再生ABS半年度總結(jié)：上半年重心下跌 下半年或有所反彈

[導(dǎo)語]?上半年再生ABS市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢(shì)，其下跌主要是受基本面較弱及新料下跌影響。預(yù)計(jì)下半年再生ABS市場(chǎng)基本面略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格有上漲可能，但漲幅有限，難回到2022年下半年價(jià)格。

上半年再生ABS價(jià)格震蕩下跌，個(gè)別價(jià)格6月底有所反彈

2023年上半年國(guó)內(nèi)再生ABS市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩下跌的趨勢(shì)，其走勢(shì)與我們?cè)凇?022-2023中國(guó)再生塑料行業(yè)年度報(bào)告》中預(yù)測(cè)的基本一致，整體價(jià)格重心下跌。但受需求端釋放不及預(yù)期及新料持續(xù)下行影響，造成我們對(duì)年度價(jià)格低點(diǎn)預(yù)測(cè)出現(xiàn)偏差。與我們的預(yù)測(cè)不同，年度低點(diǎn)并未出現(xiàn)先1月，而是在上半年價(jià)格呈現(xiàn)一路下跌走勢(shì)，價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)在6月份，直到6月底個(gè)別價(jià)格有所反彈。2023年1-6月份，國(guó)內(nèi)再生ABS米黃顆粒均價(jià)為8317元/噸，較上年同期下跌21.11%（見圖1）。6月30日國(guó)內(nèi)再生ABS米黃顆粒收于7400-7500元/噸，該價(jià)格較年初下跌了16.29%（見圖2）。

2023年上半年再生ABS市場(chǎng)運(yùn)行的高點(diǎn)出現(xiàn)在1月份到2月中上旬，價(jià)格達(dá)到8800-9000元/噸，節(jié)前再生業(yè)者對(duì)節(jié)后市場(chǎng)有一定向好預(yù)期，且隨著市場(chǎng)逐漸休市，低價(jià)貨源不多，價(jià)格持穩(wěn)為主，節(jié)后市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，成交難見，維持前期價(jià)格。而2月下旬，市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，隨著對(duì)市場(chǎng)預(yù)期錯(cuò)判加上新料價(jià)格持續(xù)下跌，再生ABS市場(chǎng)需求釋放緩慢，下游訂單不多，而隨著新料價(jià)格開啟下跌模式，壓制再生料價(jià)格，再生料也隨之開啟下跌之旅，在6月份價(jià)格達(dá)到上半年低點(diǎn)。直到6月底，隨著市場(chǎng)貨源偏緊，加上新料價(jià)差拉開，個(gè)別再生料價(jià)格出現(xiàn)回漲。6月中旬，文安再生ABS米黃顆粒收于7300元/噸，創(chuàng)造年內(nèi)低點(diǎn)的同時(shí)刷新了2016年8月來的低點(diǎn)。

上半年再生ABS市場(chǎng)震蕩下跌，與市場(chǎng)基本面較弱及新料價(jià)格持續(xù)下跌有直接關(guān)系

需求釋放不及預(yù)期，供需矛盾突出

需求釋放不及預(yù)期是再生ABS市場(chǎng)最重要的利空因素，供需矛盾加大，造成再生市場(chǎng)供大于求，拖拽再生料價(jià)格。節(jié)前再生業(yè)者對(duì)節(jié)后市場(chǎng)有一定向好預(yù)期，顆粒廠家及下游廠家均有一定量的庫(kù)存積累。而節(jié)后市場(chǎng)需求不及預(yù)期，春節(jié)后小旺季并未出現(xiàn)，反而呈現(xiàn)需求減弱情況。受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境及地緣政治等因素影響，再生ABS外貿(mào)及內(nèi)銷訂單均有所減弱，下游廠家前期以消化庫(kù)存為主，后期也多是剛需生產(chǎn)，按單采購(gòu)，期間部分下游廠家停工來調(diào)控生產(chǎn)。隨著需求減弱，再生ABS出貨較慢，再生ABS生產(chǎn)廠家心態(tài)謹(jǐn)慎，生產(chǎn)積極性減弱，控制庫(kù)存。2023年上半年再生ABS樣本企業(yè)開工負(fù)荷率呈現(xiàn)低位整理情況，開工負(fù)荷均值較2022年上半年降低了23.3%。

新料價(jià)格持續(xù)下跌，新舊料價(jià)差縮窄，利空再生料市場(chǎng)

