3月廢鋼供應(yīng)格局進(jìn)一步寬松，價(jià)格或偏弱運(yùn)行

回顧2月廢鋼市場(chǎng)，價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，在供需兩弱格局下廢鋼抗跌性較強(qiáng)，但受宏觀擾動(dòng)，各區(qū)域表現(xiàn)有所分化，江蘇、河北等地區(qū)價(jià)格月環(huán)比下跌0.9%-1.3%，上海、浙江、重慶等地區(qū)價(jià)格月環(huán)比上漲0.5%-1.9%，其他地區(qū)價(jià)格月環(huán)比多持平。截至2025年2月28日，MySSpic廢鋼絕對(duì)價(jià)格為2551.2元/噸，較上月底上漲8.9元/噸，月度漲幅在0.35%。

展望3月廢鋼市場(chǎng)，電弧爐鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)達(dá)到55%左右，對(duì)廢鋼需求有一定增量，與此同時(shí)，工地及產(chǎn)廢企業(yè)復(fù)工較晚，廢鋼產(chǎn)出尚需時(shí)日，供應(yīng)相對(duì)有限。但是考慮到當(dāng)前廢鋼性價(jià)比較弱，長(zhǎng)流程鋼廠用廢意愿不強(qiáng)，且鋼材下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，成材價(jià)格承壓，鐵水成本仍有下跌空間，或拖累廢鋼價(jià)格走勢(shì)?；诖耍A(yù)計(jì)3月廢鋼價(jià)格以下跌為主，跌幅或在50-100元/噸。

3月廢鋼鐵市場(chǎng)運(yùn)行邏輯分析及展望

首先，從宏觀方面來(lái)講，3月博弈加劇，政策底部存在但難超預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)影響偏中性。政策加碼發(fā)力，貨幣政策延續(xù)寬松，降準(zhǔn)降息空間仍存，以降低融資成本并穩(wěn)定金融市場(chǎng)。外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)并存，美國(guó)對(duì)華加征10%關(guān)稅（部分商品疊加后達(dá)20%），短期沖擊出口企業(yè)，但整體影響低于預(yù)期，中歐班列、RCEP合作或成外貿(mào)新支點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)或推遲降息至二季度，美元走強(qiáng)可能加劇匯率波動(dòng)，需平衡保匯率與控利差，歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟或推動(dòng)歐央行進(jìn)一步降息。整體來(lái)看，3月經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“政策驅(qū)動(dòng)+結(jié)構(gòu)性修復(fù)”特征。

其次，3月產(chǎn)廢量可能呈現(xiàn)區(qū)域分化，全國(guó)整體受政策驅(qū)動(dòng)或小幅回升。2025年政策強(qiáng)調(diào)“設(shè)備更新”和“以舊換新”（如汽車、家電補(bǔ)貼），推動(dòng)相關(guān)制造業(yè)產(chǎn)能釋放，直接帶動(dòng)廢鋼產(chǎn)出。國(guó)務(wù)院推動(dòng)的管網(wǎng)改造和設(shè)備更新行動(dòng)，廢鋼產(chǎn)出同步增長(zhǎng)。另外，3月全國(guó)范圍內(nèi)復(fù)工節(jié)奏有所加快，疊加制造業(yè)訂單回暖，產(chǎn)廢量勢(shì)必增加。但是考慮到中小型企業(yè)訂單恢復(fù)緩慢、回收成本高企，如“價(jià)高者得”的招標(biāo)模式，廢鋼回收企業(yè)利潤(rùn)空間被壓縮，導(dǎo)致回收量增長(zhǎng)受限。

第三，3月廢鋼需求或逐步回升。從廢鋼與鐵水價(jià)差來(lái)看，2月初廢鋼價(jià)格較鐵水成本低38元/噸，截至2月28日，廢鋼較鐵水成本高21元/噸，廢鋼性價(jià)比下降。結(jié)合當(dāng)前鋼廠盈利水平考慮，長(zhǎng)流程鋼廠用廢增量有限。

2月電弧爐鋼廠開(kāi)工率及產(chǎn)能利用率持續(xù)上升，截至2月26日Mysteel調(diào)研全國(guó)87家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開(kāi)工率63.34%，周環(huán)比增加39.89%，月環(huán)比增加54.85%，年同比增加27.73%；產(chǎn)能利用率48.91%，周環(huán)比增加8.81%，月環(huán)比增加43.94%，年同比增加19.80%。2月，電弧爐鋼廠節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但由于節(jié)后鋼材需求不佳，廢鋼價(jià)格上漲，多數(shù)鋼廠生產(chǎn)虧損，復(fù)工節(jié)奏緩慢，且有部分鋼廠至今仍未復(fù)產(chǎn)，多預(yù)計(jì)3月份陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體復(fù)產(chǎn)情況晚于去年。因此，3月仍有小部分鋼廠恢復(fù)生產(chǎn)，電弧爐開(kāi)工率及產(chǎn)能利用率仍將繼續(xù)增加，但考慮到利潤(rùn)問(wèn)題，增速或表現(xiàn)得較為緩慢。

