PC行業(yè)利潤整體呈現(xiàn)大幅虧損態(tài)勢(shì)

2021年，對(duì)于中國PC行業(yè)來說，可謂“千辛萬苦”的一年：行業(yè)擴(kuò)能仍在繼續(xù)，年內(nèi)預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能達(dá)到98萬噸/年，國產(chǎn)總產(chǎn)能將超過300萬噸/年，供應(yīng)過剩態(tài)勢(shì)嚴(yán)峻；全球疫情依舊蔓延，海內(nèi)外終端消費(fèi)低迷，下游行業(yè)總體訂單及開工均弱于往年水平；原料雙酚A擴(kuò)能滯后，與PC的供需錯(cuò)配嚴(yán)重，原料價(jià)格持續(xù)高位，PC被動(dòng)拉升，但行業(yè)盈利并未隨之提升，整體反而呈現(xiàn)大幅虧損態(tài)勢(shì)。2021年，中國PC市場(chǎng)艱難前行。

近些年來，中國PC市場(chǎng)價(jià)格跌宕起伏，整體呈現(xiàn)“N”型走勢(shì)。2018年以前，國內(nèi)PC市場(chǎng)運(yùn)行主受供需因素影響，與成本的關(guān)聯(lián)度較弱：該階段內(nèi)，國內(nèi)產(chǎn)能十分有限，而下游消費(fèi)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，供需因素博弈下，PC市場(chǎng)逐步震蕩上行，漲勢(shì)于2017年底達(dá)到歷史最高峰。而14年4季度原料雙酚A大跌后，整體運(yùn)行價(jià)格較為穩(wěn)定，伴隨PC價(jià)格的不斷上漲，行業(yè)利潤也隨之持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014-2017年，國內(nèi)PC市場(chǎng)年均價(jià)在19191元/噸，而毛利則達(dá)到了3190元/噸，成為中國PC發(fā)展史上的高光時(shí)刻。

由于中國PC行業(yè)的高利潤，以及市場(chǎng)高度依賴進(jìn)口的狀況，另外國家鼓勵(lì)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的出臺(tái)等因素的推動(dòng)，2018年中國PC行業(yè)迎來擴(kuò)能潮，而2018年也成為中國PC市場(chǎng)高峰回落的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)：市場(chǎng)價(jià)格自年初起持續(xù)回落，并于2019-2020年低位徘徊震蕩運(yùn)行，而原料雙酚A走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，供需矛盾對(duì)峙成本壓力，中國PC市場(chǎng)利潤情況一落千丈、風(fēng)光不再：2018年仍可維持非常可觀利潤（年均毛利5768元/噸），但2019-2020年4月份，國內(nèi)PC毛利則下降到了126元/噸的極低水平，較2018年降幅達(dá)到4478%，其中，進(jìn)入2020年市場(chǎng)基本在成本線以下運(yùn)行，虧損也成為行業(yè)常態(tài)。

截至2021年8月底，國內(nèi)PC低端料價(jià)格收于28000-28500元/噸，成為2018年6月份以來的最高記錄，但利潤情況與上輪高點(diǎn)有著天壤之別：2020年5月份至今，原料雙酚A強(qiáng)勢(shì)上漲，迫于巨大成本壓力，中國PC行業(yè)減量挺價(jià)，市場(chǎng)跟隨原料同步上行，但兩者始終難以實(shí)現(xiàn)明顯價(jià)差，且PC價(jià)格一度低于原料，行業(yè)虧損態(tài)勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)重。2020年5月-2021年8月底，國內(nèi)PC市場(chǎng)均價(jià)達(dá)到20884元/噸，但毛利則達(dá)到了-1230元/噸，中國PC行業(yè)并未在此輪漲價(jià)中享受紅利，反而愈漲價(jià)愈虧損，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)膠著。

4季度來看，迫于低迷市場(chǎng)行情現(xiàn)實(shí)，原有投產(chǎn)計(jì)劃PC裝置或?qū)⒀悠?，而原料雙酚A受到供需面支撐，價(jià)格難有大幅回落預(yù)期，高價(jià)態(tài)勢(shì)將對(duì)PC形成支撐；而從PC自身情況來看，近年擴(kuò)能背景下，供需矛盾始終是制約市場(chǎng)價(jià)格及行業(yè)盈利的關(guān)鍵所在，盡管年內(nèi)行業(yè)持續(xù)去庫存操作，但依舊難以推動(dòng)行業(yè)走出虧損的沼澤，而雙酚A產(chǎn)能大幅擴(kuò)張或在明年下半年，因此中國PC行業(yè)實(shí)現(xiàn)脫困而出的機(jī)會(huì)，也須在雙酚A供應(yīng)過剩之后，屆時(shí)上下游產(chǎn)品的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)也將進(jìn)一步增強(qiáng)。