需求趨緩 大宗商品漲勢(shì)迎考驗(yàn)

　　近期大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，超乎市場(chǎng)預(yù)期。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此輪大宗商品價(jià)格上漲主要是由于經(jīng)濟(jì)政策推動(dòng)下的供給收縮，以及全球總需求的持續(xù)回暖。今年下半年由政策調(diào)控帶來(lái)的需求變化將會(huì)使大宗商品價(jià)格上漲趨勢(shì)受到考驗(yàn)。

　與周期關(guān)系不大

　近一個(gè)月，大宗商品價(jià)格漲勢(shì)明顯。根據(jù)中國(guó)流通產(chǎn)業(yè)網(wǎng)公布的最新數(shù)據(jù)，7月份，中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)為121.86點(diǎn)，比上月上升3.6點(diǎn)，漲幅為3%。

　“此輪大宗商品價(jià)格上漲與以往不太一樣?！敝袊?guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)所研究員劉煜輝在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，這輪上漲與經(jīng)濟(jì)周期因素關(guān)聯(lián)不大。市場(chǎng)認(rèn)為的“新周期”，其實(shí)就是“老故事”，只是被人為地插上了“新周期”的標(biāo)簽。他表示，周期對(duì)應(yīng)的是需求端，從物量的角度看，無(wú)論是企業(yè)的庫(kù)存、產(chǎn)能還是資本支出，都是相對(duì)穩(wěn)定的，也就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)的總需求并未出現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，是相對(duì)穩(wěn)定的，只是名義值變化非常明顯。

　劉煜輝說(shuō)，邊際顯著增強(qiáng)的上游供給收縮和相對(duì)頑強(qiáng)的貨幣信用擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)了大宗商品價(jià)格上漲。當(dāng)前貨幣信用擴(kuò)張達(dá)到高位。6月份的貨幣乘數(shù)是5.37，差不多是現(xiàn)在中國(guó)整個(gè)商業(yè)金融體系貨幣信用創(chuàng)造的極限。在真實(shí)經(jīng)濟(jì)活躍度不高，但貨幣信用量較大，卻沒(méi)有對(duì)應(yīng)的東西的情況下，貨幣只能更多地在存量資產(chǎn)和流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)去驅(qū)動(dòng)價(jià)格。

　新時(shí)代證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次大宗商品價(jià)格上漲與周期并無(wú)關(guān)系，它是在市場(chǎng)出清、供給收縮及需求回暖的影響下，經(jīng)過(guò)2011年至2015年長(zhǎng)時(shí)間下降之后的反彈回升。

　潘向東稱(chēng)，從2011年開(kāi)始，由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，尤其是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅下滑的擔(dān)憂(yōu)，導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格不斷下跌，至2015年主要品種價(jià)格都跌去一半以上。但隨著歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，2016年以來(lái)大宗商品價(jià)格開(kāi)始回升?！艾F(xiàn)在大宗商品已經(jīng)度過(guò)了最低迷的時(shí)期，盡管上行的道路可能還會(huì)充滿(mǎn)曲折。”

　供需兩端驅(qū)動(dòng)

　供給收縮、需求回暖推動(dòng)大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲得到業(yè)內(nèi)人士的普遍認(rèn)可。

　“近期大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，既受供給端產(chǎn)能壓縮的影響，也有需求端回暖的因素?！迸讼驏|表示，落后產(chǎn)能的淘汰和環(huán)保監(jiān)管的加強(qiáng)進(jìn)一步促進(jìn)了鋼鐵煤炭等行業(yè)的產(chǎn)能集中，刺激相關(guān)商品價(jià)格上漲。但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期的改善對(duì)價(jià)格的影響更為重要。“因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格的形成機(jī)制更多地是在全球范圍起作用，各品種價(jià)格的波動(dòng)需要看全球范圍內(nèi)的供求關(guān)系變化，比如由于全球原油供應(yīng)充裕，原油價(jià)格仍在低位徘徊?！?/p>