補(bǔ)庫需求仍存 鐵礦石穩(wěn)居高位

　　最近，鐵礦石價格在持續(xù)上漲后有所調(diào)整。目前，下游旺季來臨，疊加供給側(cè)改革深化，鋼鐵市場景氣度回升。隨著鋼企開工率企穩(wěn)，補(bǔ)庫需求會對鐵礦石價格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)鐵礦石價格強(qiáng)勢難改。

　　補(bǔ)庫周期推漲礦價

　　補(bǔ)庫需求是前一階段推動鐵礦石價格上漲的重要力量。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，原材料的投資性需求不斷增強(qiáng)，助推工業(yè)品價格上漲。其次，高爐產(chǎn)能部分替代電爐產(chǎn)能使得高品位鐵礦石需求有增加預(yù)期。最后，鐵礦石價格從歷史絕對值來看并不高，在國產(chǎn)礦供給不足、外礦議價能力提升的背景下，鐵礦石價格重心不斷上移。

 2017年以來，鐵礦石港口庫存呈現(xiàn)強(qiáng)勢攀升的態(tài)勢。截至2月24日，全國41個主要港口鐵礦石庫存量為12674萬噸，較年初上升10.7%，同比升幅為32%，庫存量處于近年來高位。從歷史數(shù)據(jù)來看，鐵礦石價格與港口庫存量具有正相關(guān)性，當(dāng)鐵礦石市場處于補(bǔ)庫周期時，港口庫存會呈現(xiàn)增長趨勢，價格隨著需求的上升而上漲。

　　需求逐漸企穩(wěn)

 2016年下半年，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能速度有所加快，但仍以淘汰長期處于關(guān)停狀態(tài)的產(chǎn)能為主，對有效產(chǎn)能和產(chǎn)量的影響偏小。今年以來，全國基建投資加碼預(yù)期升溫，疊加3、4月旺季需求改善，終端需求已經(jīng)呈現(xiàn)出活躍的狀態(tài)。

　　截至2月24日，上海終端線材和螺紋鋼采購量為3.45萬噸，為近年來同期高位水平，需求啟動時間也早于往年。由于鋼價大幅上漲，鋼廠盈利狀況好轉(zhuǎn)，當(dāng)前全國鋼廠盈利面達(dá)86.5%。盈利好轉(zhuǎn)帶動鋼廠開工率企穩(wěn)，利多鐵礦石需求。

　　供給釋放緩慢

　　近些年，鐵礦石價格下跌嚴(yán)重沖擊國內(nèi)礦山生產(chǎn)積極性，中小礦山停產(chǎn)、減產(chǎn)消息充斥市場。2015年我國鐵礦石原礦產(chǎn)量同比下降7.7%，2016年我國鐵礦石原礦產(chǎn)量為12.8億噸，同比下降3%，產(chǎn)量下降趨勢并未扭轉(zhuǎn)。鐵礦石價格去年以來的反彈并未促使國內(nèi)礦山大面積復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)原礦產(chǎn)量依舊較低。

　　當(dāng)前鐵礦石價格回升至90美元/噸左右，國內(nèi)礦山的成本壓力有了很大緩解，復(fù)產(chǎn)積極性有所增加。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，大型礦山開工率已上升至57%，呈現(xiàn)攀升態(tài)勢。隨著季節(jié)性因素消退，預(yù)計(jì)國產(chǎn)礦產(chǎn)量將逐漸恢復(fù)增長。

　　總體觀察，鋼市景氣度回升，并且補(bǔ)庫需求尚未見到明顯的終結(jié)信號，預(yù)計(jì)鐵礦石價強(qiáng)勢格局仍將延續(xù)。