工業(yè)生產(chǎn)資料行情第15周分析

宏觀經(jīng)濟(jì)回顧

美國(guó)經(jīng)濟(jì)

美國(guó)上周公布的重磅數(shù)據(jù)眾多，整體上看，今年一季度美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)低速回暖，通脹水平略好于預(yù)期，制造業(yè)活動(dòng)活躍度則降低。盡管就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)得到改善，但3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令人大跌眼鏡。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月新增非農(nóng)就業(yè)人口僅12.6萬人，為2013年12月以來最低，且大幅不及預(yù)期的24.5萬人，2月值下修3.1萬至26.4萬人。3月失業(yè)率與2月持平，為5.5%，符合預(yù)期。唯一的好消息是，美國(guó)3月平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，同比上升2.1%，均好于預(yù)期和前值。3月就業(yè)數(shù)據(jù)的疲弱令市場(chǎng)普遍認(rèn)為6月加息無望。貿(mào)易方面，美國(guó)2月貿(mào)易逆差354億美元，為2009年10月以來最低水平。但2月進(jìn)出口總額下降，其中進(jìn)口總額大降4.4%至2217億美元，創(chuàng)下近三年新低，說明內(nèi)外需較為疲弱?？紤]到強(qiáng)勢(shì)美元以及疲軟的全球需求，貿(mào)易逆差的縮小可能是暫時(shí)的。物價(jià)方面，美國(guó)2月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)（PCE）同比增長(zhǎng)0.3%，好于前值。房地產(chǎn)方面，美國(guó)2月NAR成屋簽收指數(shù)上漲3.1%升至106.9，為2013年6月份以來的最高水平。1月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)季調(diào)后環(huán)比上漲0.9%，略好于預(yù)期，盡管2月季調(diào)后營(yíng)建開支年化環(huán)比減少了0.1%，整體上看房地產(chǎn)仍延續(xù)了低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在就業(yè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)好的推動(dòng)下，美國(guó)房市今年有望取得良好表現(xiàn)。制造業(yè)方面，美國(guó)2月工廠訂單環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)六個(gè)月的下滑趨勢(shì)，好過預(yù)期，但1月數(shù)據(jù)遭下修，2月耐用品訂單修正值環(huán)比下滑1.4%，與初值一致，3月ISM制造業(yè)PMI降至51.5，為2013年5月以來最差的表現(xiàn)，就業(yè)分項(xiàng)與新訂單分項(xiàng)均下滑。好壞不一的數(shù)據(jù)可能說明美國(guó)目前制造業(yè)活動(dòng)回暖的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望回歸正常軌道。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)

中國(guó)3月官方與匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)再現(xiàn)背離。4月1日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，3月官方制造業(yè)PMI意外回升至50.1%，今年以來首次回歸擴(kuò)張區(qū)間；非制造業(yè)PMI為53.7%，比上月小幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。同日，匯豐銀行（HSBC）與英國(guó)研究公司MarkitGroup聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年3月匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值為49.6，處于榮枯線下方，且該數(shù)據(jù)為四個(gè)月來最低。4月3日，匯豐銀行（HSBC）與英國(guó)研究公司MarkitGroup聯(lián)合公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）微升至52.3，高于2月的52。這一系列數(shù)據(jù)表明：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用明顯，但市場(chǎng)需求仍然較弱，降準(zhǔn)和降息的預(yù)期依然存在。4月1日李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，把社?；饌顿Y范圍擴(kuò)展到地方政府債券，并將企業(yè)債和地方政府債投資比例從10%提高到20%。利率債和銀行存款為社?；鹱钪饕耐顿Y對(duì)象，根據(jù)2014年全國(guó)社保基金管理資產(chǎn)總額為15290億元，按20%上限計(jì)，這意味著未來最高將有3000億資金流入債券市場(chǎng)。地方政府債券以地方政府信用為背書，目前情況下與國(guó)家信用幾乎無異，目前的利率債收益率水平看，地方政府債發(fā)出的到期收益率要在4.6%以上。這對(duì)于追求資產(chǎn)安全性為首要目標(biāo)，對(duì)流動(dòng)性要求不高，收益比較基準(zhǔn)以通貨膨脹率為標(biāo)準(zhǔn)的社?；饋碚f，是存在很大配置吸引力的，有望達(dá)到上限。這一舉措體現(xiàn)政策介入地方政府債務(wù)置換的態(tài)度。此項(xiàng)政策對(duì)債券市場(chǎng)形成利好，周三以來，現(xiàn)券市場(chǎng)收益率明顯回落，債券交投也更為活躍。

