央企改革潮涌 試點邁向縱深

　央企改革浪潮再起。繼中糧公布國有資本投資公司改革試點方案后，國資委日前宣布四家央企組建煤炭資產(chǎn)管理平臺。此外，中國誠通正在發(fā)起設立國家國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金；國家開發(fā)投資公司推動煤炭公司向礦產(chǎn)資源開發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)型，未來5年將全部退出煤炭業(yè)務。

　  分析人士認為，在國企改革和供給側(cè)改革帶動下，105家央企的并購重組進程將加快。國企改革試點名單正陸續(xù)公布，試點企業(yè)和其他央企的改革改組方案的審批將加速并進入執(zhí)行階段。其中，國有資本投資運營公司是關注的焦點之一，中糧、國投、誠通將是本輪央企改革的先鋒。

　  試點企業(yè)積極行動

　  從央企重組來看，近期央企、地方國企的資產(chǎn)重組活躍度明顯提升。目前國資委直接監(jiān)管的企業(yè)已從最初的196家縮減至105家。

   從國企改革試點企業(yè)來看，作為國有資本投資運營公司試點，中國誠通將探索從資本層面推進央企和戰(zhàn)略資產(chǎn)整合優(yōu)化，妥善處置金融債務，加快退出僵尸企業(yè)。一是加快國有資產(chǎn)資本化。中國誠通重點發(fā)展混合所有制和提高資本流動性，實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)多元化，資產(chǎn)證券化，在推進非上市公司引入社會資本過程中創(chuàng)新方式，發(fā)揮產(chǎn)權交易所在價格發(fā)現(xiàn)和投資者發(fā)現(xiàn)兩方面作用，采用產(chǎn)權交易所公開掛牌的方式擇優(yōu)選擇投資者。二是優(yōu)化國有資本配置結(jié)構(gòu)。誠通提出以區(qū)域、行業(yè)、流動性、風險等維度為主的資產(chǎn)配置要求和運營指標體系，重點解決布局結(jié)構(gòu)的方向性問題；提出“資金、資產(chǎn)、資本（股權）”三態(tài)轉(zhuǎn)化的資本運營循環(huán)，在資產(chǎn)接收、要素分解、資本運作、市值管理等方面形成工作流程和指引，探索從資本層面實現(xiàn)“清理退出一批、重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批”。最近，中國誠通正在發(fā)起設立國家國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，以帶動社會資本促進國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

　  國家開發(fā)投資公司相關人士表示，公司原有業(yè)務比較傳統(tǒng)，電力、煤炭、港口業(yè)務比重較大，前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展不足。納入國企改革試點以來，公司梳理調(diào)整現(xiàn)有業(yè)務，重點發(fā)展基礎產(chǎn)業(yè)、前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、金融及服務業(yè)和國際業(yè)務，推動國有資本向命脈和民生領域集中，提升服務國家戰(zhàn)略的能力。推動煤炭公司向礦產(chǎn)資源開發(fā)企業(yè)轉(zhuǎn)型，未來5年將全部退出煤炭業(yè)務；結(jié)合“一帶一路”沿線國家資源優(yōu)勢，加大戰(zhàn)略性稀缺性礦產(chǎn)資源投資力度；立足“長江經(jīng)濟帶”戰(zhàn)略，加大港口資源整合力度。此外，重組中國高新和國投高科，打造前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)投資平臺，將分散在不同板塊的各類基金業(yè)務組建為5個基金管理公司和1個股權投資公司，推進專業(yè)化投資管理。先后發(fā)起國投先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、國投科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金、國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金和海峽產(chǎn)業(yè)投資基金、貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，募集基金1100億元，可引導5000億左右社會資本進入前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，推動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，助力“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”。

　  主題投資升溫

　  在資本市場上，國企上市公司的資本運作也風生水起。7月以來，*ST新集、北化股份、中電廣通發(fā)布公告披露資本運作事項。

　  廣發(fā)證券認為，新一階段國企改革重點著力方向較明朗，十項試點工作的主要路徑基本明確，央企兼并重組、員工持股及混改仍是主要抓手，與供給側(cè)改革相結(jié)合的產(chǎn)能過剩國企將成為重點突破領域，國企改革助力供給側(cè)改革推進的思路趨于明朗。就國企改革主題投資而言，未來可重點關注兩大領域：首先，今年“十項改革試點”要求進行央企兼并重組試點，近期上市央企重組的案例也比較集中，可以重點關注潛在的軍工科研院所改制、建筑和地產(chǎn)央企集團兼并重組等的投資機會；其次，供給側(cè)改革和國企改革結(jié)合催生新的投資邏輯，可重點關注過剩產(chǎn)能國企的兼并重組機會，涉及行業(yè)包括鋼鐵、煤炭、建材等。

　  中信建投認為，今年央企的戶數(shù)有望降至100家以內(nèi)，最終會縮減至50家左右。各個行業(yè)中的央企均會產(chǎn)生國有資本投資公司。這意味著，央企改革既有同產(chǎn)業(yè)集團之間的整合，也會到資本市場收“殼”來實現(xiàn)資產(chǎn)證券化的指標，最后實現(xiàn)集團整體上市。