工業(yè)生產資料行情1月第一周預測

宏觀情況回顧

美國經濟：

上周值圣誕節(jié)假期，24日至26日歐美多國市場休市，數據均集中在周一至周二發(fā)布，無重大財經事件發(fā)生。

美國經濟形勢繼續(xù)好轉，多項指標彰顯穩(wěn)固態(tài)勢。三季度美國GDP終值年化環(huán)比大增5.0%，為十一年來最快增速，預期增長4.2%，初值為增長3.9%。在過去兩個季度美國GDP平均增速為4.2%，創(chuàng)2003年以來最強勁的6個月平均經濟增速。房地產方面，美國11月成屋銷售量環(huán)比大幅下降6.1%至年化493萬戶，新屋銷售總數年化降至43.8萬戶，均不及預期。但數據不及預期，并不是因基本面所致，更可能的是偶然因素，不改房市回暖趨勢。需求方面，11月耐用品訂單環(huán)比降0.7%，大幅不及預期的增3%，前值由0.4%修正至0.3%。國防相關訂單大幅萎縮8.1%，掩蓋了民用航空、汽車和機器制造類訂單的上漲?？傮w上看，需求沒有減弱跡象。物價方面，11月核心PCE物價指數同比增1.4%，不及預期值增1.5%，前值為增1.6%，距離美聯儲2%目標水平尚有距離。其他數據顯示，美國12月20日當周初請失業(yè)金人數28萬人，創(chuàng)七周新低，12月密歇根大學消費者信心終值93.6，創(chuàng)近八年新高，均好于預期。能源價格下降、勞動力市場向好，都提振了消費者信心，經濟前景樂觀。

中國經濟：

中央農村工作會議12月22日、23日在京召開，會議對明年“三農”工作做出全面部署。會議重點討論了農業(yè)現代化這一主題，并討論了《中共中央國務院關于進一步深化農村改革加快推進農業(yè)現代化的若干意見(討論稿)》，按以往慣例，這一討論稿經討論修改后，會正式形成2015年中央一號文件。2015年中央一號文件將連續(xù)第12年聚焦“三農”問題。2014年是改革元年，2014年的一號文件以“全面深化農村改革，加快推進農業(yè)現代化”為主題，對農村改革進行全面部署。而2015年一號文件預計將延續(xù)深化改革的思路。

貨幣方面，央行與24家大型金融機構12月24日在會議上表示，非銀行金融機構同業(yè)存款與同業(yè)借款納入存貸比，但存款準備金初定為零。截至2014年9月末，包括信托、證券、保險、融資租賃等機構在內的非銀金融機構在銀行同業(yè)存款為10.3萬億。而這部分資金過去一直存在銀行和非銀行之間監(jiān)管套利之嫌，央行此前意欲將其納入一般性存款擬繳存存款準備金，此次卻意外讓同業(yè)存款不交存款準備金，如果按20%的存款準備金率，預計可釋放約1.5萬億元資金，相當調低了150個基點的準備金率，央行近期降準可能性降低。

從資金面來看，本周二（12月22日）和周四（12月25日）央行公開市場連續(xù)暫停正逆回購操作，因此本周公開市場資金零投放。下周（2014年12月29日-2015年1月2日），公開市場無正逆回購及央票到期。

行情播報

1、銅

受美元走強打壓以及中國經濟數據疲軟拖累，上周五倫銅收跌34美元/噸至6250.25美元/噸；國內市場因元旦假期而休市。整體看，全球制造業(yè)均出現放緩，銅市需求堪憂。國內期貨市場重新開市，預計銅價偏弱調整，廢銅價格或小幅跟跌，市場成交難以回暖。

2、鋁

上周外盤表現相對偏強，但我們料其整體下行格局難改；加之美元上升趨勢未竭，假期間倫鋁反彈空間有限、且承壓回落的概率偏大，所以節(jié)后我們預計滬鋁還是以繼續(xù)回落的概率占優(yōu)；從整體來看，明年一季度受國內新增產能繼續(xù)投產的影響，鋁價應難有良好表現；不過畢竟其回調空間也已不小，所以也應逐漸提高謹慎。預計本周廢鋁市場表現依舊不佳。

