俄烏沖突帶動國內紙廠原材料成本持續(xù)上漲

俄烏沖突再升級，一夜之間，局勢“劇變”！據(jù)新華社，俄羅斯總統(tǒng)普京21日晚簽署命令，承認烏克蘭東部的“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”。受此影響，全球市場大跳水，歐美股市均出現(xiàn)大跌，俄羅斯股市一度重挫17%！全球股市大跌，原油、黃金大漲………以史為鑒，地緣沖突對資產的影響：短期利空風險資產、利好避險和資源品，中長期影響較弱……

那么對于國內紙張行業(yè)影響幾何？我們從以下幾方面做出分析：

1、原油、天然氣、煤炭價格上漲將推動紙漿、紙張上漲行情。

原油：俄羅斯是僅次于沙特阿拉伯的第二大石油出口國，目前原油產量約占全球產量10%，其原油主要供應給歐洲與中國。

原油已經連續(xù)兩天大漲超過3%，布倫特原油價格逼近100美每桶。按照當下這個趨勢，原油突破100美每桶是大概率事件。

天然氣：俄羅斯是世界上最大的天然氣生產國，供應了全球16%、歐洲約30%的天然氣。

若這次沖突加劇，歐美各國很可能以限制俄羅斯原油和天然氣出口的方式實施經濟制裁，短期內能源類大宗商品價格可能會快速上漲。

美國不斷拱火，烏東局勢惡化進入實質性階段。以原油、天然氣為代表的能源將出現(xiàn)一波上漲行情。

能源價格上漲將加劇歐美通脹預期，此前相關國家試圖通過各種方式施壓干預。但OPEC+表態(tài)堅持原有增產計劃，美國頁巖油巨頭誓不增產，伊核談判尚未有實質性進展，短期內石油、天然氣價格較大幅度上漲成為必然。

俄烏沖突將不可避免的加劇歐洲本就嚴峻的能源供應局面，主要能源煤炭、天然氣、電力暴漲，高成本及能源不足都將顯著推動歐洲當?shù)刂圃焐痰纳a成本大幅增加。

能源價格及由此引發(fā)的其他原料價格上漲都將導致全球其他地區(qū)的紙漿、紙張制造商生產成本持續(xù)增加。

2、國際海運效率下降，航運成本上漲將推動海運運費上漲。

俄烏兩國是世界谷物、煤炭、鐵礦石、天然氣等物資出口大國，俄烏沖突及隨之而來的西方對俄羅斯的制裁，除了造成全球相關產品供應緊張外，還將導致黑海、亞速海船只航行風險加劇，航運業(yè)安全成本增加。

全球海運業(yè)本就因疫情影響尚未完全恢復，俄烏沖突將導致全球相關產品海運鏈短期內被打亂重建，加劇當下商品供應的低效局面，加之能源價格上漲導致船只航運成本提升，都將推動海運運費的繼續(xù)上漲。

3、人民幣匯率短期波動加大，長期變動方向將隨整體進出口形勢變動而變化。

俄烏沖突驟然升級，國外資本大舉買入中國國債避險，短期帶動離岸人民幣需求上升和匯率上升，波動性加大。

從中長期看，人民幣匯率與出口的整體形勢有更加緊密的關系，外需及外貿環(huán)境變化將左右人民幣變動方向。出口規(guī)模增速放緩伴隨著人民幣升值幅度的放緩，如果出口規(guī)模放緩至負增速，人民幣將相應持續(xù)貶值。

4、俄烏局勢升級！紙漿價格持續(xù)上漲

受俄烏事件影響，22日早間，造紙板塊一度逆勢沖高，板塊指數(shù)創(chuàng)近1個月來新高；紙漿主力指數(shù)維持在6500以上。

同時，國際供應端近來也事故連連，受芬蘭造紙工人罷工的影響，UPM210萬噸闊葉漿廠延期到2023年3月底投產。2月17日，由于物流運輸不暢等諸多問題，導致漿廠庫存接近峰值，加拿大BC省的Taylor漿廠將減少未來6周的產量，以此降低庫存壓力，預計有2.5萬噸以上的減產量，占該漿廠年度產能的10%以上，而此前因為洪水的問題，該漿廠已經停機了4周，國際供應端的風險上升。

另外，由于海外漿廠停產檢修以及海運緊張導致的國內木漿價格上漲的情況不會短期緩解，成本端有推動紙價上漲的動力。同時，海外紙價也不會在短期快速回落，國內紙張的出口增長可以繼續(xù)維持。在進口減少，出口增加的大背景下，國內市場的紙張供應會相對減少，紙廠能夠更加容易的推動紙價穩(wěn)步提升。

綜上，俄烏沖突升級將帶動國內紙廠原材料成本持續(xù)上漲，將推動其向下游加速價格傳導。國外需求在前一階段快速復蘇后，通脹壓力持續(xù)加大，持續(xù)復蘇的預期減弱。面對可預期的海運運費的上漲，國內紙張持續(xù)擴大出口的壓力加大。在內需難言樂觀和產能擴張的大背景下，國內市場競爭將進一步加劇，行業(yè)內各環(huán)節(jié)經營難度都將加大。