環(huán)保政策持續(xù)加碼 電解鋁板塊望迎世紀行情

　　清理整頓違規(guī)產(chǎn)能進度和力度好于市場預期。據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)電解鋁違規(guī)產(chǎn)能規(guī)模約為541萬噸，目前已經(jīng)關停約200萬噸，預計10月底之前還會有接近200萬噸的產(chǎn)能陸續(xù)被關停。清理整頓工作，除政府主導外，還引入第三方機構(gòu)具體參與，可操作性更強。(備注：我們預計8月份會是一個關停高峰期)

　　環(huán)保政策持續(xù)加碼，疊加效應逐步顯現(xiàn)。采暖季實施錯峰生產(chǎn)，將在“2+26+3”個城市錯峰30%，預期影響電解鋁的產(chǎn)能規(guī)模將達到100-200萬噸/年，按照中性假設(影響電解鋁產(chǎn)能100-150萬噸/年)測算，今年采暖季電解鋁運行產(chǎn)能將降至3400萬噸水平。

　　電解鋁將由供給過剩走向常態(tài)短缺。隨著供給側(cè)改革的持續(xù)推進，電解鋁產(chǎn)量將從9月份開始出現(xiàn)明顯下降，庫存去化也將開始啟動，預計今年三季度缺口將達到10萬噸左右，四季度缺口將擴大至60萬噸，供需關系將出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)。

　　下游消費持續(xù)向好，看好中長期鋁價。今年上半年國內(nèi)鋁需求增速約為12%左右，下游消費表現(xiàn)火爆。預計鋁價上漲的時間節(jié)點為今年四季度和明年二季度，在供給側(cè)改革政策的推動下，明年鋁價有望達到18000-20000元/噸。并且長周期看好鋁價，行業(yè)是趨勢性反轉(zhuǎn)！

　　在供改政策從嚴、環(huán)保政策加碼、供給常態(tài)短缺以及消費持續(xù)向好四大因素支撐下，我們堅定看好電解鋁板塊投資機會，相關投資標的：中國鋁業(yè)（601600）、云鋁股份（000807）、神火股份（000933）。