有色金屬率先全軍覆沒

國際局勢方面，烏克蘭四地展開公投，普京先后祭出大動(dòng)作，宣布動(dòng)員30萬人，并簽署包括對主動(dòng)投降、逃兵和不響應(yīng)征兵令者處以最高10年的監(jiān)禁的法律，震驚國際。

美股蒸發(fā)62萬億元！美銀：悲觀情緒創(chuàng)2008年以來之最！

來自彭博社的數(shù)據(jù)顯示，周五共有3300多萬份看跌合約成交，這是自1992年數(shù)據(jù)開始以來最繁忙的一天。追蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)的最大交易所交易基金(Ticker Tect)在經(jīng)歷了一周由美聯(lián)儲(chǔ)引發(fā)的從股票、債券到貨幣的大波動(dòng)之后，成交量也飆升至歷史最高水平。

美國銀行警告，伴隨著市場持續(xù)下跌，投資者幾乎避開所有資產(chǎn)類別，市場情緒已達(dá)到2008年全球金融危機(jī)以來最悲觀的狀態(tài)。歐洲的情況也是類似，美銀監(jiān)測顯示，歐洲市場的股票基金已連續(xù)32周出現(xiàn)資金外流。

Hartnett警告，隨著金融環(huán)境收緊、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升和全球增長前景黯淡，企業(yè)估值繼續(xù)承壓，美國股市將進(jìn)一步下跌。根據(jù)其對美股企業(yè)盈利的預(yù)測，標(biāo)普500指數(shù)將在3300至3500點(diǎn)之間波動(dòng)，較目前點(diǎn)位低7%。

有色金屬率先全軍覆沒

國內(nèi)外有色金屬為何突然大跌？

“周五夜盤，有色金屬下行幅度較大，主要是受美元迅速升值影響。”金瑞期貨有色研究員龔鳴分析說，議息會(huì)議偏鷹，美聯(lián)儲(chǔ)縮表加快，22日議息會(huì)議的點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)還將加息125BP。另外，上周縮表亦有所加速，單周縮表100億美元，屬于非月末周中較高水平，流動(dòng)性加速收緊。此外，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對歐洲經(jīng)濟(jì)保持韌性，周內(nèi)公布的美國制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)再度超預(yù)期走強(qiáng)，歐元區(qū)制造業(yè)PMI自榮枯線附近回落至48.3。再者，俄烏沖突加劇，宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)抬升，美元的避險(xiǎn)屬性有所顯現(xiàn)。美元重回強(qiáng)勢之下，對有色金屬壓力顯著加大，其中銅品種宏觀屬性較強(qiáng)，鎳、錫投機(jī)屬性較強(qiáng)，下跌幅度較大。

張維鑫表示，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75BP未超預(yù)期，不過，從鮑威爾的表述來看，四季度預(yù)計(jì)還會(huì)加息100BP—125BP，這無疑會(huì)加劇未來經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，但是，市場反應(yīng)并不大，甚至還一度出現(xiàn)反彈。周五下午，歐洲9月PMI初值公布，意料之內(nèi)的繼續(xù)下滑。歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下滑是符合預(yù)期的，本不該引起市場的大波動(dòng)，但可能引發(fā)了此前由美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅加息埋下的對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，進(jìn)而將市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到對經(jīng)濟(jì)衰退的押注。

從宏觀來看，當(dāng)前全球正處于過去40年來全球市場強(qiáng)度最大、波及范圍最廣的加息潮，考慮到近期原油價(jià)格回調(diào)之際歐美核心通脹仍維持高位，預(yù)計(jì)11月和12月海外繼續(xù)激進(jìn)加息議程已成共識(shí)，同時(shí)因各國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)韌性不同，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息相比歐洲和英國央行將更為激進(jìn)，疊加地緣危機(jī)升級和新冠猴痘等病毒海外持續(xù)蔓延的尾部風(fēng)險(xiǎn)，資金避險(xiǎn)需求將推高美元持續(xù)強(qiáng)勢，并對股債匯及商品等主要資產(chǎn)價(jià)格形成較大壓力。

對于有色金屬而言，顧馮達(dá)表示，近期銅、鋁、鎳、鋅等品種不乏階段性主力資金推動(dòng)的近月“擠升水”行業(yè)，今年市場資金反常地聚集在近月，實(shí)體產(chǎn)業(yè)與機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈不穩(wěn)之下缺乏對遠(yuǎn)月布局信心，短期強(qiáng)勢更多體現(xiàn)在現(xiàn)貨和近月，中長期悲觀更多反映在遠(yuǎn)月，投資者需要對10月臨近交割有色近月合約方向性選擇做好應(yīng)對預(yù)案，建議做好資金管理和風(fēng)控，節(jié)前提前做好移倉換月準(zhǔn)備，主動(dòng)降低和應(yīng)對市場潛在波動(dòng)放大的威脅。

張維鑫認(rèn)為，目前有色金屬面臨弱宏觀、強(qiáng)基本面的博弈，宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)與低庫存、供需偏緊同時(shí)存在，前者主導(dǎo)金屬的長期下行趨勢，而后者則提供了當(dāng)前價(jià)格的韌性。短期內(nèi)來看，由于基本面的韌性，價(jià)格可能仍有支撐，但展望后市，四季度消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)弱，且隨著時(shí)間的推移，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期也會(huì)逐步兌現(xiàn)，有色金屬大概率會(huì)進(jìn)入宏觀、基本面雙弱的格局，下一個(gè)改善的契機(jī)很可能需要等到2023年中國的“金三銀四”旺季?！安呗陨?，我們認(rèn)為商品已經(jīng)步入熊市，因而在當(dāng)前價(jià)格還未跌至低位水平時(shí)，仍是進(jìn)行空頭配置的好時(shí)機(jī)，未來隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下行，有色金屬仍有進(jìn)一步下跌的空間?！?/span>