部分行業(yè)去杠桿趨勢明顯

 Wind數據顯示，今年以來，20家房地產行業(yè)共發(fā)行企業(yè)債42只，數量同比下降63.48%；共募集金額582.66億元，同比下降62.1%。中原地產首席分析師張大偉向中國證券報記者表示，按照當前的監(jiān)管口徑，周轉快、負債率低的企業(yè)的發(fā)債需求更容易獲批。同時，有機構稱，以市場化方式推進企業(yè)債權轉股權是降低企業(yè)杠桿率的重要手段之一，通過債轉股的方式可以有效降低困難企業(yè)的資產負債率。

　房地產融資規(guī)模驟減

　Wind數據顯示，今年以來，房地產行業(yè)共發(fā)行企業(yè)債42只，相比去年同期的115只，數量下降63.48%；42只產品共募集金額582.66億元，相比去年同期的1537.53億元下降62.1%。利率方面，2017年發(fā)行的42只企業(yè)債利率均超4.5%，與去年39只產品利率小于4.5%形成較大反差。

　中原地產研究中心最新數據顯示，2017年上半年房企融資數據繼續(xù)低迷，私募債、公司債、中期票據等債權融資規(guī)模為1771.8億元，2016年同期規(guī)模高達6735.94億元，同比下降74%。

　張大偉表示，按照當前的監(jiān)管口徑，周轉快、負債率低的企業(yè)的發(fā)債需求更容易獲批；但即便如此，審核的周期也比以前有所拉長，審核程序更加復雜。2016年房企國內融資的利率多在5%以下的水平，2017年以來發(fā)行的債券利率均在5%-6%以上，6月多宗融資的資金成本已經接近或超過7%。

　債轉股降低企業(yè)負債率

　興業(yè)證券稱，金融機構在負債端上的無序擴張，比如鏈條的拉長或者杠桿的使用，在過去幾年仍然是非常普遍的，因而也是監(jiān)管重點關注對象。

　2016年10月份發(fā)布《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，正式啟動全國新一輪債轉股，主要目的在于降低企業(yè)杠桿率。以煤炭行業(yè)為例，2017年以來，已公布的煤炭債轉股規(guī)模約3000億元，實施企業(yè)以山西、河南、安徽、陜西等地方國有煤炭企業(yè)為主。興業(yè)證券稱，實施債轉股的企業(yè)名義資產負債率可降低10-15%。實施債轉股是對企業(yè)隱形增信，金融機構看好企業(yè)的長期前景才會考慮債轉股。

　東吳證券稱，與股權融資募集資金投向明確不同，債權融資可以增厚項目公司資本金，提升杠桿比例。因此，以市場化方式推進企業(yè)債權轉股權是降低企業(yè)杠桿率的重要手段之一。通過債轉股的方式可以有效降低困難企業(yè)的資產負債率，緩解債務風險，提高銀行問題貸款的長期回收可能性，進而提升國有資產安全性。