工業(yè)生產(chǎn)資料行情第17周分析

宏觀經(jīng)濟(jì)回顧

美國經(jīng)濟(jì)

本周公布的美國3月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，消費、就業(yè)、工業(yè)產(chǎn)出及部分房地產(chǎn)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，通脹表現(xiàn)較為中性，整體上看延遲了市場對美聯(lián)儲加息時點的推測。消費方面，美國3月零售銷售環(huán)比增長0.9%，剔除汽車的零售銷售環(huán)比增長0.4%，剔除汽車和汽油的零售銷售環(huán)比增長0.5%，均不及預(yù)期，回暖有限。產(chǎn)出方面，美國3月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.6%，也差于預(yù)期，一季度整體表現(xiàn)較為低迷。房地產(chǎn)方面，3月營建許可驟降至去年5月來最低，新屋開工數(shù)則略微有所回彈，4月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)升至56，扭轉(zhuǎn)之前三個月下滑的趨勢，并升至今年以來最高水平，顯示建筑商對樓市今年內(nèi)將繼續(xù)增強信心。通脹方面，美國3月PPI及CPI環(huán)比均增長0.2%，符合預(yù)期，通脹回暖主要由汽車價格和燃料價格飆升所貢獻(xiàn)，3月核心CPI同比上漲1.8%，為自去年10月以來最大增幅，表明通脹可能正在逐步企穩(wěn)。其他數(shù)據(jù)顯示，4月11日當(dāng)周美國申請失業(yè)金人數(shù)為29.4萬人，不及預(yù)期，4月密歇根消費者信心初值95.9，創(chuàng)下2007年以來第二高位。綜合這些數(shù)據(jù)來看，美國一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較差，但經(jīng)濟(jì)前景頗被看好。美聯(lián)儲在最新發(fā)布的褐皮書中寫到，經(jīng)濟(jì)在2月中到3月底持續(xù)增長，但受美元走強、油價下跌以及惡劣冬季天氣因素影響，制造業(yè)產(chǎn)品需求各地區(qū)情況不一；多數(shù)地區(qū)零售銷售較高，勞動力市場保持穩(wěn)定并小幅改善。該褐皮書中共71次提到“天氣”，表明在美聯(lián)儲眼中天氣是導(dǎo)致一季度經(jīng)濟(jì)欠佳的主要因素，推動經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在動力并未削弱。針對目前美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，美聯(lián)儲內(nèi)部對加息時點分歧仍在，亞特蘭大聯(lián)儲主席Lockhart希望到勞動力市場和通脹有所改善后再做加息決定，而圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德及克利夫蘭聯(lián)儲主席Mester更傾向于較早加息。上周周報我們已經(jīng)做過分析，目前美聯(lián)儲內(nèi)部贊成延遲加息及態(tài)度中性的官員占多數(shù)，考慮到3月不太理想的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，9月加息可能性增大。

中國經(jīng)濟(jì)

海關(guān)總署13日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)同比雙雙下降，出口更出現(xiàn)了近年來少有的降幅。對此，分析人士指出，近期我國外貿(mào)發(fā)展形勢仍然嚴(yán)峻復(fù)雜，穩(wěn)增長必要性進(jìn)一步上升，政策寬松預(yù)期也普遍上升。最新金融數(shù)據(jù)顯示，3月人民幣貸款增加1.18萬億元，略超市場預(yù)期。整體而言，貨幣條件仍不夠?qū)捤?。由于面臨持續(xù)的經(jīng)濟(jì)下行壓力，二季度貨幣政策應(yīng)持續(xù)寬松穩(wěn)增長。受外匯占款大幅減少的影響，3月末廣義貨幣(M2)余額同比增長11.6%，大幅低于市場預(yù)期，也低于全年12%的調(diào)控目標(biāo)。盡管央行加大公開市場操作力度，引導(dǎo)貨幣利率下行效果已顯現(xiàn)，基礎(chǔ)貨幣投放依然缺口較大。財政部16日公布，3月全國一般公共預(yù)算收入10691億元，同比增長5.8%；扣除部分政府性基金轉(zhuǎn)列一般公共預(yù)算影響，同口徑增長4.2%，總體延續(xù)低增長態(tài)勢。1—3月，國有土地使用權(quán)出讓收入同比減少3897億元，下降36.1%。國家能源局16日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度全國全社會用電量同比增長0.8%，增速比去年同期回落4.6個百分點。3月份全社會用電量同比下降2.2%，繼2月份之后再次出現(xiàn)負(fù)增長。當(dāng)前用電量結(jié)構(gòu)中工業(yè)用電占約七成。據(jù)國家發(fā)改委15日消息，國家發(fā)改委近日印發(fā)加快推進(jìn)輸配電價改革的通知，部署擴(kuò)大輸配電價改革試點范圍，將安徽、湖北、寧夏、云南省(區(qū))列入先期輸配電價改革試點范圍，按“準(zhǔn)許成本加合理收益”原則單獨核定輸配電價，加快推進(jìn)輸配電價改革。