行情播報(bào)

一、銅

上周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅波動(dòng)不大，市場(chǎng)主流成交報(bào)價(jià)在43470-43580元/噸，均價(jià)43525元/噸，貼水30元/噸-升水30元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)商家有惜售心態(tài)，升貼水區(qū)間收窄，貿(mào)易商之間活躍度一般，下游接貨尚可。清明期間內(nèi)外盤皆休市，市場(chǎng)迎來一系列歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)的考驗(yàn)。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周現(xiàn)貨銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩。

二、鋁

上周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋁價(jià)變化不大，市場(chǎng)主流成交在13260-13390元/噸，市場(chǎng)流通貨源只增不減，節(jié)前備貨不見，成交難言樂觀。而周一外盤處于復(fù)活節(jié)休市狀態(tài)，然市場(chǎng)消息面并不平靜，美非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳且原油價(jià)格大漲。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周滬鋁反彈上漲乏力，整體仍以偏強(qiáng)整理走勢(shì)為主

三、廢鋼

上周江蘇沙鋼跌20，江蘇鴻泰漲30，安徽馬鋼跌20，山東西王跌40，福建三寶漲30、三鋼跌30，湖北順樂跌50，重慶永航跌20，廣西柳鋼漲50，天津天重跌20。北方因政策影響商家多觀望市場(chǎng)有所下滑，部分地區(qū)優(yōu)質(zhì)料型暗漲后期預(yù)計(jì)低位運(yùn)行；南方廢主流價(jià)格堅(jiān)挺，受期螺影響較大的華南地區(qū)本應(yīng)連續(xù)走低，鋼廠有意挺價(jià)且正常收貨。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周廢鋼市場(chǎng)短期或弱穩(wěn)。

四、貴金屬

1.黃金

上周由于西方復(fù)活節(jié)，歐美大部分市場(chǎng)休市，日內(nèi)貴金屬市場(chǎng)整體交投清淡，現(xiàn)貨金延續(xù)隔夜回落態(tài)勢(shì)，徘徊在1200美元附近。目前市場(chǎng)傾向于該數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期的觀點(diǎn)，不過我們認(rèn)為就算非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，黃金價(jià)格獲得的提振作用也有限，預(yù)計(jì)整體可能很難改寬幅震蕩格局，上方強(qiáng)阻1220，下方支撐仍維持在1180。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：我們預(yù)計(jì)本周金價(jià)有望小幅沖高。

2.白銀

現(xiàn)貨銀上周整體走勢(shì)略優(yōu)于黃金，上方觸及到17.4一線后也開始回撤，不過跌幅有限，基本維持著寬幅震蕩走勢(shì)，下方支撐16.3附近。截至現(xiàn)貨金收?qǐng)?bào)1202.92美元，白銀錄得16.94元。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周前期空單可繼續(xù)持有，整體運(yùn)行區(qū)間在16.5-17.3。

五、鎳

上周鎳價(jià)超跌反彈，倫鎳價(jià)格從六年新低12310美元/噸回升，兩個(gè)交易日反彈5.26%，美元趨弱給予鎳價(jià)反彈動(dòng)力，而此前需求低迷、美元上漲等因素，鎳價(jià)連跌14.39%。上周五國(guó)內(nèi)金川集團(tuán)上海地區(qū)1#電解鎳板出廠價(jià)上調(diào)1500元/噸至99500元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳價(jià)同步跟漲，金川鎳主流報(bào)價(jià)99000-99200元/噸，進(jìn)口俄鎳97500-97700元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周鎳價(jià)將維持趨穩(wěn)震蕩。

