美國新一輪金融危機(jī)信號(hào)響起

　　在過去的九年里，盡管收益和工資收入增長疲弱，投資者把股市越推越高。從表面上來看，這對(duì)股票持有者是一個(gè)好消息。但也推動(dòng)股票的估值，到了血崩的高度。如果美國2017年經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)，預(yù)期股票一定會(huì)“血流成河”。

　　2007年美國爆發(fā)了次貸危機(jī)，翌年惡性發(fā)展為全球性空前嚴(yán)重的金融危機(jī)，被世人比擬為“金融海嘯”。在全球化的大格局中，不管是同屬發(fā)達(dá)國家的歐盟，還是英國或是日本，抑或是經(jīng)濟(jì)尚未開放的非洲，以及坐享“石油美元”的中東，又或者新興崛起的“金磚四國”，都蒙受了慘重的打擊。

　　轉(zhuǎn)眼間，這輪百年不遇的金融危機(jī)，已經(jīng)過去將近十年了。縱觀當(dāng)下世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，可以說是虛擬經(jīng)濟(jì)惡性膨脹，虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的弊病，在這十年里并沒有多大的改觀。這不僅是全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)在失衡的總根源，也是全球金融危機(jī)頻繁爆發(fā)的總根源，更是全球真實(shí)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的總根源，而且是收入差距和貧富懸殊日益惡化的總根源！

　　其實(shí)，美國根本沒有從金融危機(jī)中走出來，那些所謂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都只是假象而已。

　　首先，當(dāng)人們看見熟悉的雜貨店、干洗店和水果蔬菜鋪關(guān)門了，或者服裝店和其他零售商，如百貨公司停業(yè)了，像是美國老牌百貨公司Macy's在2017年1月5日宣布，本年度將關(guān)閉68家門店，并將降低管理層和其它非工資成本，將減少10,100名員工。

　　據(jù)美國國家通貨膨脹協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，美國零售業(yè)（不含汽車）10月的銷售增長年同比僅0.54%，而1998—2015年的同比增長率為4.25%，比2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫崩潰的底部更糟糕?，F(xiàn)在美國零售業(yè)是NIA的“衰退預(yù)警區(qū)”。

　　其次，美國中產(chǎn)階層的年收入還不如10年前，而且周圍的越來越多親友和之前的同事被“炒魷魚”，失去了他們的工作，他或她的房子變成出租房，每隔幾個(gè)月?lián)Q一次新租戶，說明工作前景堪憂。事實(shí)上，美國所謂的失業(yè)率4.6%只是一種刻意的誤讀而已。

　　根據(jù)美國勞工部統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，過去多年來，失業(yè)率有所改善，從2010年初的10%左右，到2017年1月的4.8%，坦率地說，將失業(yè)率減半至4.8%，是難以置信的。不幸的是，這是不真實(shí)的。比如，美國勞工局2016年11月的報(bào)告稱，共新增178,000個(gè)工作崗位，這看上去很神奇。

　　但是，失業(yè)率的計(jì)算卻不包含那些找不到工作，以及停止尋找工作的失業(yè)人員。在11月新增的178,000個(gè)職位中，只有9,000個(gè)被視為全職工（定義為每周工作35小時(shí)或更多），其余的大部分是低薪兼職工。

　　因此，美國的失業(yè)率數(shù)據(jù)可能很低，但是并非因?yàn)榻?jīng)濟(jì)強(qiáng)勁創(chuàng)造了安全、高薪的技術(shù)工作，而是因?yàn)楣べY增長下降，對(duì)低薪、兼職工作的需求上升所致。所謂的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和強(qiáng)勁的就業(yè)增長，其實(shí)壓根兒還遠(yuǎn)沒有開始。

　　此外，令人擔(dān)憂的美國經(jīng)濟(jì)崩潰的第三個(gè)信號(hào)，是通貨膨脹。2017年1月18日，美國勞工局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，2016年11月所有城市消費(fèi)者的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升0.2%，12月上升了0.3%。而12月所有食品和能源指數(shù)上漲0.2%，與11月份相同，總體價(jià)格上漲了1.7%。

　　然而，在新贈(zèng)就業(yè)機(jī)會(huì)和工資增長乏力的背景下，1.7%的通貨膨脹似乎微乎其微。但是，這1.7%并不是真正的通貨膨脹率，要了解美國人真正的日常支出，最好考慮使用Chapwood Index來衡量。

　　Chapwood指數(shù)是一個(gè)另類的非政府衡量指標(biāo)，考察了美國50個(gè)最大的城市購買的500個(gè)項(xiàng)目，包括保險(xiǎn)、燃?xì)?、咖啡、干洗、電影票……等未?jīng)調(diào)整的成本支出和價(jià)格波動(dòng)，并追蹤生活費(fèi)用的變化，可以看出美國人在同一產(chǎn)品上的付款。例如在紐約、洛杉磯、芝加哥、費(fèi)城、圣地亞哥、圣荷西、舊金山、西雅圖、波士頓和底特律，五年的平均通貨膨脹超過10%。

　　即使是通脹率最低的城市—科羅拉多斯普林斯，五年的平均通脹率也在7.5%左右。這些城市的生活成本明顯高于官方公布的數(shù)據(jù)。無論生活在美國的哪個(gè)城市，通貨膨脹嚴(yán)重超出工資增長速度，讓越來越多的美國人陷入債務(wù)危機(jī)。

　　特別要強(qiáng)調(diào)的是，當(dāng)下的美國股市顯著被嚴(yán)重高估!近幾年來，華爾街可說是歡欣雀躍，2016年道瓊斯指數(shù)又飆升了13.5%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲近10%，而羅素2000小盤股指數(shù)上升了20%，美國的基準(zhǔn)股票交易達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。

　　然而量化寬松和人為接近于“零”的低利率，使得富人賺了更多的錢，但破壞了依靠固定收益投資，作為提供穩(wěn)定收入的族群，如存款、債券和國債的人們的退休計(jì)劃。但隨著收益率在零附近徘徊，股市就是他們把退休金投入的唯一的地方。

　　總之，美國很可能正在下一次的金融危機(jī)的前夜。