能源轉(zhuǎn)型期間需求激增，銅市未來或面臨供應(yīng)短缺

      外電9月7日消息，礦業(yè)專家預(yù)計，隨著能源轉(zhuǎn)型期間對銅的需求激增，未來幾年將出現(xiàn)供應(yīng)短缺，部分原因是勘探和建設(shè)新銅礦的投資乏力。

　　礦業(yè)公司高管對安全、短期回報的偏好，導(dǎo)致對新銅礦和勘探的投資嚴(yán)重不足，危及金屬密集型能源轉(zhuǎn)型。

　　向脫碳轉(zhuǎn)變將需要大量銅來延長輸電線路，為可再生能源安裝新電線，并為現(xiàn)有電器和汽車供電。盡管需求幾乎確定無疑，但采礦業(yè)在過去10年里把大部分利潤從尋找和開發(fā)大型新銅礦項目上轉(zhuǎn)移出去。

　　相反，業(yè)內(nèi)人士傾向于以更有力的保證來擴(kuò)大礦山規(guī)模，以獲得短期股東回報、增加股息和股票回購。但新銅礦需要幾十年時間才能實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)，而且還存在許可問題和政治格局變化等風(fēng)險。與此同時，新銅礦往往品位較低，使得開采成本更高。

　　所有這些挑戰(zhàn)加在一起，為向電氣化和可再生能源的快速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來颶風(fēng)級逆風(fēng)。S&P Global在其近期發(fā)布的[銅的未來]報告中預(yù)測，最樂觀的情況是，到2035年，全球銅短缺將達(dá)到160萬噸，本世紀(jì)初將出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。最悲觀的看法是，到2035年，這一缺口將擴(kuò)大到990萬噸。

　　“挑戰(zhàn)在于，如果目前的趨勢繼續(xù)下去……S&P Global副董事長Daniel Yergin表示，他同時也是近期分析報告背后團(tuán)隊的項目負(fù)責(zé)人。該報告預(yù)計，未來10年將出現(xiàn)大規(guī)模銅短缺。他說：“即使你做好準(zhǔn)備(實現(xiàn)樂觀的供應(yīng)增長)，一切都很順利，但仍然有缺口，因為缺口很大?，F(xiàn)在認(rèn)識到這一點很重要，而不是2035年?！?/span>

熊市逆風(fēng)

　　Commodity Insights礦業(yè)分析師Kevin Murphy說，未來短缺的部分原因在于，采礦業(yè)在2008年金融危機后對經(jīng)濟(jì)壓力的反應(yīng)。金屬和礦業(yè)類股從本世紀(jì)頭十年中期開始出現(xiàn)瘋狂上漲后，在2012年之后的大約5年時間里陷入漫長熊市。

　　Murphy說：“公司進(jìn)行勘探開發(fā)的資產(chǎn)中債務(wù)水平非常高?！薄斑@將需要很長時間去消化……公司將選擇減少這類資產(chǎn)。”

　　這些削減包括勘探預(yù)算。在2012年達(dá)到約14.1億美元的峰值后，銅礦生產(chǎn)企業(yè)的勘探預(yù)算在2016年穩(wěn)步下降至5.225億美元。2021年勘探預(yù)算略有反彈，至8.208億美元，但仍比2012年的高點低41.6%。

　　2010年代初，金屬市場出現(xiàn)泡沫牛市，促使礦商大舉勘探和開發(fā)前景不那么明朗的項目，以期獲得高價。Minex Consulting董事總經(jīng)理理Richard Schodde表示，上世紀(jì)70年代，每磅銅平均發(fā)現(xiàn)成本不到1美分，而從2010年到2019年，這一成本飆升至8美分以上。

　　“過去十年對銅來說幾乎是失去的十年，原因是……事實是，勘探市場很熱，導(dǎo)致低效率成本膨脹，”Schodde說。許多礦商還將目標(biāo)鎖定在“低質(zhì)量項目”上，以求從已知礦藏中獲利，而不是冒險。

　　低迷的勘探支出尚未阻礙銅的供應(yīng)，因為20年前新發(fā)現(xiàn)的銅礦目前已進(jìn)入生產(chǎn)階段。隨著需求攀升，全球銅產(chǎn)量幾十年來一直在穩(wěn)步上升，包括按人均計算。

　　但未來項目很少，該行業(yè)將無法滿足預(yù)期的需求。John Mothersole在[銅的未來]報告的電話會議上表示，未來28年，銅的總需求料將與1900年以來的累計消費量持平。Mothersole是S&P Global Market Intelligence有色金屬、經(jīng)濟(jì)和國家風(fēng)險部門主管。

