廢鋼鐵：金九不金 需求到底怎么了？

【導(dǎo)語(yǔ)】當(dāng)市場(chǎng)參與者認(rèn)為8月份的低價(jià)已經(jīng)是全年的最低點(diǎn)時(shí)，盤面則用連續(xù)的下破宣告“下不言底”。市場(chǎng)的支撐真的沒(méi)有了么？本該旺季的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，價(jià)格卻一落再落，鋼鐵的需求到底怎么了？廢鋼價(jià)格未來(lái)又將如何運(yùn)行?

價(jià)格已經(jīng)在長(zhǎng)期下跌通道中

2024年的廢鋼市場(chǎng)就像一副拼圖，價(jià)格越走，感覺(jué)越不對(duì)勁。走到后期，才發(fā)現(xiàn)或許年初本就不應(yīng)該抱有什么預(yù)期?；仡?024年目前為止的價(jià)格趨勢(shì)，年內(nèi)的廢鋼價(jià)格幾乎一直在跌，偶有反彈，那也是處于糾結(jié)盤整的階段當(dāng)中。上行動(dòng)能的不足，在今年顯得尤為突出。以聊城市場(chǎng)沖花料為例，截至9月9日，卓創(chuàng)資訊了解到的市場(chǎng)價(jià)格是2145元/噸，而這一料型在年初的價(jià)格差不多在2880元/噸左右，下跌幅度達(dá)到了735元/噸，從近幾年來(lái)看，這個(gè)下調(diào)幅度也屬少見(jiàn)。

大家還在糾結(jié)思考，為什么今年的價(jià)格如此弱勢(shì)。實(shí)際上，如果把視線放長(zhǎng)，廢鋼市場(chǎng)已經(jīng)處于長(zhǎng)期的熊市當(dāng)中。如下圖所示，2021年之后，價(jià)格處于長(zhǎng)期的震蕩下跌的過(guò)程中，中間雖有幾次反彈，但反彈的幅度一次不及一次。廢鋼乃至整個(gè)鋼鐵行業(yè)處于長(zhǎng)期的去庫(kù)存周期之中。從這個(gè)角度來(lái)看，可以合理推斷，2024年的價(jià)格重心將會(huì)低于2023年。在長(zhǎng)期下跌的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)重庫(kù)存的操作會(huì)顯得不太理性。

“價(jià)格到底了嗎？”“看說(shuō)的是哪個(gè)階段”

廢鋼鐵作為重要的鐵素來(lái)源之一，目前自身的供需關(guān)系還無(wú)法左右整個(gè)鋼鐵行業(yè)。更多情況下，廢鋼的價(jià)格需要關(guān)注相關(guān)上下游產(chǎn)品的運(yùn)行情況。出現(xiàn)這種情況的主要原因是目前國(guó)內(nèi)特定的工藝結(jié)構(gòu)，目前我國(guó)主要是長(zhǎng)流程冶煉為主，廢鋼雖然可以用于供應(yīng)鐵素資源的，但主要的鐵素來(lái)源還是鐵礦石。因此礦石對(duì)于廢鋼有較強(qiáng)的替代性。廢鋼的價(jià)格高，鋼企可以選擇少用；其二，目前廢鋼行業(yè)的供需基本上處于緊平衡狀態(tài)，供應(yīng)以及需求都沒(méi)有條件達(dá)到絕對(duì)失衡的狀態(tài)，以至于，能夠左右到整個(gè)行業(yè)價(jià)格的表現(xiàn)。

所以聊廢鋼的價(jià)格，還是聊鋼材，聊需求，聊預(yù)期。視角回到多頭，大家對(duì)于年內(nèi)行情充滿預(yù)期著眼點(diǎn)不外乎以下幾點(diǎn)：1、美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束長(zhǎng)期的加息周期；2、國(guó)內(nèi)不斷的各類重磅拉動(dòng)內(nèi)需的政策；3、抄底心態(tài)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息本為了控制國(guó)內(nèi)通脹，一定程度上提高了美元價(jià)值，同時(shí)提高了融資成本，使得需求總體下滑。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，會(huì)一定程度導(dǎo)致資金的外流，國(guó)內(nèi)重資產(chǎn)投資下降。向上延伸，不利于鋼材這一類產(chǎn)品的需求釋放。而目前加息周期結(jié)束，市場(chǎng)著眼于隨之到來(lái)的降息，尤其是首次降息對(duì)市場(chǎng)能否會(huì)產(chǎn)生“久旱逢甘霖”的效果。從目前多方的消息來(lái)看，25BP的降息幅度是大概率時(shí)間，目前已經(jīng)被提前交易預(yù)期，且由于幅度相對(duì)有限，預(yù)計(jì)對(duì)盤面不會(huì)產(chǎn)生太長(zhǎng)期的效果。

國(guó)內(nèi)需求方面，年內(nèi)最為重要的政策是“兩新”行動(dòng)。從國(guó)家層面的框架性政策到地方具象化的細(xì)則政策。層層遞進(jìn)，落到了實(shí)處。尤其是從汽車、家電等消費(fèi)品依舊換新來(lái)看，給到的政策力度還是相當(dāng)大的。汽車以舊換新的補(bǔ)貼升級(jí)。從實(shí)際效果來(lái)看，只能說(shuō)不及預(yù)期。這里有一組數(shù)據(jù)，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，8月份狹義乘用車銷量為190.5萬(wàn)輛，環(huán)比增加了10.8%，同比反而下降了1.0%。累計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，1-8月份的銷量合計(jì)1347.2萬(wàn)輛，同比僅增加了1.9%。在各地如此多的補(bǔ)貼政策下，這個(gè)同比增量可以談的上是不及預(yù)期。所以反推到產(chǎn)量上，汽車的產(chǎn)量增加也會(huì)比較有限。對(duì)于汽車類鋼材需求的提振也捉襟見(jiàn)肘。

實(shí)際討論鋼材的主要需求，躲不開(kāi)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的討論。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，1-7月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降10.2%；1-7月份房屋施工面積同比下降12.1%。根據(jù)過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，這個(gè)下降速度已經(jīng)開(kāi)始超過(guò)了去年同期。所以可以說(shuō)，今年房地產(chǎn)行業(yè)依然處于寒冬狀態(tài)，開(kāi)工不斷下降的情況下，鋼材產(chǎn)能及產(chǎn)量沒(méi)有大的變化。結(jié)果可以預(yù)見(jiàn)。

最后就是抄底心態(tài)。每次下跌的過(guò)程，都不乏有人抄底，這是市場(chǎng)心態(tài)的博弈和體現(xiàn)。目前的抄底行為，要么是基于短期的投機(jī)需求，要么是對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)的預(yù)期仍保持一定樂(lè)觀。而盤面最終要和現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)，基本面的現(xiàn)實(shí)情況是價(jià)格最終的歸宿。