短期資金充裕 凈回籠無(wú)礙寬松

 24日，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作連續(xù)第二日實(shí)現(xiàn)凈回籠。但在銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)積極融出資金的支持下，市場(chǎng)資金面繼續(xù)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)。分析人士表示，央行更加注重保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)資金面不會(huì)出現(xiàn)太大波動(dòng)。

　　資金面保持寬松

　　央行24日開(kāi)展了400億元7天期逆回購(gòu)和500億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持穩(wěn)于2.45%和2.60%。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，24日有1400億元央行逆回購(gòu)到期，故當(dāng)日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈回籠500億元，為連續(xù)第二日凈回籠。

　　此外，本周公開(kāi)市場(chǎng)共有4100億元逆回購(gòu)到期，周一到周五分別到期100億元、1700億元、1400億元、700億元和200億元，無(wú)正回購(gòu)、央票和MLF到期。考慮到本周四、周五到期逆回購(gòu)規(guī)模較小，如果央行延續(xù)當(dāng)前逆回購(gòu)操作力度，則公開(kāi)市場(chǎng)可能將在下半周出現(xiàn)小額資金凈投放。

　　盡管昨日央行再次實(shí)施凈回籠，但銀行間貨幣市場(chǎng)資金面仍保持近期穩(wěn)中偏松態(tài)勢(shì)。來(lái)自財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的數(shù)據(jù)顯示，24日銀行間市場(chǎng)隔夜、7天、14天、1個(gè)月和3個(gè)月期限的質(zhì)押式回購(gòu)（存款類(lèi)機(jī)構(gòu)）加權(quán)平均利率分別報(bào)2.58%、2.74%、4.05%、4.00%和4.99%。相比上一日，昨日隔夜和7天期回購(gòu)利率分別下行2BP、7BP，14天品種上漲8BP，1個(gè)月和3個(gè)月回購(gòu)利率則下行18BP、4BP。整體看，短期限資金供需情況仍相對(duì)寬松，中長(zhǎng)期資金價(jià)格有所回落，但絕對(duì)水平處于高位。

　　交易員表示，昨日央行雖繼續(xù)小幅凈回籠資金，但場(chǎng)內(nèi)隔夜及7天資金明顯供大于求，部分大行延續(xù)了5月下半月以來(lái)對(duì)隔夜品種減點(diǎn)融出的操作。與此同時(shí)，從可跨月的14天回購(gòu)利率上漲，以及長(zhǎng)期限資金價(jià)格保持高位運(yùn)行等情況來(lái)看，機(jī)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)期流動(dòng)性的預(yù)期依舊謹(jǐn)慎。

　　跨月問(wèn)題不大

　　目前來(lái)看，央行更加注重保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定，端午節(jié)前后資金面形勢(shì)預(yù)計(jì)將相對(duì)樂(lè)觀。

　　國(guó)金證券等機(jī)構(gòu)分析表示，近期央行資金投放呈現(xiàn)“鎖長(zhǎng)放短”的特征。3月份央行通過(guò)MLF操作凈投放3030億元，4、5月則降至440億元和495億元。此外，截至5月23日，在央行逆回購(gòu)操作中，3月、4月、5月以來(lái)28天逆回購(gòu)占逆回購(gòu)操作比重分別為32.9%、20.5%、3.9%，占比逐月下降且5月顯著減少。隨著28天逆回購(gòu)悄然淡出，近期央行逆回購(gòu)操作期限明顯縮短，且更加注重保持短期資金面的大體平穩(wěn)。

　　分析人士表示，當(dāng)前央行貨幣政策仍大體維持了溫和去杠桿的政策導(dǎo)向。在此背景下，預(yù)計(jì)在5月末前后，市場(chǎng)資金面將不會(huì)出現(xiàn)過(guò)度緊張的情況。