9月精銅桿交易迎來(lái)增長(zhǎng) 四季度電網(wǎng)需求或刺激銅桿消費(fèi)

9月，國(guó)內(nèi)銅桿產(chǎn)量合計(jì)93.31萬(wàn)噸，同比、環(huán)比分別增長(zhǎng)2.30%和1.69%。9月，精銅桿產(chǎn)出回升明顯，環(huán)比增長(zhǎng)2.55%，由于用電影響陸續(xù)消散，多數(shù)企業(yè)已回歸正常生產(chǎn)節(jié)奏；而反觀再生銅桿，產(chǎn)出環(huán)比下降3.26%，多數(shù)企業(yè)受原料緊缺、局部疫情等不利影響產(chǎn)量下滑明顯。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel

一、精銅桿加工費(fèi)高位震蕩生產(chǎn)超預(yù)期回升

據(jù)調(diào)研57家樣本企業(yè)，總計(jì)產(chǎn)能1374.5萬(wàn)噸，2022年9月全國(guó)精銅制桿產(chǎn)量為80.24萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.56%，同比增加8.46%；2022年9月精銅制桿產(chǎn)能利用率為71.03%，環(huán)比上升3.26%，同比上升2.31%。

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9月精銅桿企業(yè)生產(chǎn)回升明顯，尤其是大中型企業(yè)，其生產(chǎn)環(huán)比回升十分突出；其中，江浙一帶的用電緊張影響陸續(xù)結(jié)束，企業(yè)生產(chǎn)也開(kāi)始回歸正軌，雖仍有個(gè)別企業(yè)進(jìn)入大檢修，但周邊企業(yè)迅速吸收訂單，一定程度上對(duì)生產(chǎn)進(jìn)行彌補(bǔ)；個(gè)別企業(yè)存在臨檢情況，但檢修天數(shù)較短，對(duì)實(shí)際產(chǎn)出影響可忽略不計(jì)。國(guó)慶期間，除華南一帶企業(yè)檢修放假外，其他區(qū)域銅桿企業(yè)均正常生產(chǎn)，10月之后部分企業(yè)仍有進(jìn)行大檢修的計(jì)劃，但就目前了解情況來(lái)看，對(duì)當(dāng)?shù)卣w供應(yīng)影響有限。

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分區(qū)域來(lái)看，9月，華北區(qū)域銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)下滑趨勢(shì)，但其產(chǎn)出水平仍居85%以上高位，主要由于前期華北市場(chǎng)訂單飽和，銅桿企業(yè)多數(shù)處于滿產(chǎn)狀態(tài)，隨著訂單排產(chǎn)、發(fā)貨陸續(xù)執(zhí)行完畢，華北區(qū)域企業(yè)開(kāi)工逐漸恢復(fù)至常態(tài)水平。另外，華東、華中、華南三地區(qū)產(chǎn)能利用率皆有不同程度增長(zhǎng)，因用電緊張影響日漸消散，以江浙一帶為代表的華東區(qū)域企業(yè)開(kāi)工也回歸正軌，但因存在個(gè)別企業(yè)檢修情況，產(chǎn)出未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)跡象；華南地區(qū)由于原材料供應(yīng)得到有效補(bǔ)充，且9月精銅桿消費(fèi)表現(xiàn)較好，也促進(jìn)了銅桿企業(yè)生產(chǎn)效率提升；華中區(qū)域，湖北市場(chǎng)個(gè)別企業(yè)前期受能耗管控影響產(chǎn)出受限，9月數(shù)據(jù)來(lái)看，多數(shù)企業(yè)增產(chǎn)明顯，已無(wú)管控影響。