3、廢鋼

上周廢鋼市場漲跌互現。周初廢鋼延續(xù)跌勢，市場因稅改問題積極出貨，廠家間仍以拼跌為主。距27日過去已三四天了，傳言中將要實施的17%稅率還是沒有得到落實，反而港口礦石庫存持續(xù)下降，帶動礦石價格大反彈，從而使鋼坯、成材近日也由弱轉強。近日北方廢鋼出現小幅上漲，華東個別低價廠家小幅上調，華南受期貨市場強勢走高提振，廢鋼價格也是小幅反彈，華中、西南地區(qū)因價格始終處于較高位置，故維持弱勢下調。

對于節(jié)后市場，進入1月份，史上最嚴環(huán)保法即將正式實施，在年前需求難改善局面下，廠家生產積極性并未有提升的預兆，況且一直懸而未決的稅改問題，地方政府要在3月底前向財政部報送清理情況。沒有政策面及實質利好提振下，僅靠礦石季節(jié)性庫存下降當作上漲理由，廢鋼采購價處中上位置廠家大多將不買賬，后期價格仍將以弱勢補跌為主。

4、貴金屬

元旦期間，金銀價格仍未從希臘選舉失利的陰影中走出來，另外油價的持續(xù)弱勢也給貴金屬價格蒙上陰影。下周市場重點關注美國失業(yè)率以及會議紀要，另外中國CPI數據也是市場關注的重點。若非農數據較好，金銀價格繼續(xù)維持弱勢，目前預計黃金上方承壓1220美元，白銀承壓16.5美元一線，整體操作建議高位短空為主。而還有三周的時間，市場將再度迎來希臘大選，有關希臘推出歐元區(qū)的言論也將逐步彌漫市場，后期有望推漲市場避險買盤，金銀價格或迎來一波反彈，不過這種反彈短時期內較難實現。預計本周金銀繼續(xù)走低。

5、鎳（不銹鋼）

此前因原油價格大幅下滑，美元走強，美聯儲或提前加息，俄羅斯經濟令市場蒙憂等等方面。市場整體氛圍萎靡，投資人年末調整倉位，一籃子計劃拋售大宗商品，倫鎳價格下滑趨勢較猛，令市場看空氛圍增強。隨著倫鎳價格大幅下滑，考慮到鎳礦的加速消耗，供應端逐漸影響供需層面，市場低位接盤及囤貨現象逐漸增多，預計將為倫鎳提供潛在反彈力量。短期內鎳價格將不會大起大落，不銹鋼也將維持穩(wěn)定運行。

6、塑料

上周再生PE高壓顆粒市場停工增多，成交阻力不減。原油與原料跌勢不止，目前下游制品廠詢盤有限，致使回料市場后期走勢難以明朗?；亓蠘I(yè)者對后市持悲觀態(tài)度，多停工觀望，目前場內開工率僅3成左右，現貨庫存適中，廠家維持老客戶需求，暫無開發(fā)新客戶意向。萊州粘膜料優(yōu)質一級主流報盤在7800元/噸。

上周再生PE低壓市場部分白料繼續(xù)走低100-200元/噸。受新料持續(xù)陰跌影響，下游制品廠暫停拿貨，導致交易嚴重承壓。多數回料企業(yè)庫存壓力較大，據悉目前3-4成從業(yè)者庫存在200噸左右，因此2-3成從業(yè)者停工消化庫存。同時年底上下游資金周轉不暢，部分白料重心下行100-200元/噸，本周萊州娃哈哈優(yōu)質一級顆粒主流在7900-8000元/噸。

預計本周回料價格將依舊承壓。

7、棉花：

近年底，棉紡織企業(yè)、棉花經營商現金流普遍收緊，皮棉補庫進度明顯放緩，因此新疆棉無論在疆內站臺還是內地倉庫出貨都大幅放緩，個別報價稍高、品質較低的皮棉已經滯銷。大部分疆內軋花廠認為主要是河北、山東等黃河流域產地的皮棉逐漸上市，致使12月份新疆棉銷售困難，價格承壓。

8、橡膠

2014年12月31日夜盤至2015年1月4日由于元旦放假內盤停盤。日膠受產膠國洪災的利好影響持續(xù)大漲，短期內橡膠后市依舊以回調做多為主。

9、紙

國內紙價穩(wěn)定。本周箱板紙，瓦楞紙，箱板瓦楞紙市場表現穩(wěn)定,出貨情況較為一般,價格維穩(wěn)。