除了基本面較弱外，新料ABS價(jià)格持續(xù)下跌是造成再生料價(jià)格下跌的另一重要因素。新料ABS和再生ABS因其有相似的下游用途，因此具有一定的替代性，再生料較新料優(yōu)勢(shì)在于價(jià)格低，在成本端有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而今年上半年新料價(jià)格持續(xù)下跌，新舊料價(jià)差縮減，造成新料對(duì)再生料的替代性增強(qiáng)，極大程度上利空再生料市場(chǎng)。2023年上半年新料ABS產(chǎn)能供應(yīng)過剩，新增產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)，同時(shí)節(jié)前也有部分業(yè)者處于對(duì)節(jié)后看好預(yù)期也不同程度囤新料ABS顆粒，而需求端釋放不及預(yù)期，有所減弱，市場(chǎng)基本面較弱，整體價(jià)格持續(xù)下跌，直到6月份價(jià)格才有所反彈。隨著新料價(jià)格持續(xù)下跌，再生料出貨承壓，價(jià)格下跌。2023年上半年新舊料價(jià)差低點(diǎn)出現(xiàn)在4月底，價(jià)差縮窄至850元/噸；上半年價(jià)差均值在1429元/噸，較2022年上半年減少了25.61%。

預(yù)計(jì)下半年再生ABS市場(chǎng)行情有所好轉(zhuǎn)，旺季價(jià)格存上漲預(yù)期

展望下半年，影響再生ABS市場(chǎng)運(yùn)行的因素仍集中供需基本面的變化及替代品新料ABS的價(jià)格走勢(shì)。

需求有所釋放，供需矛盾有所緩解

對(duì)下半年而已，供需情況仍是影響市場(chǎng)的主要因素。首先，上半年再生ABS生產(chǎn)廠家逐漸降負(fù)生產(chǎn)，控制庫(kù)存，而下半年的生產(chǎn)心態(tài)仍比較謹(jǐn)慎，剛需生產(chǎn)為主。市場(chǎng)貨源新增有限，一定程度支撐顆粒價(jià)格。而隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸修復(fù)、下游廠家消化庫(kù)存，需求增加及傳統(tǒng)旺季到來，預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)供需矛盾有所緩解，但或緩解有限，難恢復(fù)傳統(tǒng)旺季情況。

新料旺季反彈概率加大，但反彈高度或受到高供應(yīng)限制，對(duì)再生料提振有限

新料自6月起價(jià)格呈止跌反彈走勢(shì)，而7月上旬受檢修及大宗商品市場(chǎng)修復(fù)，價(jià)格有繼續(xù)上漲的預(yù)期，利好再生料市場(chǎng)。而至下半月隨著檢修結(jié)束，開工繼續(xù)回升，加上進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游需求季節(jié)性降溫，供需有走弱可能，價(jià)格或承壓。而至9-10月份，下游出口訂單生產(chǎn)旺季來臨，需求正反饋下，市場(chǎng)階段性回彈概率加大，但反彈高度或受到高供應(yīng)限制，對(duì)再生料價(jià)格提振有限。而隨著傳統(tǒng)旺季結(jié)束，11-12月市場(chǎng)需求減弱，價(jià)格易跌難漲，利空再生料市場(chǎng)。

再生ABS市場(chǎng)價(jià)格具有一定的季節(jié)性特點(diǎn)，預(yù)計(jì)10月份上漲概率最高

再生ABS市場(chǎng)具有一定的季節(jié)性特征，其中1月、2月、8月、10月上漲概率較大。下半年主要是集中在8月和10月，特別是需求端影響，9月10月尾市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季，8月下旬市場(chǎng)需求有所好轉(zhuǎn)，存較大上漲預(yù)期，特別是10月受消費(fèi)旺季影響，上漲概率為57.14%。而至11月、12月，市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求逐漸減弱，價(jià)格存下跌可能性。結(jié)合需求釋放情況及新料價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)今年下半年再生ABS市場(chǎng)仍有較大可能延續(xù)上述季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。

從供需方面來看，生產(chǎn)廠家生產(chǎn)積極性不高，靈活生產(chǎn)，控制庫(kù)存；而需求端受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)或?qū)⒂兴厣⑶矣小敖鹁陪y十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季作為加成，下半年再生ABS的基本面有改善預(yù)期。但考慮到經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度、需求傳導(dǎo)至下游終端時(shí)間及下游廠家謹(jǐn)慎心態(tài)等因素影響，基本面好轉(zhuǎn)程度有限。而新料價(jià)格雖有反彈預(yù)期，但受到高供應(yīng)限制，反彈高度或受限，對(duì)再生料提振有限。綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2022-2023中國(guó)再生塑料行業(yè)年度報(bào)告》中關(guān)于下半年的趨勢(shì)預(yù)測(cè) ，預(yù)計(jì)下半年再生ABS市場(chǎng)有所反彈，但反彈高度有限，價(jià)格難達(dá)到去年高度，需求及新料價(jià)格走勢(shì)仍是下半年關(guān)注的重點(diǎn)。預(yù)計(jì)2023年下半年再生ABS米黃顆粒價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在7500-8000元/噸 ，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點(diǎn)大概率出現(xiàn)在10月份，低點(diǎn)或出現(xiàn)在7月份（具體價(jià)格預(yù)測(cè)參考圖6）。