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9月，市場(chǎng)加工費(fèi)整體走勢(shì)偏強(qiáng)，月內(nèi)市場(chǎng)加工費(fèi)常居千元以上；華東市場(chǎng)加工費(fèi)整體報(bào)價(jià)較高，期間加工費(fèi)長(zhǎng)期保持1300元/噸以上水平，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)出現(xiàn)短缺，故導(dǎo)致華東市場(chǎng)加工費(fèi)保持堅(jiān)挺，其中，江蘇市場(chǎng)8mm銅桿加工費(fèi)一度超1400元/噸。華南市場(chǎng)加工費(fèi)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑態(tài)勢(shì)，至9月中下旬，加工費(fèi)迅速回落至800元/噸左右水平，主要是當(dāng)?shù)鼐~供應(yīng)有所增加，故而市場(chǎng)加工費(fèi)開(kāi)始回調(diào)，但由于市場(chǎng)整體消費(fèi)未見(jiàn)起色，因此加工費(fèi)依舊保持較高位置。北方市場(chǎng)加工費(fèi)依舊堅(jiān)挺，9月加工費(fèi)平均值報(bào)1100元/噸，月內(nèi)低至850元/噸，目前市場(chǎng)交易的熱度依舊尚可，尤其是部分零單由于排產(chǎn)期較長(zhǎng)，為該地區(qū)加工費(fèi)提供較強(qiáng)支撐。

二、精廢銅桿價(jià)差繼續(xù)修復(fù)再生銅桿環(huán)比基本持平

據(jù)調(diào)研37家樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，總計(jì)產(chǎn)能427萬(wàn)噸，2022年9月再生銅桿產(chǎn)量為13.0715萬(wàn)噸，環(huán)比下滑3.26%，同比下滑24.11%；9月再生銅桿企業(yè)產(chǎn)能利用率為37.25%，環(huán)比下滑0.01%，同比下滑23.58%。

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9月再生銅桿產(chǎn)能利用率基本與上月持平，較往年歷史數(shù)據(jù)而言，依舊處于同期歷史低位。多數(shù)再生銅桿企業(yè)受限于原料儲(chǔ)備等因素，生產(chǎn)表現(xiàn)環(huán)比回落，其中，大型企業(yè)產(chǎn)出下滑明顯，但其所缺失的產(chǎn)量，陸續(xù)由中小企業(yè)補(bǔ)充。另外，月初江西等地疫情影響仍在，部分企業(yè)減停產(chǎn)，生產(chǎn)、運(yùn)輸也受到一定限制，但隨著有效控制，對(duì)企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)排產(chǎn)影響逐步被消化，而其再生銅原料儲(chǔ)備量明顯未達(dá)正常水平，后續(xù)生產(chǎn)安排穩(wěn)定性不足。目前市場(chǎng)中小企業(yè)的生產(chǎn)壓力十分突出，再生銅原料儲(chǔ)備成關(guān)鍵因素，個(gè)別企業(yè)因此而停產(chǎn)的威脅依然存在。

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分區(qū)域看，9月，以江西市場(chǎng)為主要代表的華東區(qū)域多數(shù)大型再生銅桿企業(yè)再生銅原料儲(chǔ)備困難，且由于再生銅桿優(yōu)勢(shì)較小，部分企業(yè)開(kāi)工不及往日水平，產(chǎn)出下滑明顯，較8月下滑2.5%。華中區(qū)域，其中如湖北、湖南等市場(chǎng)8月受能耗管控影響，出現(xiàn)停產(chǎn)一周左右的情況，至9月，兩市場(chǎng)再生銅桿企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，在8月基數(shù)較小的背景下，9月華中市場(chǎng)雖有近6%增長(zhǎng)，但屬于預(yù)期內(nèi)回升表現(xiàn)。華北市場(chǎng)，9月產(chǎn)出延續(xù)8月回升趨勢(shì)，但僅有小幅回升，月內(nèi)仍有現(xiàn)貨供應(yīng)緊張情況，區(qū)域間調(diào)貨以彌補(bǔ)市場(chǎng)內(nèi)所缺現(xiàn)貨。