從資金面來看，本周央行在公開市場實現(xiàn)資金凈回籠150億元，與上周持平。同時，央行繼續(xù)下調(diào)7天期逆回購利率至3.35%。公開市場小幅凈回籠對市場影響不大，新股IPO也未對市場流動性產(chǎn)生太大沖擊，市場資金面保持較寬松格局，而７天期逆回購利率的再次下調(diào)強調(diào)了央行引導(dǎo)市場利率下行的意圖，貨幣市場利率繼續(xù)走低。央行19日晚間發(fā)布的消息稱，自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。此外，央行還針對部分行業(yè)采取了額外的降準(zhǔn)。央行此次大幅度降準(zhǔn)表明高層穩(wěn)增長的決心很大，而有差別的降準(zhǔn)意在支持發(fā)展比較薄弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)。資金面寬松的局勢將繼續(xù)延續(xù)。

                                                                                                                行情播報

一、銅

上周，銅中長期趨漲走勢未變，但短期已遇到前期未沖破的阻力位，能否迎來大漲尚言之過早，因經(jīng)濟(jì)疲軟乃客觀情況，銅價維持區(qū)間震蕩可能性較大。

上海邊角料交易中心視點：本周倫銅運行區(qū)間料6000-6200美元，滬銅4.3萬-4.5萬，廢銅3.95萬-4.1萬。

二、鋁

上周美元指數(shù)沖高回落，基本金屬均攀升上揚，倫鋁大幅上揚，但整體仍處于偏強震蕩格局，滬鋁隨外盤整理上揚，華東現(xiàn)貨鋁整體成交于12900-13200元/噸，環(huán)比小幅縮減。  

上海邊角料交易中心視點：預(yù)計下周滬鋁反彈上漲動能有限，整體延續(xù)偏強整理格局。

三、廢鋼

上周國內(nèi)廢鋼以大鋼企延續(xù)跌勢為主，而中小鋼企方面，由于前期跌勢過快、幅度稍大，隨著周初成材一波小幅探漲，個別地區(qū)出現(xiàn)窄幅上調(diào)補庫，但當(dāng)前進(jìn)口礦重回50美金平臺，成材又漲漲跌跌走勢難穩(wěn)定，多數(shù)地區(qū)廢鋼市場還是持穩(wěn)觀望為主。馬上又要進(jìn)入本月下旬，“銀四”行情還沒出現(xiàn)就已接近尾聲，國內(nèi)多數(shù)鋼企又跟著沙鋼跌勢，大幅下調(diào)下半月廢鋼采購價，在此波跌勢沖擊下，廢鋼近期將難以翻身。

上海邊角料交易中心視點：本周廢鋼弱勢地位難改，市場若能持穩(wěn)已是理想的行情。

四、貴金屬

1.黃金

　上周黃金在1200美元一線的震蕩區(qū)間越來越窄，預(yù)計本周金價有望走出較為吸引人眼球的行情，多空雙方的對壘還需依據(jù)上方的實力而定，而就市場氛圍而已，金價上漲總屬于短期行為。我們預(yù)計金價本周較難突破1215美元一線，操作上建議繼續(xù)參照我們此前所說的高位做空為主，下方目標(biāo)則看1185、1175美元附近。

國內(nèi)方面，建議99黃金于242上方減持多空，并可考慮空單，實物商家則以觀望為主，無貨商家暫不急囤貨，后期或進(jìn)一步指向237附近。

2.白銀

　在白銀尚未突破16.6美元之前，我們都對白銀持看跌的觀點，下方或逐步試探16以及更低的低位，操作上我們建議繼續(xù)空單為主，實物商家則觀望或者按需采購為主。

五、鎳

上周外盤先弱后強，周內(nèi)金川公司未調(diào)整出廠價。國內(nèi)鎳板價格較上周五下跌0-300元/噸。截止上周五，倫鎳較上周上漲0.71%。交投區(qū)間在12205-12935美元/噸之間，日均交易量與上周相當(dāng)。LME鎳庫量較上周431，292噸增加2560噸至433，752噸。

上海邊角料交易中心視點：預(yù)計本周倫鎳走勢先強后弱可能性較大，周內(nèi)交投區(qū)間或在1.22-1.32萬美元/噸之間。

六、塑料

PE 市場：上周PE市場價格橫盤整理，原油走高和乙烯單體穩(wěn)定，支撐行情，中油和石化個別公司下調(diào)出廠價，業(yè)者對后市預(yù)期不佳，貿(mào)易商隨行觀望操作，下游主動接貨意愿不高，實盤跟進(jìn)緩慢，各地市場行情參考：蘇州市場窄幅整理，鎮(zhèn)海7042送到報10250元/噸左右，廈門市場價格窄幅走高，福7050報 10150元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預(yù)計本周PE市場行情窄幅整理。