　　艾芬豪礦業(yè)有限公司（Ivanhoe Mines Ltd）創(chuàng)始人兼執(zhí)行聯(lián)合主席Robert Friedland在8月15日的財報電話會議上說：“銅礦不是長在樹上的?！比绻麑︺~金屬的需求不大幅增加，我們就無法獲得清潔的空氣，也無法對氣候產(chǎn)生有意義的影響，我們也無法按照美國所謂的降低通脹法案采取行動?！?/span>

1990年以來全球銅產(chǎn)量（千噸）

監(jiān)管難題

　　礦山開發(fā)的提前時間過長，將使該行業(yè)無法迅速彌補損失的時間。美國全國礦業(yè)協(xié)會(National Mining Association)估計，在美國，平均需要7到10年的時間才能獲得礦山投產(chǎn)所需的許可，而從礦藏發(fā)現(xiàn)的那一刻開始，周期甚至更長。

　　Murphy說：“如果真的獲得批準(zhǔn)，而且一切進(jìn)展順利，往往需要20年時間?！?/span>

　　分析師們表示，這種漫長的準(zhǔn)備時間，再加上銅價的波動，以及可能導(dǎo)致開發(fā)放緩或政治不穩(wěn)定的局勢，可能會阻礙企業(yè)勘探新礦藏。例如，智利礦商警告稱，在主要產(chǎn)銅地區(qū)南美政治立場日益左傾之際，政府?dāng)M議對銅生產(chǎn)增稅可能導(dǎo)致礦業(yè)投資下降。

　　Schodde說：“這種挑戰(zhàn)一直存在，但可以看到它會變得更尖銳?！薄半S著世界的聯(lián)系越來越緊密，一個采礦項目對當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的影響或潛在影響是無法隱藏的?！?/span>

　　Schodde說，為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，大型礦業(yè)公司試圖獲得社會許可證來經(jīng)營越來越大的礦山，這使得項目開發(fā)變得更加困難和耗時。

未來幾年全球銅項目計劃產(chǎn)能

　　CRU Group基本金屬研究和戰(zhàn)略主管Vanessa Davidson在多倫多舉行的加拿大勘探者和開發(fā)商協(xié)會會議上表示：“我認(rèn)為，我們可以說，經(jīng)濟(jì)以外的因素對項目成功的影響越來越大。”

　　隨著對南美銅的需求增長，該地區(qū)的政治因素對行業(yè)增長的拖累已超過上一個超級周期。上一個超級周期始于21世紀(jì)初。

棕地vs綠地

　　為避免其中一些問題，企業(yè)可能會選擇擴(kuò)大現(xiàn)有礦山，而非開發(fā)新項目。綠地勘探帶來重大發(fā)現(xiàn)的誘惑，但也伴隨巨大風(fēng)險。在一個可能發(fā)展順利的地區(qū)找到一個儲量豐富的新礦床從來都不是一件容易的事，而且近幾十年來變得越來越困難。

　　曼哈頓研究所高級研究員、西北大學(xué)教員Mark Mills說，“我們的(供應(yīng))擴(kuò)張沒有與所謂的能源轉(zhuǎn)型帶來的需求相稱的原因很簡單--如果你是一家采礦業(yè)企業(yè)，所需的成本規(guī)模和時間……讓公司面臨巨大的風(fēng)險。必須花費數(shù)十億美元來開新礦?！?/span>

　　隨著規(guī)模擴(kuò)大，礦石品位往往會下降，從而增加提取等量銅的成本。專家預(yù)計，至少在近期內(nèi)，銅行業(yè)將能夠研究出有效加工這些低品位銅的技術(shù)知識。

　　國際銅業(yè)協(xié)會(International Copper Association)主席Anthony Lea表示：“礦石品位下降是該行業(yè)既定而持久的特征。”“我們有信心，他們將繼續(xù)努力應(yīng)對這種礦石品位的挑戰(zhàn)?！?/span>

為能源轉(zhuǎn)型提供動力

　　不過，分析師表示，勘探支出和計劃中的產(chǎn)能增長并不能反映銅需求增長的預(yù)期幅度。

　　如果供應(yīng)不足，需求就會受到破壞，電動汽車和銅線等產(chǎn)品的生產(chǎn)可能無法達(dá)到達(dá)到凈零排放目標(biāo)所需的水平。

　　“這意味著……能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)將被推遲到更遠(yuǎn)的未來?！?/span>