螺紋鋼 買近賣遠(yuǎn)套利機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

 3月23日至4月10日，銀監(jiān)會(huì)連發(fā)8項(xiàng)文件，矛頭指向金融風(fēng)險(xiǎn)，要求金融企業(yè)去杠桿。與此同時(shí)，各地房地產(chǎn)調(diào)控政策連續(xù)加碼，分別從需求方、供應(yīng)方及銷售中介三個(gè)方面來對(duì)房?jī)r(jià)實(shí)施調(diào)控。黑色金屬需求明顯受到抑制，而供應(yīng)在環(huán)保因素的影響下出現(xiàn)環(huán)比下滑，庫存下降明顯，螺紋鋼期貨買近月賣遠(yuǎn)月合約可行。

　　遠(yuǎn)期需求預(yù)期下滑

　　近日，住建部等14個(gè)部門聯(lián)合召開處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議，將加大對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)違法違規(guī)行為的整治力度，把非法集資問題作為行業(yè)監(jiān)管的重要內(nèi)容。5月1日假期后，北京多家銀行調(diào)整房貸利率，首套房房貸執(zhí)行基準(zhǔn)利率，不再有折扣，二套房房貸執(zhí)行基準(zhǔn)利率的1.2倍。5月5日，上海地產(chǎn)調(diào)控加碼，市住建委已下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)本市房地產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)范商品住房預(yù)銷售行為的通知》，明確要求新開盤商品住房采取由公證機(jī)構(gòu)主持的搖號(hào)方式公開銷售；嚴(yán)格落實(shí)購(gòu)房實(shí)名制；不得以任何名義收取價(jià)外價(jià)。

　　隨著地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)加嗎，一線城市和部分二線城市的銷量出現(xiàn)環(huán)比下跌，由于新開工面積會(huì)滯后銷量3—6個(gè)月時(shí)間，預(yù)計(jì)二季度后房地產(chǎn)新開工面積同比增速將會(huì)出現(xiàn)下滑。因此，下半年，我們可以明顯看到房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)鋼材的需求出現(xiàn)下降，螺紋鋼遠(yuǎn)期消費(fèi)顯然弱于前端。

　　庫存消化速率加快

　　4月中下旬以來，隨著中央環(huán)保組的督察，部分地區(qū)的環(huán)保不達(dá)標(biāo)企業(yè)進(jìn)行了停減產(chǎn)，我們可以看到從4月下旬開始，鋼廠高爐開工率環(huán)比出現(xiàn)了連續(xù)兩周的下滑。截至本周，高爐開工率由上周的76.52%下滑0.14%至76.38%，與此同時(shí)，產(chǎn)能利用率也由上周的84.71%下滑至84.67%。

　　短期鋼廠供應(yīng)下降，庫存消化速度加快，截至本周，貿(mào)易商庫存周環(huán)比下滑81萬噸，幅度達(dá)9.15%，而鋼廠建材庫存也下滑30.62萬噸，幅度達(dá)7.8%。因此，長(zhǎng)材噸鋼利潤(rùn)依舊位于高位。目前一噸螺紋鋼利潤(rùn)達(dá)600元/噸，而熱軋利潤(rùn)僅100元。

　　鋼材成本坍塌明顯

　　3月底，鐵礦石港口庫存一度達(dá)到1.35億噸，進(jìn)口礦庫存消費(fèi)天數(shù)一度達(dá)到35天。隨著熱軋生產(chǎn)利潤(rùn)的消失，環(huán)保限產(chǎn)的發(fā)酵以及廢鋼的逐步替代，五一長(zhǎng)假后，4個(gè)交易日，鐵礦石下跌了80多個(gè)點(diǎn)，跌幅達(dá)15%。隨著新建產(chǎn)能的投產(chǎn)，二季度鐵礦石發(fā)貨量將會(huì)出現(xiàn)增加，而遠(yuǎn)期終端消費(fèi)卻不樂觀，鐵礦石市場(chǎng)過剩明顯。整體來看，我國(guó)鋼材市場(chǎng)產(chǎn)能過剩，原料成本下降勢(shì)必影響中長(zhǎng)期價(jià)格。因此，從成本來看，遠(yuǎn)期螺紋鋼價(jià)格不容樂觀。

　　綜上所述，螺紋鋼遠(yuǎn)期需求趨弱，資金利率抬升對(duì)商品價(jià)格不利，但是由于近期供給側(cè)改革的逐步實(shí)施，供應(yīng)縮減使得短期鋼材社會(huì)庫存及鋼廠庫存都出現(xiàn)了快速下滑。但是我們預(yù)測(cè)二季度以后，需求下滑將對(duì)鋼價(jià)造成一定的壓力，因此，對(duì)螺紋鋼期貨來說買近拋遠(yuǎn)可行，1710合約和1801合約價(jià)差有望繼續(xù)擴(kuò)大。