可降解包裝再迎政策催化劑

6月1日起，《國(guó)務(wù)院關(guān)于修改〈快遞暫行條例〉的決定》正式施行。本次修訂是《快遞暫行條例》的第二次修訂，主要是增加了“快遞包裝“章節(jié)，其核心內(nèi)容可歸結(jié)為：“推動(dòng)快遞包裝綠色化、減量化、可循環(huán)?！?/span>

隨著電商的快速發(fā)展，快遞規(guī)模越來(lái)越龐大，據(jù)統(tǒng)計(jì)2024年我國(guó)快遞量達(dá)1750億件，人均約120件，因快遞產(chǎn)生的包裝廢棄物也成為城市垃圾的重要來(lái)源。正因如此，本次修訂把重心放在了包裝綠色化上。

該條例的實(shí)施將對(duì)相關(guān)行業(yè)及上市公司產(chǎn)生怎樣的影響？

減量化，傳統(tǒng)瓦楞紙包裝可能將繼續(xù)萎縮

瓦楞紙箱是快遞包裝中最常使用的包裝材料，新規(guī)施行將減少瓦楞紙箱的使用，其市場(chǎng)可能將繼續(xù)萎縮。根據(jù)新規(guī)第四十條“推廣商品原裝直發(fā)，減少寄快遞環(huán)節(jié)的二次包裝“，以及四十二條”經(jīng)營(yíng)快遞業(yè)務(wù)的企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定并實(shí)施包裝物回收利用管理制度“?？梢?jiàn)，瓦楞紙包裝未來(lái)大概率將成為”減量化“的重點(diǎn)對(duì)象。

目前A股上市公司，以瓦楞紙箱為主業(yè)的相關(guān)上市公司主要有合興包裝（002228.SZ）、榮晟環(huán)保（603165.SH）、美盈森（002303.SZ）等。以上公司近幾年?duì)I收均出現(xiàn)不同程度下滑，其中合興包裝營(yíng)收更是從2022年153.75億下滑至2024年114.70億。

傳統(tǒng)瓦楞紙包裝在新規(guī)施行前需求萎縮的主要原因有兩方面：一方面瓦楞紙箱的反復(fù)利用已經(jīng)成為很多電商商家節(jié)約包裝成本的自發(fā)行為；另一方面二次包裝和過(guò)度包裝在新規(guī)之前已有所減弱。新規(guī)實(shí)施后，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)還將加速，特別是當(dāng)快遞物流企業(yè)實(shí)施包裝回收制度后，瓦楞紙箱的需求量可能會(huì)進(jìn)一步萎縮。

綠色化，可降解包裝將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇

除了瓦楞紙箱，塑料包裝材料也是快遞包裝中最常用的包裝材料之一。塑料包裝材料具有防水、防潮的功能，在服裝、食品等快遞物流過(guò)程中，有不可替代的作用，另外塑料包材還經(jīng)常作為氣泡、填充物等緩沖材料，防止易碎物品受沖擊而損害。

相比于瓦楞紙箱，傳統(tǒng)的塑料包材回收難度更高，廢棄后對(duì)環(huán)境的污染更大，因此使用可降解材料替代是解決問(wèn)題的重要途徑。在新規(guī)第十條中提出“國(guó)家鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)快遞的企業(yè)和寄件人使用可降解、可重復(fù)利用的環(huán)保包裝材料“，第三十八條指出”國(guó)家鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，支持采用新技術(shù)、新材料、新工藝研發(fā)、生產(chǎn)符合綠色環(huán)保要求的快遞包裝“。

值得一提的是，新規(guī)中使用“鼓勵(lì)“一詞，可見(jiàn)全面推廣還是有一定的難度。主要的原因有兩方面：一是受成本制約，可降解材料的成本通常是普通塑料成本的2-3倍，在快遞行業(yè)日益內(nèi)卷背景下，成本壓力不容忽視；其二，快遞包裹的發(fā)貨方通常為電商賣家，而電商賣家數(shù)量龐大且非常分散，全面推廣在執(zhí)行層面有一定難度，若從一些大品牌商家開(kāi)始試點(diǎn)，仍然能產(chǎn)生不錯(cuò)的示范效果。

隨著“限塑令“范圍的擴(kuò)大，快遞包裝的”限塑“是必然的發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)郵政公開(kāi)的規(guī)劃，”到2025年底，全國(guó)范圍郵政快遞網(wǎng)點(diǎn)禁止使用不可降解的塑料包裝袋、塑料膠帶、一次性塑料編織袋等“，快遞的“限塑令”已經(jīng)在體制內(nèi)先行。

用于快遞包裝的可降解材料主要有幾種：一是生物可降解材料，主要包括PLA、PHA、PBAT等幾種，主要是用于替代塑料包裝袋、塑料填充物、塑料膠帶等，其中PLA是最常用的可降解塑料，恒鑫生活（301501.SZ）主要生產(chǎn)PLA；二是紙漿模塑，是將甘蔗渣、植物纖維，通過(guò)熱壓形成包裝容器，既可以用于替代塑料填充物，又可以用于固定商品，取代塑料支架，眾鑫股份（603091.SH）主要從事紙漿模塑餐盒業(yè)務(wù)。家聯(lián)科技（301193.SZ）既有生物降解材料，也有紙漿模塑類產(chǎn)品。

恒鑫生活、眾鑫股份、家聯(lián)科技三家上市公司過(guò)去幾年業(yè)績(jī)均出現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，2021年至2024年，三家上市公司年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到30.40%、19.31%、23.52%，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于包裝行業(yè)平均水平，其業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要受益于國(guó)內(nèi)外“限塑令”的政策影響。隨著“限塑令”逐漸擴(kuò)大到快遞領(lǐng)域，可降解材料需求仍將繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

循環(huán)化，循環(huán)包裝將呈現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢(shì)

在新規(guī)第十條指出“鼓勵(lì)使用可重復(fù)利用的環(huán)保包裝材料”，第四十二條指出“快遞企業(yè)建立回收利用管理制度”。循環(huán)化是快遞包裝未來(lái)發(fā)展的另一個(gè)重要方向。

循環(huán)包裝已經(jīng)在主流電商及物流平臺(tái)得到廣泛應(yīng)用。如美團(tuán)、樸樸的送貨到家服務(wù)使用的很多包裝為循環(huán)包裝，順豐快遞使用π-box、極兔使用RED-BOX均為循環(huán)包裝。根據(jù)華安證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)，2019年-2023年我國(guó)可循環(huán)包裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模每年以9%的增速穩(wěn)定增長(zhǎng)，從324.84億元增長(zhǎng)到485.07億元。隨著新規(guī)的落實(shí)和政策的進(jìn)一步推動(dòng)，循環(huán)包裝仍將呈現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展態(tài)勢(shì)。