廢鋼鐵：新基調(diào)迎新發(fā)展 未來(lái)宏觀看點(diǎn)幾何

會(huì)議關(guān)鍵詞：“適度寬松”、“積極”、“超常規(guī)”

歷年年底都會(huì)召開(kāi)此類(lèi)工作會(huì)議，對(duì)下一年度經(jīng)濟(jì)工作奠定基調(diào)，指明方向。而今年會(huì)議上又體現(xiàn)了哪些不同呢？

首先是整體會(huì)議基調(diào)更加有力度，“寬松”、“積極”、“超常規(guī)”都體現(xiàn)出新一年政策的激勵(lì)程度。會(huì)議主要了提到了以下幾點(diǎn)內(nèi)容：

一、更加積極有為的宏觀政策

實(shí)際在過(guò)去的幾年中，宏觀政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)的調(diào)控一直都比較積極，今年來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀無(wú)論是在利率工具的應(yīng)用、貨幣工具箱的完善，還是流動(dòng)性釋放等方面均有較為積極的政策出臺(tái)。尤其是年內(nèi)連續(xù)兩次降準(zhǔn)降息、優(yōu)化人民幣利率錨、借入國(guó)債工具的應(yīng)用等，都給市場(chǎng)帶來(lái)了正向的預(yù)期引導(dǎo)。2025年將會(huì)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，一方面體現(xiàn)了政策的延續(xù)性，另一方面也預(yù)示著在2025年，無(wú)論是擴(kuò)大內(nèi)需，還是穩(wěn)定金融市場(chǎng)等方面，都將繼續(xù)推出一系列的增量舉措。

二、貨幣政策“適度寬松”

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)貨幣政策一直維持較為寬松的狀態(tài)，持續(xù)擴(kuò)充流動(dòng)性，降低企業(yè)融資成本，支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)。但是在2011-2024年間表述中，貨幣政策的基調(diào)一直是“穩(wěn)健”，此次再次提到“適度寬松”的貨幣政策，距離上次類(lèi)似表述，已時(shí)隔14年。此前類(lèi)似表述多為應(yīng)對(duì)較為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)下行壓力。2008年11月，在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的背景下，中國(guó)提出實(shí)施“適度寬松的貨幣政策”，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇。此政策延續(xù)至2009年和2010年。2009年7月23日，中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性至關(guān)重要。該表述一直延續(xù)至2010年底。

自LPR利率執(zhí)行以來(lái)，其值始終處于下調(diào)階段，LPR一年利率已由最初的4.31%，下調(diào)至如今的3.10%。所以有理由相信，貨幣政策表述由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“適度寬松”的背景下，2025年利率調(diào)整幅度將會(huì)更加顯著。對(duì)于企業(yè)融資成本的降低也有更加有力度。

新基調(diào)預(yù)示新發(fā)展

鋼鐵行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，也是支柱產(chǎn)業(yè)。近年來(lái)鋼鐵行業(yè)面臨較大的下行壓力。與主要需求領(lǐng)域建筑行業(yè)的下滑有密切關(guān)系。根據(jù)卓創(chuàng)資訊的鋼材價(jià)格指數(shù)與歷年房地產(chǎn)新開(kāi)工數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)現(xiàn)兩者有較強(qiáng)的正相關(guān)性。所以盡管當(dāng)前鋼鐵消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在進(jìn)行轉(zhuǎn)變，但房地產(chǎn)領(lǐng)域鋼材消費(fèi)依舊是重點(diǎn)，穩(wěn)住房地產(chǎn)也就能夠穩(wěn)住鋼鐵行業(yè)基本盤(pán)。

對(duì)于樓市，本次會(huì)議也提到要穩(wěn)住樓市、股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊，穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。明確提出了明年對(duì)于房地產(chǎn)以及證券市場(chǎng)的要求，也是呼應(yīng)了9月政治局會(huì)議提到的促進(jìn)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的目標(biāo)。要穩(wěn)住樓市就要從消費(fèi)端解決存量房地產(chǎn)資源銷(xiāo)售難的問(wèn)題。其中降低利率、契稅等措施仍然將會(huì)是主要的政策工具。

從以上政策表述來(lái)看，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策依舊以回穩(wěn)為主，將政策重心放置在存量資源上，促進(jìn)新房及二手房交易。而新開(kāi)工面積所帶來(lái)的增量鋼材需求仍需保守估算。12.9會(huì)議為2025年的經(jīng)濟(jì)工作定下了主基調(diào)，而具體的政策制定和落地，仍然需要等待后續(xù)重要會(huì)議的公布，目前對(duì)于市場(chǎng)的影響仍然存在于預(yù)期層面，對(duì)于盤(pán)面來(lái)說(shuō)，仍然能有階段性的提振效果。

對(duì)于廢鋼鐵來(lái)說(shuō)，鋼價(jià)的回暖才會(huì)帶來(lái)鋼企利潤(rùn)的提升，進(jìn)而帶動(dòng)鋼廠對(duì)于原材料的采購(gòu)熱情。短期來(lái)看，強(qiáng)預(yù)期對(duì)于盤(pán)面和現(xiàn)貨市場(chǎng)都將帶來(lái)一定的支撐作用。但由于當(dāng)下仍處于需求淡季，鋼材多為備庫(kù)性質(zhì)需求，后續(xù)價(jià)格上行的持續(xù)性仍需等待進(jìn)一步的驗(yàn)證。