再生EPS：三季度價格觸底反彈 四季度價格弱勢下跌

2023年三季度再生EPS價格觸底反彈，較二季度價格上漲。三季度價格上漲主要原因是供需基本面有所改善及替代品價格上漲。四季度市場需求逐漸轉(zhuǎn)淡，且替代品價格弱勢運行為主，預(yù)計四季度再生EPS價格弱勢下跌為主。

三季度再生EPS顆粒價格觸底反彈，重心上漲

三季度再生EPS市場價格觸底反彈，重心上漲，與前期二季度分析中預(yù)測基本一致。截至9月28日，大白優(yōu)質(zhì)顆粒主流報7300-7700元/噸，較季度初價格上漲650元/噸；中白優(yōu)質(zhì)顆粒主流報6900-7200元/噸，較季度初價格上漲500元/噸；國產(chǎn)茶色透明顆粒主流報6300-6500元/噸，較季度初價格上漲350元/噸；茶色普通顆粒主流報5600-6100元/噸，較季度初價格上漲250元/噸。

三季度再生EPS市場觸底反彈，價格重心上漲，和基本面有所改善及替代品新料GPPS525價格上漲有直接關(guān)系。

基本面有所改善，提振再生料價格

三季度再生EPS供需矛盾有所改善，提振再生料價格。供應(yīng)方面，三季度高溫多雨天氣較多，毛料回收受限，貨緊價高。加上二季度行情偏淡，生產(chǎn)廠家靈活生產(chǎn)，主動或被動控制生產(chǎn)。市場新增貨源有限，優(yōu)質(zhì)料貨源不多，普通料相對多些。需求方面，隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐漸修復(fù)、國家政策支撐、下游廠家消化庫存等，市場需求有所釋放，下游廠家采購積極性有所好轉(zhuǎn)。市場基本面有所改善，利好再生料市場，提振再生料價格。

替代品價格上漲，價差拉開，再生顆粒價格順勢上行

除了基本面影響外，新料GPPS525價格重心上漲也是影響再生EPS的重要因素。新料GPPS525和再生EPS因其有相似的下游用途，因此具有一定的替代性。新料價格上漲，新舊料價差拉開，提振再生料價格；新料價格下跌，新舊料價差縮窄，拖拽再生料價格。

三季度國際原油期貨高位上行，純苯價格穩(wěn)步攀升，GPPS原料苯乙烯市場連續(xù)破位上行，對GPPS成本端形成有力助推；成本持續(xù)上漲，GPPS行業(yè)開工自高位連續(xù)下降，8月中后現(xiàn)貨供應(yīng)逐步趨緊；終端需求平緩復(fù)蘇，主要下游大家電行業(yè)采購需求相對平穩(wěn)。多因素推漲GPPS價格，2023年三季度國內(nèi)GPPS價格穩(wěn)步推高。截至9月28日，華東普通透苯三季度均價9019元/噸，環(huán)比上漲4.53%。隨著新料GPPS525價格上漲，新舊料價差拉開，提振再生料價格，再生料價格順勢上漲，低價貨源不多。

預(yù)計2023年四季度行情減弱，價格弱勢下跌

影響2023年四季度再生EPS市場的主要因素仍然是基本面和替代品價格。預(yù)計四季度市場需求減弱，替代品存下行可能，同時結(jié)合多年價格季節(jié)性分析，預(yù)計四季度再生EPS價格弱勢下行為主。

需求逐漸減弱，拖拽再生料價格

預(yù)計四季度市場需求減弱，拖拽市場價格。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方板材市場需求將逐漸轉(zhuǎn)弱。10月中下旬東北市場板材需求大量縮減，而至11月下旬左右，北方多數(shù)市場也將逐漸進入收尾階段，南方需求相對好些，但整體市場需求逐漸減弱。同時，今年下游廠家心態(tài)相對謹慎，囤貨積極性較之前有所減弱，大批量囤貨不多。當(dāng)前市場貨源整體供應(yīng)尚可，四季度天氣轉(zhuǎn)冷，毛料回收或受限，且生產(chǎn)氣氛逐漸減弱，市場新增貨源有限，但相較于需求而言相對充裕。市場需求縮減，拖拽再生料價格。

替代品弱勢下跌，難對再生料市場提供足夠支撐力

首先，成本方面，四季度上游原料苯乙烯供需結(jié)構(gòu)存轉(zhuǎn)弱風(fēng)險，但能源市場或維持高位波動，預(yù)計苯乙烯市場或高位運行，對GPPS的成本端仍存托底支撐。而供需方面，預(yù)計四季度需求端預(yù)期轉(zhuǎn)弱，需求增量表現(xiàn)欠佳，對GPPS市場價格形成利空。而行業(yè)虧損壓力下，國內(nèi)GPPS生產(chǎn)企業(yè)靈活調(diào)整開工負荷，現(xiàn)貨供應(yīng)端壓力不大。綜合來看，四季度國內(nèi)PS市場價格呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，成本托底支撐疊加開工靈活調(diào)整或限制市場跌幅。替代品價格存下跌可能，難對再生料市場提供足夠支撐。

再生EPS市場價格具有一定的季節(jié)性特征，預(yù)計四季度價格下跌概率較高

再生EPS市場具有一定的季節(jié)性特征，對四季度而言，10月價格漲跌概率相差不大，而11月、12月下跌的可能性較大。結(jié)合需求及替代品情況分析，10月雖為傳統(tǒng)旺季，但今年10月需求釋放難達預(yù)期，加上新料價格存下跌風(fēng)險，再生料價格下跌可能性較大，而11月、12月是市場傳統(tǒng)淡季，需求減緩，且新料價格也難提供足夠提振，預(yù)計再生料價格延續(xù)往年下跌可能。

綜上，預(yù)計2023年四季度再生EPS市場行情轉(zhuǎn)弱，價格弱勢下跌，實際價格走勢仍需關(guān)注市場需求變化情況及新料GPPS525價格走勢情況。