展具有重要意義。

上述項目主要產(chǎn)品為漂白化學(xué)闊葉木漿，可供制造高級印刷紙、膠版紙和書寫紙等使用，是中國主要進口漿種之一。

根據(jù)中國造紙協(xié)會相關(guān)統(tǒng)計，2019年，中國紙漿生產(chǎn)總量為7207萬噸，其中木漿1268萬噸，占比17.59%。全年紙漿消耗總量9606萬噸，其中，木漿總量3581萬噸，占比37%（進口木漿占24%、國產(chǎn)木漿占13%）,其它為廢紙漿及非木漿。

與發(fā)達國家木漿消耗情況相比，中國木漿的產(chǎn)銷量占比較低。由于國內(nèi)木漿市場的供不應(yīng)求，中國消耗的木漿很大程度依賴進口。

業(yè)內(nèi)人士表示，造紙行業(yè)的快速發(fā)展，國內(nèi)原材料供給不足直接影響了造紙工業(yè)原料和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的發(fā)展速度。因此，加大推行造紙行業(yè)全面結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，不僅涉及規(guī)模和布局的調(diào)整，也涉及原料結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整。有條件地發(fā)展木漿生產(chǎn)，提高造紙產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次已成為造紙行業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)。

此外，2017年以來，中國廢紙進口相關(guān)政策陸續(xù)推出，廢紙進口管控趨嚴，廢紙進口量大幅下滑，國內(nèi)原料供應(yīng)相對短缺。這也使得造紙業(yè)原料短缺更為明顯。

華泰股份表示，公司生產(chǎn)原料所需再生廢紙和木漿大量從國外進口，因此解決再生廢紙原料進口受限影響，以及保證纖維原料穩(wěn)定供給是關(guān)系到公司發(fā)展的重大問題。上述募投項目的實施，正是解決公司可持續(xù)發(fā)展的這一重大問題。

公司預(yù)計，項目建成投產(chǎn)后，在目前市場條件下，可實現(xiàn)年均銷售收入32.43億元（稅后），投資回收期為7.69年（稅后含2年建設(shè)期），內(nèi)部收益率為12.64%。

資產(chǎn)負債率處相對低位

通過投資建設(shè)及并購，華泰股份形成了多項優(yōu)勢。

華泰股份的前身廣饒縣大王造紙廠成立于1976年，2000年9月28日在上海證券交易所掛牌上市。上市以來，公司不斷進行產(chǎn)能建設(shè)。

“十五”期間，華泰股份先后增上了四條高檔新聞紙生產(chǎn)線，一舉建成了全球單廠最大的新聞紙生產(chǎn)基地?！笆晃濉逼陂g，公司完成了黃河、長江、珠江三角洲“三點一線”的戰(zhàn)略布局，投資建設(shè)了本部45萬噸銅版紙項目、化工50萬噸離子膜燒堿項目、安徽華泰林漿紙一體化項目、廣東華泰40萬噸新聞紙項目。

華泰股份還重組了世界造紙巨頭挪威諾斯克的河北工廠。目前，公司已是全球單廠最大的新聞紙生產(chǎn)基地和全國領(lǐng)先的氯堿鹽化工基地，在同業(yè)具有較強的規(guī)模優(yōu)勢。

成本優(yōu)勢是華泰股份的重要核心競爭力。公司在國內(nèi)首先采用廢紙脫墨制漿設(shè)備，新聞紙原材料全部采用廢紙，國內(nèi)多數(shù)新聞紙生產(chǎn)企業(yè)原材料中一般添加20%左右的木漿，在目前紙漿價格昂貴的情況下，大量使用廢紙作為原料既能保證產(chǎn)品質(zhì)量，又能使公司保持低成本運作。

低成本優(yōu)勢源于設(shè)備優(yōu)勢。華泰股份廢紙脫墨系統(tǒng)所產(chǎn)品種，質(zhì)量穩(wěn)定，吸墨性強，不透明度高，可完全替代進口，產(chǎn)品質(zhì)量在國內(nèi)遙遙領(lǐng)先。歐美等國際新聞紙企業(yè)原材料以木漿為主，再加上人工成本高，產(chǎn)品價格較高，在短時期內(nèi)不適宜國內(nèi)市場。同時，國際新聞紙新增產(chǎn)能緩慢，新增高、精設(shè)備較少，在設(shè)備利用率方面落后于公司。因此，在國內(nèi)市場，華泰股份的新聞紙產(chǎn)品具有較強的競爭力。公司稱，其新聞紙質(zhì)量已達到國際領(lǐng)先水平，完全有實力參與國際市場競爭。

盡管頻繁投資建設(shè)，但華泰股份的財務(wù)運營較為穩(wěn)健。截至今年6月底，公司資產(chǎn)負債率為42.24%。賬面資金為23.22億元，長短期債務(wù)合計為30.45億元，去年同期，公司長短期債務(wù)合計為38.29億元，同比減少近8億元。隨著可轉(zhuǎn)債發(fā)行，公司財務(wù)狀況將進一步改善。

截至今年6月底，總資產(chǎn)超百億造紙企業(yè)中，華泰股份負債率最低。華泰股份的盈利能力總體穩(wěn)定。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.85億元，同比下降17.74%，凈利潤為2.80億元，同比增長2.38%。

此前的2015年至2018年，公司營業(yè)收入從94.17億元一路增長至147.63億元，凈利潤從0.65億元增長至7.19億元，實現(xiàn)了快速增長。2019年，受多種因素影響，公司凈利潤為6.80億元，同比下降5.40%，這一降幅，低于山鷹紙業(yè)、青山紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等同行。