銅價(jià)上周飆升至歷史新高，延續(xù)了過去一年兩倍的漲勢(shì)

上一個(gè)銅價(jià)紀(jì)錄是在2011年創(chuàng)下的，當(dāng)時(shí)正值大宗商品超級(jí)周期的頂峰時(shí)期，中國(guó)在大量原材料的推動(dòng)下，成為了經(jīng)濟(jì)大國(guó)。這一次，投資者押注銅在全球向綠色能源轉(zhuǎn)型中扮演的重要角色將意味著需求激增，甚至價(jià)格上漲。上周五，倫敦銅期貨價(jià)格一度升至10440美元/噸。

銅有什么大不了的?

縱觀人類歷史，銅在許多文明最偉大的進(jìn)步中扮演著關(guān)鍵的角色:從早期的貨幣系統(tǒng)到市政管道，從火車、飛機(jī)和汽車的興起到支撐信息時(shí)代的設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)。

這種紅棕色的金屬作為電和熱導(dǎo)體是無與倫比的，同時(shí)也很耐用，易于使用。如今，它在重工業(yè)、建筑業(yè)和制造業(yè)的各個(gè)角落都有廣泛的應(yīng)用，這意味著它是全球經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的一個(gè)眾所周知的可靠指標(biāo)。

銅市場(chǎng)是武漢新冠肺炎疫情爆發(fā)后率先做出反應(yīng)的市場(chǎng)之一，去年1月至3月期間銅價(jià)下跌逾四分之一。隨后，隨著中國(guó)為控制病毒在國(guó)內(nèi)傳播而采取的前所未有的措施開始產(chǎn)生效果，銅的價(jià)格迅速反彈，此后再也沒有倒退。

但推動(dòng)股市上漲的不只是中國(guó)。盡管中國(guó)占全球銅消費(fèi)量的一半，并在銅的飆升中發(fā)揮了重要作用，但今年中國(guó)的需求實(shí)際上有所減弱。然而，價(jià)格仍在繼續(xù)走高。

銅價(jià)為何現(xiàn)在大漲?

部分原因在于其他主要工業(yè)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇跡象，如美國(guó)、德國(guó)和日本等地的制造業(yè)產(chǎn)出飆升。

但投資者也一直在大舉買進(jìn)銅，押注于全球削減碳排放的努力將意味著全球?qū)︺~的需求將大幅增加，從而給供應(yīng)帶來壓力。新礦山生產(chǎn)可能會(huì)緩慢到來，因?yàn)榈V山很難找到，開發(fā)成本昂貴。

電動(dòng)汽車含有的銅大約是傳統(tǒng)汽車的四倍，路邊充電器需要大量的銅線來維持它們的運(yùn)行。將海上風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)的電力引入國(guó)家電網(wǎng)也是一項(xiàng)需要大量銅的工作。

世界各國(guó)政府都宣布了雄心勃勃的基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃，其中大部分涉及建筑、綠色能源或兩者兼而有之。

使用銅的東西越來越貴了嗎?

越來越多的,是的。主要制造商在過去幾個(gè)月里一直在提高空調(diào)和冰箱的價(jià)格，他們警告說，未來可能還會(huì)有更多的提價(jià)。

不過，在復(fù)雜的消費(fèi)品中，銅通常是少量使用的，因此對(duì)消費(fèi)者來說，過去一年銅價(jià)格翻倍所帶來的痛苦，并不像食品或燃料價(jià)格大幅上漲那樣嚴(yán)重。類似地，政府推出的大規(guī)模支出計(jì)劃可能不會(huì)太擔(dān)心僅僅是銅價(jià)上漲。

但隨著其他原材料價(jià)格的上漲，越來越多的跡象表明，隨著風(fēng)力渦輪機(jī)等高價(jià)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，這些原材料的性價(jià)比將有所下降。

這對(duì)經(jīng)濟(jì)意味著什么?

人們?cè)絹碓綋?dān)心，從木材到鋼鐵等各種商品的普遍上漲將迫使央行出手干預(yù)，以阻止原材料市場(chǎng)的通脹失控。

反過來，推動(dòng)大宗商品上漲的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)反彈可能會(huì)開始停滯，因?yàn)槠髽I(yè)受到利率上升、利潤(rùn)率壓縮和消費(fèi)者需求減少的打擊。美聯(lián)儲(chǔ)(fed)政策制定者和華爾街交易員面臨的關(guān)鍵問題是，大宗商品價(jià)格的普遍飆升是否將是暫時(shí)的。

這波漲勢(shì)會(huì)否以失敗告終?

就銅而言，有一些跡象表明現(xiàn)貨需求開始降溫，尤其是在中國(guó)，一些分析師和交易員說，創(chuàng)紀(jì)錄的價(jià)格并不符合當(dāng)前的基本面。

政策制定者的觀點(diǎn)是，大宗商品價(jià)格的上漲將被證明是短暫的，因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)的開放，消費(fèi)者將把支出集中在服務(wù)和體驗(yàn)上，緩解對(duì)第二套住房、電子產(chǎn)品和家電等大宗商品密集型商品的需求壓力。

不過，對(duì)銅而言，目前的需求并不僅僅是強(qiáng)勁的原因。事實(shí)上，在可再生能源和電動(dòng)汽車基礎(chǔ)設(shè)施方面的大量預(yù)期支出尚未真正實(shí)現(xiàn)。屆時(shí)，它可能會(huì)改變德國(guó)和美國(guó)等國(guó)的銅使用前景

銅價(jià)能漲到多高?

全球最大的銅交易商托克集團(tuán)(Trafigura Group)和高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group)均表示，在向綠色能源轉(zhuǎn)型導(dǎo)致全球需求激增的推動(dòng)下，銅價(jià)未來幾年可能達(dá)到每噸15000美元。美國(guó)銀行(Bank of America)表示，如果供應(yīng)方面出現(xiàn)嚴(yán)重問題，甚至可能達(dá)到2萬美元。

銅市場(chǎng)本身也可能面臨重大轉(zhuǎn)變。托克預(yù)測(cè)，未來10年，中國(guó)的需求增長(zhǎng)將被世界其它地區(qū)不斷增長(zhǎng)的消費(fèi)所超越，這與最近的趨勢(shì)發(fā)生了戲劇性的逆轉(zhuǎn)。這可能有助于支撐銅市場(chǎng)出現(xiàn)新的“超級(jí)周期”，在全球需求逐步變化的背景下，推動(dòng)銅價(jià)多年走高。