工業(yè)生產(chǎn)資料行情第14周分析

宏觀經(jīng)濟(jì)回顧

美國(guó)經(jīng)濟(jì)

上周美國(guó)公布的重磅數(shù)據(jù)較多，且有多名美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)較大。數(shù)據(jù)顯示，去年美國(guó)第四季度實(shí)際GDP終值年化環(huán)比增加2.2%，不及預(yù)期的2.4%，今年一季度數(shù)據(jù)整體上好壞參半，顯示美國(guó)今年一季度經(jīng)濟(jì)增速不佳，但今年數(shù)據(jù)基本好于去年同期。房屋銷售方面，美國(guó)2月房屋總銷量較1月增加，其中新屋銷售年化總數(shù)53.9萬(wàn)戶，遠(yuǎn)超預(yù)期的46.4萬(wàn)戶，創(chuàng)七年新高，成屋銷售總數(shù)年化488萬(wàn)戶，不及預(yù)期的490萬(wàn)戶，但好于1月的482萬(wàn)戶。成屋銷售低迷主要由天氣寒冷、房屋供給量不足、房?jī)r(jià)上漲因素所致。制造業(yè)方面，美國(guó)季調(diào)后，2月耐用品訂單環(huán)比下降1.4%，為四個(gè)月內(nèi)第三次下降，不及預(yù)期，商用飛機(jī)和汽車需求的下降是主要原因。就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，3月21日當(dāng)周美國(guó)季調(diào)后申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降9000至28.2萬(wàn)，好于預(yù)期的29萬(wàn)，為五周來最低點(diǎn)。物價(jià)方面，美國(guó)2月通脹數(shù)據(jù)好于預(yù)期，2月CPI環(huán)比上漲0.2%，創(chuàng)去年6月以來最大升幅，2月不計(jì)食品和能源價(jià)格的核心CPI環(huán)比零增長(zhǎng)，同比上漲1.7%。作為美聯(lián)儲(chǔ)近期最為關(guān)注的指標(biāo)，通脹回升略微增加了美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的可能性。就業(yè)市場(chǎng)改善、能源價(jià)格低迷等原因令消費(fèi)者信心保持在高位，美國(guó)3月密歇根消費(fèi)者信心終值93，盡管連續(xù)第二個(gè)月下滑，但整體仍處于高位，一季度均值創(chuàng)下2004年三季度以來最高水平。面對(duì)一季度參差不齊的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)官員在加息態(tài)度上更加謹(jǐn)慎。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)

上周公布的數(shù)據(jù)較少，引起市場(chǎng)關(guān)注的是3月匯豐制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)。3月24日，匯豐銀行（HSBC）與英國(guó)研究公司MarkitGroup聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年3月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）預(yù)覽值為49.2，不及預(yù)期的50.5并創(chuàng)近11個(gè)月來新低。分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，新訂單指數(shù)大幅下滑至49.3%，國(guó)內(nèi)需求再現(xiàn)疲勢(shì)，新出口訂單指數(shù)略有回升，仍處于榮枯線以下，海外需求繼續(xù)維持弱勢(shì)；產(chǎn)出指數(shù)下滑至50.8%，需求下滑影響生產(chǎn)意愿，原材料庫(kù)存和產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)均降至榮枯線以下，但投入價(jià)格和出廠價(jià)格繼續(xù)回升，有利于維持整體生產(chǎn)水平；就業(yè)指數(shù)大幅下滑至47.0%，為6年最低值，反映出一定的就業(yè)壓力；總體來看需求并未改善，這與去年一季度如出一轍，雖然最近政策在加碼，但由于財(cái)政政策存在時(shí)滯，供需層面的收縮壓力還是很顯著。上周末在博鰲論壇市政債分論壇上，財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉強(qiáng)調(diào)了中國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控性，“按最寬口徑，2014年底我國(guó)債務(wù)率不到40%，相比其他國(guó)家較低。但地方債規(guī)模比國(guó)家債務(wù)要大，整個(gè)地方政府最終要償還的債務(wù)規(guī)模在12萬(wàn)---13萬(wàn)億之間”。樓繼偉表示，在全國(guó)人大評(píng)估通過后，財(cái)政部可能進(jìn)行更多債務(wù)置換。地方債規(guī)模比國(guó)家債務(wù)要大，但地方政府可以出售資產(chǎn)以償還債務(wù)。兩周前，國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了額度為一萬(wàn)億元的地方債務(wù)置換。（所謂債務(wù)置換，就是在財(cái)政部甄別存量債務(wù)的基礎(chǔ)上把原來融資平臺(tái)代表政府的理財(cái)產(chǎn)品、銀行貸款等期限短、利率高的債務(wù)置換成低成本、期限長(zhǎng)的債務(wù)。）存量債務(wù)中屬于政府直接債務(wù)的部分，將從短期、高息中解脫出來，變成長(zhǎng)期、低成本的政府直接債務(wù)。本輪債務(wù)置換范圍是截至2013年6月末經(jīng)審計(jì)確認(rèn)過的存量債務(wù)中、2015年到期需償還的部分；1萬(wàn)億元占上述債務(wù)額度的53.8%，各地區(qū)債券額度按該比例分配。債務(wù)置換只是形式變化，不增加債務(wù)余額或財(cái)政赤字。地方債務(wù)置換本質(zhì)上是地方政府的債務(wù)重組。它意味著非政府部門持有的資產(chǎn)的存量結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，將降低融資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，客觀上起到改善融資條件的效果。

