電解鋁價格刷新年內(nèi)新高，概念股股價反跌

電解鋁，顧名思義就是通過電解得到的鋁。

電解鋁經(jīng)過冶煉后，通過鑄造及加工，可形成板帶、鋁型材和鋁線纜等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于建筑、交通、電力、新能源汽車等終端領(lǐng)域，因此電解鋁被稱為“萬能金屬”。

鋁是資源瓶頸極小的大宗商品，其價值量主要體現(xiàn)在冶煉端，因此鋁是能源屬性的商品。根據(jù)國信證券研報，充足的資源保障、穩(wěn)定的價格使鋁的應(yīng)用范圍持續(xù)擴(kuò)大，在導(dǎo)電導(dǎo)熱方面替代銅，在輕量化方面替代鋼鐵，近20年來全球鋁需求增速顯著高于銅和鋅等工業(yè)金屬。

在過去幾年，受行業(yè)實施總量控制影響，電解鋁價格波動幅度較大。在今年上半年持續(xù)下行后，電解鋁價格下半年以來再次迎來上漲行情。

01 電解鋁價格達(dá)年內(nèi)新高

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，10月18日，電解鋁全國主流市場均價達(dá)19020元/噸，年內(nèi)漲幅超過10%。

在9月份，據(jù)Mysteel對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15845元/噸，較上月上升81元/噸。與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價19540元/噸相比，全行業(yè)盈利3695元/噸。

電解鋁價格近幾個月價格上漲，很大原因是由于鋁行業(yè)“金九銀十”傳統(tǒng)旺季到來，市場用鋁量出現(xiàn)較大增長。而新能源汽車、航空航天等中高端領(lǐng)域用鋁需求的大幅增加，成為帶動電解鋁價格上漲的重要推動因素。

以新能源汽車行業(yè)為例，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年9月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到87.9萬輛和90.4萬輛，環(huán)比分別增長4.3%和6.8%，同比分別增長16.1%和27.7%。因輕量化發(fā)展需要，新能源汽車越來越傾向于用鋁做材料，由此帶動新能源汽車用鋁量的增加。根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》數(shù)據(jù)，單車用鋁量在2025年和2030年將分別達(dá)到250kg、350kg，而2021年為173kg。

對于鋁價走勢預(yù)測，國金證券認(rèn)為，考慮到地產(chǎn)竣工預(yù)期向好、全球光伏新增裝機(jī)高增速、特高壓以及新能源車對鋁的消耗，需求端依然韌性較強(qiáng)，短期供需錯配或成為鋁價向上催化劑。

02 港股鋁業(yè)概念股股價反彈

市場需求增加，對于電解鋁企業(yè)來說是增加市場訂單的好機(jī)遇。

根據(jù)我的有色網(wǎng)，截至今年9月底，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能現(xiàn)階段達(dá)到4278萬噸，開工率為94.7%，創(chuàng)下2020年以來最高位。

銀河證券近日研報表示，國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)與新投產(chǎn)產(chǎn)能增量高峰期已過，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下需求將邊際好轉(zhuǎn)，電解鋁庫存仍低于歷史同期水平且處于歷史低位。該行認(rèn)為，復(fù)盤歷史，電解鋁價格的上漲會引領(lǐng)鋁板塊行情，電解鋁利潤大幅走闊時會拉動鋁行業(yè)估值的提升。

從港股市場的鋁業(yè)板塊個股來看，多股股價今年以來走勢萎靡。富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，在港股市場鋁業(yè)板塊的5只個股中，年初至今只有中國鋁業(yè)(02600.HK)(601600.SH)股價取得上漲，累計上漲23.15%，俄鋁(00486.HK)和榮陽實業(yè)(02078.HK)股價年初至今累計跌幅均超過30%。

而近2個月來，除了中國鋁業(yè)外，榮陽實業(yè)和興發(fā)鋁業(yè)(00098.HK)等股價取得顯著反彈，其中俄鋁8月下旬以來止跌緩慢回升。

從上半年成績單看，上述五家鋁業(yè)企業(yè)盈利能力均顯著下降。其中，全球最大的鋁生產(chǎn)商俄鋁今年上半年收益同比下降16.89%至59.45億美元，股東應(yīng)占溢利同比大幅減少75%至4.2億美元。俄鋁表示，收益減少主要由于倫敦金屬交易所鋁價下降導(dǎo)致每噸加權(quán)平均變現(xiàn)鋁價下降。

中國鋁業(yè)是全球第二大氧化鋁生產(chǎn)商，其在今年上半年收入及凈利潤亦雙雙下降，分別下降15.66%及23.32%。中國鋁業(yè)表示，今年上半年國內(nèi)鋁價與去年同期相比，價格重心大幅下移，公司收入受此影響出現(xiàn)下降。

國海證券表示，云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)積極，目前電解鋁全行業(yè)開工率達(dá)到歷史新高，隨著旺季來臨，電解鋁基本面邊際趨緊，電解鋁彈性有望顯現(xiàn)。