六、塑料

ABS市場(chǎng)上周報(bào)價(jià)總體平穩(wěn)，個(gè)別小動(dòng)。商家方面仍堅(jiān)持謹(jǐn)慎操作為主，報(bào)價(jià)多跟隨市場(chǎng)行情，且多持觀望心態(tài)。下游買盤適度跟進(jìn)，高端成交乏力。上周各地市場(chǎng)行情參考：寧波市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中下滑，15E1寧跌50元至11950元/噸；汕頭市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上漲，0215A漲100元至10950元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：節(jié)后歸來，本周預(yù)計(jì)ABS市場(chǎng)行情走勢(shì)穩(wěn)中上行。

PS市場(chǎng)上周受益于石化上調(diào)出廠價(jià)格，場(chǎng)內(nèi)報(bào)價(jià)普遍上行。商家心態(tài)較好，操盤隨行就市為主。下游終端買家仍堅(jiān)持按需為主，平淡態(tài)勢(shì)尚未明顯改觀，場(chǎng)內(nèi)交易氣氛仍較清淡，實(shí)際成交表現(xiàn)一般。上周各地市場(chǎng)行情參考：汕頭市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅波動(dòng)，SKG-118跌50元至8750元/噸；寧波市場(chǎng)參考繼續(xù)上漲，賽寶龍525漲200元至9800元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：節(jié)后歸來，本周預(yù)計(jì)PS市場(chǎng)盤穩(wěn)。

PET再生市場(chǎng)上周五市場(chǎng)價(jià)格疲軟，部分地區(qū)小幅下調(diào)，場(chǎng)內(nèi)觀望氣氛濃厚，下游化纖廠銷售情況不佳，制約原料采購(gòu)，目前毛瓶供應(yīng)不多，清洗廠生產(chǎn)受到影響，對(duì)瓶片尚且構(gòu)成成本支撐，場(chǎng)內(nèi)整體走勢(shì)弱勢(shì)運(yùn)行，上周市場(chǎng)行情參考：華東市場(chǎng)上機(jī)白片在5000-5200元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：預(yù)計(jì)本周PET再生市場(chǎng)市場(chǎng)大穩(wěn)小調(diào)。

七、棉花

上周，部分倉(cāng)庫(kù)國(guó)儲(chǔ)棉開始二次公檢，市場(chǎng)傳言或?qū)亙?chǔ)，部分持棉者信心受挫，出貨意愿增強(qiáng)，除雙29的高等級(jí)棉，報(bào)價(jià)普遍下調(diào)100-200元/噸，（4月3日）國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)13295元/噸，周跌14元/噸，與鄭棉近期合約1505相比，現(xiàn)貨升水625元/噸（B-CF1505=13295-12670=625），比上周擴(kuò)大291元/噸。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周棉花市場(chǎng)預(yù)計(jì)以區(qū)間震蕩為主。

八、橡膠

上周國(guó)內(nèi)橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)不大，較前一周有小幅下跌。因下游需求尚處恢復(fù)中，市場(chǎng)采購(gòu)熱情依然不旺。替代品方面：天膠與順丁及丁苯的價(jià)差上周有所縮窄，但當(dāng)下合成膠與天膠的價(jià)差依然較大，合成膠的替代作用繼續(xù)有效，但后期如果原油因美元的因素開始反彈的話，或使得兩者的價(jià)差縮小，從而利于天膠價(jià)格的反彈。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周預(yù)計(jì)天膠下跌的空間或有限。

九、紙

上周國(guó)內(nèi)闊葉漿價(jià)格保持堅(jiān)挺，維持于前周上漲后水平，針葉漿價(jià)格亦繼續(xù)保持穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)溶解漿價(jià)格穩(wěn)定。美廢ONP價(jià)格回升、OCC價(jià)格維穩(wěn)。

上海邊角料交易中心視點(diǎn)：本周美廢市場(chǎng)情況有所回暖，ONP價(jià)格有所回升，OCC價(jià)格止跌，維穩(wěn)于上周水平。