行情播報(bào)

一、銅

上周銅價(jià)拋壓較重，急漲之后有正常的回調(diào)需求，我們認(rèn)為本周銅價(jià)多表現(xiàn)為偏強(qiáng)。4、5月份為傳統(tǒng)的需求旺季，故仍看好銅價(jià)中期走勢(shì)。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)期本周倫銅運(yùn)行區(qū)間6000-6300美元，滬銅4.3萬(wàn)-4.55萬(wàn)，廢銅39000-40000。

二、鋁

上周華東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠價(jià)格小幅上漲，波動(dòng)幅度主要維持在12900-13200元/噸之間。截至上周末時(shí)，鋁價(jià)已上漲至1.31萬(wàn)上方，我們預(yù)計(jì)隨著鋁市需求逐步的回升，本周滬鋁將維持偏強(qiáng)上升的格局，中長(zhǎng)期受國(guó)內(nèi)供需矛盾影響，滬鋁仍以偏強(qiáng)盤整走勢(shì)為主，所以建議下游商家目前眼下就保持觀望，維持按需采購(gòu)即可。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周鋁市延續(xù)偏強(qiáng)盤整格局。

三、廢鋼

上周國(guó)內(nèi)廢鋼先漲后跌。受成材持續(xù)拉漲帶動(dòng)，周初廢鋼可謂漲勢(shì)驚人：北方地區(qū)拉漲30-40，華東地區(qū)拉漲50-80，南方地區(qū)則高達(dá)50-100，此波拉漲后整體價(jià)格幾乎是已超越年前，達(dá)到近兩個(gè)月以來的最高位。隨著操作熱情減退拿貨節(jié)奏放緩，期螺、鋼坯雙雙大幅下滑，市場(chǎng)信心明顯受挫，華南地區(qū)率先下調(diào)，雖然跌勢(shì)已在逐步蔓延，但畢竟市場(chǎng)貨源偏緊，調(diào)價(jià)都較為謹(jǐn)慎。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周廢鋼將呈現(xiàn)偏弱震蕩走勢(shì)。

四、貴金屬

1.黃金

上周黃金反彈之路一路飄紅，這樣的好漲勢(shì)也令人有些不安心，如果沒有強(qiáng)有力的消息面支撐，預(yù)計(jì)金價(jià)將是以高位回落整理為主，目前我們預(yù)計(jì)黃金上方承壓1220美元一線，后期或震蕩調(diào)整為主，但若能成功站穩(wěn)此價(jià)位，則可繼續(xù)上看至1240美元附近，而下方回撤位則看1180附近。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：在操作上，我們建議1210上方減持多單為主，鎖定既得利益。