圖表1：87家獨(dú)立電弧爐產(chǎn)能利用率與開(kāi)工率（單位：%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

第四，3月廠商存在補(bǔ)庫(kù)操作。截止2月27日，我的鋼鐵300家長(zhǎng)、短流程代表鋼廠廢鋼庫(kù)存總量512.13萬(wàn)噸，較上周下降7.39萬(wàn)噸，降幅1.42%。2月鋼廠廢鋼庫(kù)存大幅下降，月度下降88.39萬(wàn)噸，降幅14.72%。春節(jié)假期期間（1.23-2.2）鋼廠廢鋼庫(kù)存下降116.52萬(wàn)噸，降幅16.25%。從數(shù)據(jù)分析可知，節(jié)后一月鋼廠庫(kù)存仍保持明顯下降趨勢(shì)，降幅呈現(xiàn)逐步收窄態(tài)勢(shì)，隨著廢鋼場(chǎng)地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋼廠廢鋼到貨顯著提升。但由于節(jié)后成材價(jià)格走勢(shì)不佳，疊加目前廢鋼社會(huì)庫(kù)存偏低，資源供應(yīng)不足，鋼廠廢鋼補(bǔ)庫(kù)未能如期進(jìn)行，預(yù)計(jì)3月仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求支撐，庫(kù)存或?qū)⒂瓉?lái)小幅反彈。

社會(huì)庫(kù)存方面，2月社會(huì)庫(kù)存緩慢下降，截至2月26日，Mysteel調(diào)研584家廢鋼鐵加工準(zhǔn)入企業(yè)，社會(huì)庫(kù)存合計(jì)96.23萬(wàn)噸，2月社會(huì)庫(kù)存均值93.54萬(wàn)噸，較1月均值下降9.20%。春節(jié)過(guò)后，電弧爐鋼廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，鋼廠廢鋼消耗量提升，帶動(dòng)廢鋼采購(gòu)價(jià)格上漲，廢鋼基地集中復(fù)工，但產(chǎn)廢企業(yè)及建筑工地尚未完全復(fù)產(chǎn)，廢鋼加工準(zhǔn)入企業(yè)庫(kù)存微降。元宵過(guò)后，電爐廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度加快，但較去年有所延后，廢鋼價(jià)格小幅下移，廢鋼基地對(duì)于廢鋼行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)3月廢鋼加工準(zhǔn)入企業(yè)庫(kù)存可能增加，但增幅有限。

圖表2：300家鋼廠廢鋼總庫(kù)存情況（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖表3：584家準(zhǔn)入企業(yè)社會(huì)庫(kù)存（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

至于相關(guān)品種表現(xiàn)，焦煤供應(yīng)緩步回升，距離成本還有一段空間，減產(chǎn)動(dòng)力不足，煤價(jià)依然承壓；焦炭庫(kù)存高位，減產(chǎn)勢(shì)在必行，只有繼續(xù)降價(jià)探底才會(huì)加速限產(chǎn)，預(yù)計(jì)還有2輪提降空間。鐵礦石供需環(huán)比好于2月，3月港口庫(kù)存繼續(xù)增加，價(jià)格均值或低于2月，區(qū)間預(yù)計(jì)101-111美元之間波動(dòng)。由于政策端超預(yù)期概率較小，螺紋鋼3月價(jià)格偏弱運(yùn)行，熱卷供需矛盾難以緩和，預(yù)計(jì)3月份價(jià)格小幅下降。

總之，月廢鋼市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙雙小增的態(tài)勢(shì)，一方面，電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)增加，廢鋼需求有增量；另一方面，受基建及制造業(yè)回暖支撐，加之廢鋼回收量季節(jié)性增加，產(chǎn)廢端供應(yīng)增加，礙于鋼材需求恢復(fù)緩慢、鋼廠利潤(rùn)承壓及鐵水成本優(yōu)勢(shì)等因素，抑制廢鋼價(jià)格表現(xiàn)。因此，預(yù)計(jì)3月廢鋼價(jià)格以下跌為主，宏觀政策及國(guó)際鋼價(jià)波動(dòng)或成為短期擾動(dòng)因素。