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精廢銅桿價(jià)差方面，月內(nèi)市場(chǎng)銅桿價(jià)差呈上揚(yáng)趨勢(shì)，至月末，市場(chǎng)價(jià)差重回1000元/噸上方。月內(nèi)，市場(chǎng)精銅桿加工費(fèi)持續(xù)處于高位，在高加工費(fèi)的背景下，市場(chǎng)精廢銅桿價(jià)差有所擴(kuò)大，故而再生銅桿交易需求得到有效提升。

三、需求：頭部企業(yè)訂單集中明顯 下游企業(yè)存擔(dān)憂情緒

9月，由于市場(chǎng)精銅桿加工費(fèi)高企，市場(chǎng)部分訂單開(kāi)始流向再生銅桿端，但由于身處交易旺季，且再生銅桿端由于原料不足致使現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，因此精銅桿市場(chǎng)訂單量并未出現(xiàn)下降；尤其在9月中下旬，精銅桿市場(chǎng)訂單量呈井噴式爆發(fā)，而這主要是受節(jié)前備貨需求的提振；但多家銅桿企業(yè)表示，今年國(guó)慶節(jié)前備貨表現(xiàn)不及往年水平。

從今年備貨節(jié)奏來(lái)看，市場(chǎng)主流備貨潮開(kāi)啟來(lái)源于頭部線纜企業(yè)，其分批次大量?jī)?chǔ)備國(guó)慶期間所需銅桿原料，市場(chǎng)訂單呈現(xiàn)明顯的時(shí)間、企業(yè)集中性，在國(guó)慶假期前兩周，市場(chǎng)備貨需求開(kāi)始顯現(xiàn)，頭部下游企業(yè)與頭部銅桿企業(yè)貢獻(xiàn)主要訂單；下游中小型企業(yè)的備貨需求不顯，個(gè)別企業(yè)甚至無(wú)備貨安排。另外，有個(gè)別下游企業(yè)反饋，在國(guó)慶前最后幾個(gè)交易日，節(jié)后提貨的銅桿訂單受部分下游企業(yè)的關(guān)注，主要是其擔(dān)憂高升水、高加工費(fèi)以節(jié)后臨近交割，市場(chǎng)交易壓力大，提前采買部分節(jié)后提貨訂單以增加生產(chǎn)儲(chǔ)備，規(guī)避節(jié)后交易風(fēng)險(xiǎn)。

四、預(yù)測(cè)：四季度北方需求存下滑趨勢(shì) 電網(wǎng)需求或刺激銅桿消費(fèi)

10月，市場(chǎng)向好需求有望得以延續(xù)，但從國(guó)慶節(jié)前來(lái)看，期銅合約近月高月差格局壓力凸顯，市場(chǎng)交易雙方在面臨高月差的背景下，交易積極性有所限制，加之國(guó)慶假期影響，10月上半旬整體交易表現(xiàn)或有所下滑。交割過(guò)后，隨著市場(chǎng)調(diào)整，市場(chǎng)交易熱度將再度回升，且近來(lái)國(guó)家電網(wǎng)在下半年的需求將有明顯提速，因此后續(xù)需求或能對(duì)銅桿消費(fèi)帶來(lái)積極影響。但從區(qū)域來(lái)看，隨著冬季來(lái)臨，北方市場(chǎng)需求將逐步減弱，北方市場(chǎng)產(chǎn)出將有明顯的下滑。再生銅桿市場(chǎng)需求難有明顯增長(zhǎng)的動(dòng)力，在銅價(jià)預(yù)期依然偏弱的情況下，市場(chǎng)再生銅原料較難在短期有明顯放量，原料供應(yīng)問(wèn)題仍將困擾再生銅桿市場(chǎng)；但是，由于近期精銅桿加工費(fèi)依舊偏高，或?qū)笃谠偕~桿消費(fèi)有一定利好，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注精銅桿加工費(fèi)的變化以及再生銅市場(chǎng)供應(yīng)情況。