2.白銀

上周白銀升勢(shì)差于金價(jià)，不過整體也算是維持了上漲走勢(shì)，周五沖高至17.4美元后，日內(nèi)于17.1附近震蕩調(diào)整。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周銀價(jià)繼續(xù)維持上漲趨勢(shì)，但上漲有限。

五、鎳

上周外盤呈下跌趨勢(shì)，金川公司調(diào)價(jià)較緩，兩次調(diào)價(jià)后與13周價(jià)格相差不大。國(guó)內(nèi)鎳板價(jià)格下跌800-1000元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周倫鎳震蕩筑底，若逢強(qiáng)勁利好因素影響，可獲一定幅度反彈，周內(nèi)交投區(qū)間在1.30萬(wàn)美元/噸至1.42萬(wàn)美元/噸之間。

六、塑料

PP市場(chǎng)上周五報(bào)價(jià)維持局部調(diào)整的局面。隨著原油上漲、石化被動(dòng)推升，市場(chǎng)利好氣氛漸起，但是終端工廠對(duì)高價(jià)位資源抵觸心理較強(qiáng)，因此高位成交清淡，低位走貨為主。貿(mào)易商基本隨行出貨，觀察市場(chǎng)反應(yīng)。截止到上周五，各地市場(chǎng)行情參考：上海市場(chǎng)小漲，上海Y2600T報(bào)9400元/噸；蘭州市場(chǎng)價(jià)格上行，蘭化T30S報(bào)8600-8650元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周PP市場(chǎng)市場(chǎng)盤整向上。

PE市場(chǎng)上周五市場(chǎng)氣氛較好，部分報(bào)價(jià)窄幅走高。貿(mào)易商對(duì)后市信心尚存，部分跟隨高報(bào)試探成交。臨近月末，下游廠家操作意向不足，需求匱乏的局面難以扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)整體成交情況欠佳。各地市場(chǎng)行情參考：蘇州市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂走高，揚(yáng)巴2426H報(bào)11300元/噸左右；汕頭市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高，茂名2426H無(wú)稅10400元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周PE市場(chǎng)穩(wěn)中探漲。

七、棉花

上周疆內(nèi)機(jī)采棉價(jià)格在13000元/噸上下波動(dòng)不大，手摘棉受品質(zhì)的影響價(jià)格在13700-14500元/噸上下浮動(dòng)；內(nèi)地主要銷往山東、河南、江蘇等地，其中機(jī)采棉價(jià)格約13500-13800元/噸，手摘棉在14000-14200元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周棉花以弱勢(shì)調(diào)整為主，價(jià)格變化不大。

八、橡膠

上周，現(xiàn)貨方面，云南民營(yíng)全乳膠市場(chǎng)民營(yíng)全乳11700元/噸，民營(yíng)標(biāo)一市場(chǎng)報(bào)價(jià)在10900元/噸左右，民營(yíng)標(biāo)二報(bào)價(jià)在10500元/噸左右，報(bào)價(jià)小幅反彈，實(shí)單詳談。外盤價(jià)格，RSS3-1740美元/噸、STR20-1470美元/噸、SMR20-1470美元/噸、SIR20-1460美元/噸，報(bào)價(jià)漲10美元/噸。青島保稅區(qū)RSS3-1660/噸、STR20-1420美元/噸、SMR20-1420/噸、SIR20-1410美元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：短期價(jià)格不排除12800-13300區(qū)間震蕩。

九、紙

上周，國(guó)內(nèi)成品紙價(jià)格保持穩(wěn)定，銅版紙市場(chǎng)延續(xù)低迷情緒，成交繼續(xù)小幅下滑，市場(chǎng)存貨逐步上升。3-4月雖處于下游印廠對(duì)秋季教材教輔招標(biāo)旺季，但對(duì)市場(chǎng)拉動(dòng)并不大，春節(jié)前紙廠有意提升價(jià)格，但目前仍未落實(shí)，價(jià)格仍維持節(jié)前水平。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周紙張市場(chǎng)維穩(wěn)，市場(chǎng)內(nèi)多以隨用隨購(gòu)為主，整體交投表現(xiàn)顯清淡。