PP 市場：上周PP市場價格整理，原油提振有限，石化保持出廠價穩(wěn)定，臨近周末，場內(nèi)交投氣氛不足，持貨商隨行積極出貨，下游按需采購，實盤一單一談為主，各地市場行情參考：南京市場共聚跌，鎮(zhèn)海EPS30R報10550元/噸，廈門市場陰跌，福煉T30S報9000元/噸，重慶市場陰跌，四川L5E89報 8750-8800元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預(yù)計PP市場本周變化不大。

PVC 市場：上周PVC市場報盤穩(wěn)中部分下行。商家心態(tài)偏弱，繼續(xù)隨行就市出貨為主，出貨情況尚可。下游需求方面沒有大的變化，繼續(xù)持觀望心態(tài)，市場交投氣氛一般。各地市場行情參考：杭州市場下行，普通電石料報價5750-5820元/噸；山東市場走跌，河北盛華5830元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預(yù)計本周PVC市場報價大穩(wěn)小動。

七、棉花

國內(nèi)現(xiàn)貨：4月16日，中國棉花價格指數(shù)CCIndex3128B為13420元/噸，跌7元/噸；CCIndex2227B級為12370元/噸，跌2元/噸；CCIndex2129B級為14110元/噸，跌7元/噸。

　　撮合市場：4月16日，全國棉花交易市場現(xiàn)貨掛牌交易成交15530噸，較上一交易日減少60噸。今日訂貨量不變，累計訂貨16470噸。今日現(xiàn)貨掛牌交易各合同開盤高低不一，盤中震蕩上行，均價近跌遠(yuǎn)漲。

　　進(jìn)口棉花：4月16日，進(jìn)口棉中國主港報價繼續(xù)小幅下跌。澳棉小幅下跌0.02美分/磅，主要是近日澳大利亞雨水增多，買方擔(dān)心棉花品質(zhì)有所下降。2014/15年度美棉品質(zhì)低于合同簽約品級，紡企關(guān)注重點向即期裝運的中亞棉和巴西棉轉(zhuǎn)移。

八、橡膠

上周滬膠以小幅上揚為主，周一及前一周周五夜盤的大陽線，主要是受泰國橡膠種植區(qū)遭受冰雹災(zāi)害的消息影響，目前還沒有相關(guān)的評估報告，無法確定其受影響程度。國內(nèi)交易所的倉單庫存截止上周末137866噸(-4259)，庫存壓力繼續(xù)減緩；期貨倉單量102790噸(-3760)，倉單及庫存本周有繼續(xù)減少，對期貨價格繼續(xù)有支撐，尤其緩解近月合約的交割壓力。青島保稅區(qū)的庫存截至4月16號為21.95萬噸(+0.14)，庫存繼續(xù)小幅增加，或顯示下游采購量不足，消費不旺；庫存的小幅增加將施壓天膠價格。日本港口的橡膠庫存截止3月底還在持續(xù)減少。

上海邊角料交易中心視點：綜合以上來看，我們維持上周的觀點，認(rèn)為天膠盡管在后期供應(yīng)壓力逐步增加的影響下中期依然承壓，但短期下跌的空間或有限。

九、紙

  上周銅版紙市場下游需求不足，庫存有待消化，價格長期盤整后有一定下行壓力，但因成本因素支撐，雖交投氣氛不旺，但價格仍繼續(xù)保持穩(wěn)定。雙膠紙價格維穩(wěn)，3月國內(nèi)雙膠紙紙廠醞釀價格提漲，但落實情況不佳，訂單仍顯不足，近期以保量為主，價格繼續(xù)維穩(wěn)；灰底白板紙價格維穩(wěn)，本周灰底白板紙紙廠出貨情況一般，庫存情況基本穩(wěn)定，價格表現(xiàn)平穩(wěn)；白卡紙價格維穩(wěn)，白卡紙市場供大于求狀況短時間難以緩解，紙廠出貨壓力較大，庫存多處于高位，但受成本因素限制，目前價格仍保持平穩(wěn)。

上海邊角料交易中心視點：本周箱板紙和瓦楞紙價格繼續(xù)維穩(wěn)。箱板紙紙廠出貨情況平平，價格方面亦波動不大。瓦楞紙市場表現(xiàn)不一，總體價格保持穩(wěn)定。國際漿市價差繼續(xù)收窄。美廢ONP、OCC 價格繼續(xù)回升。經(jīng)過前兩周美廢市場價格上漲后，本周美廢外盤市場繼續(xù)回暖，漲勢基本確立。