俄烏沖突刺激套利，中國鋁大量運(yùn)往歐洲

外媒3月10日消息，俄烏沖突爆發(fā)后，通常依賴俄羅斯鋁供應(yīng)的歐洲制造商面臨供應(yīng)短缺，這給大宗商品交易商帶來套利機(jī)會(huì)，競(jìng)相將中國的鋁運(yùn)往歐洲，以獲取罕見利潤。最近幾周，至少有2萬噸鋁錠從上海自由貿(mào)易區(qū)出口，運(yùn)往歐洲的客戶。

隨著倫敦期鋁和上海期鋁的價(jià)差不斷擴(kuò)大，使得中國鋁運(yùn)往歐洲變得有利可圖。由于歐洲供應(yīng)緊張，買家為獲得鹿特丹港口的現(xiàn)貨而情愿支付高昂的額外溢價(jià)。

早在2月24日俄烏沖突爆發(fā)前，歐洲買家就已經(jīng)面臨著日益嚴(yán)重的鋁短缺，因?yàn)槎灸茉闯杀撅j升迫使該地區(qū)冶煉廠減產(chǎn)。俄烏沖突后，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)暴漲，電力價(jià)格也再次飆升，意味著冶煉廠進(jìn)一步減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。與此同時(shí)，全球航運(yùn)巨頭相響應(yīng)西方對(duì)俄羅斯的制裁，拒絕在圣彼得堡和新羅西斯克等關(guān)鍵港口停靠，導(dǎo)致俄羅斯出口受阻，使得全球供應(yīng)緊張程度急劇升級(jí)。隨著上周鋁價(jià)飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平，歐洲買家首當(dāng)其沖。

隨著全球庫存減少，在俄羅斯供應(yīng)中斷之際，來自中國的鋁供應(yīng)也只能提供短期緩解，這意味著鋁價(jià)仍有可能進(jìn)一步飆升。研究機(jī)構(gòu)CRU集團(tuán)的基礎(chǔ)金屬研究主管沃恩?丁斯莫爾表示，到目前為止，市場(chǎng)定價(jià)僅僅反映出短期中斷，而世界告訴我們這很可能是長期中斷。目前鋁供應(yīng)面臨重大沖擊，而此時(shí)的市場(chǎng)基本是有史以來最緊張的時(shí)候。

他說，中國目前供應(yīng)更加寬松，對(duì)亞洲出口銅也變得有利可圖，而出口輸鋅可能很快也有商業(yè)價(jià)值。這種情況十分罕見，因?yàn)橹袊沁@兩種金屬的主要凈進(jìn)口國，通常只有在海外供應(yīng)極度緊張的時(shí)期才會(huì)出現(xiàn)出口。

國泰君安期貨公司的上海分析師表示，隨著套利窗口打開，中國冶煉廠出口銅有利可圖。這適用于收費(fèi)加工業(yè)務(wù)，即對(duì)進(jìn)口銅精礦進(jìn)行加工，然后再免稅出口。

盡管中國鋁產(chǎn)量通常遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過消費(fèi)量，但是商品級(jí)鋁錠運(yùn)出中國的情況也極為罕見，因?yàn)橹袊鴮?duì)出口征收15%的關(guān)稅，以防止國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)超過國內(nèi)需求的高能源密集型金屬。

貿(mào)易商稱，目前唯一可以運(yùn)出的鋁是那些最初從海外進(jìn)口的鋁錠，這些貨物仍在中國保稅區(qū)內(nèi)，可以免交出口關(guān)稅。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)上海保稅倉庫有約11萬噸鋁，廣東保稅區(qū)有約2.7萬噸。

盡管如此，隨著倫敦鋁價(jià)飆升至新高，而上海鋁價(jià)漲幅遜色，使得套利交易越來越有吸引力，交易員和分析師預(yù)計(jì)將看到更多這種金屬從東方朝著西方的流動(dòng)。類似事情也在馬來西亞巴生港上演，貿(mào)易商租用大型散貨船，將多余的鋁庫存運(yùn)往歐洲。

盡管全球運(yùn)費(fèi)高漲，但緩解歐洲買家供應(yīng)緊張的最大希望卻來自9700公里以外的庫存。雖然這反映了歐洲當(dāng)?shù)貛齑娴膰?yán)重枯竭，但交易商和分析師警告說出口窗口可能很快就會(huì)關(guān)閉，因?yàn)閬喼迬齑嬉蔡幱跉v史低位水平，意味著亞洲報(bào)價(jià)也可能提高，從而擠出歐洲買家。

CRU的丁斯莫爾說，從保稅區(qū)的庫存來看，數(shù)量不會(huì)很大。