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熱軋期貨上市對鋼鐵行業(yè)的影響分析 二維碼
發(fā)表時間：2014-03-20 12:27 證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，熱軋卷板期貨日前已經中國證監(jiān)會批準在上海期貨交易所交易，合約具體上市時間由上海期貨交易所根據市場狀況和各項準備工作的進展情況確定。根據《關于上海期貨交易所開展熱軋卷板期貨交易的批復》，上期所將統籌安排，完善監(jiān)管制度和風險防范措施，制定應對預案，做好輿論引導工作，確保熱軋卷板期貨的順利推出和平穩(wěn)運行。截至目前，我國已經上市了螺紋鋼、線材、焦炭、焦煤和鐵礦石等期貨品種，初步形成了鋼鐵(行情 專區(qū))全產業(yè)鏈鏈期貨品種體系。那么熱軋期貨上市之后，對國內鋼鐵行業(yè)有哪些影響呢？現筆者簡要分析下。  圖1 鋼筋及熱軋產量分析單位：萬噸圖2板材產量分析單位：萬噸   2、熱軋期貨上市對現貨市場的影響分析 螺紋鋼期貨上市以來，大大改變了鋼材現貨市場的運行規(guī)律，金融市場對價格的影響力不斷增強，期貨價格往往領先現貨價格運行，良好的實現了價格發(fā)現功能。然而，螺紋鋼畢竟主要用于建筑等行業(yè)，并不能充分反映非建筑行業(yè)用鋼的鋼材價格、需求等情況，尤其是造船、汽車等行業(yè)，熱軋期貨的上市將彌補這個問題，屆時將能為廣大下游用鋼企業(yè)提供良好的風險規(guī)避工具。 A、期貨的價格發(fā)現功能將得到更加充分的展現 期貨的主要功能之一就是價格發(fā)現，對比圖6的螺紋鋼期貨和現貨價格的走勢就會發(fā)現，期貨大部分時間都是領先于現貨價格的，熱軋期貨的上市將使得期貨的價格發(fā)現功能得到更加充分的體現。對于價格而言，鋼材價格的波動區(qū)間可能會更窄、波動的周期的也可能更短，對現貨操作將提出更高的要求，操作的難度將加大。 B、期貨市場參與主體將有所改變 我們知道，國內主要的大中型鋼鐵企業(yè)生產還是板材為主，如寶鋼、武鋼、鞍鋼等。雖然螺紋鋼期貨上市已經很多年，但這些大企業(yè)還并沒有真正很好的利用期貨工具規(guī)避鋼材價格下跌的市場風險，它們不怎么參與并不意味著不感興趣，其實也一直都在研究或參與鐵礦石掉期，不參與的一個主要原因是它們的主要產品并非螺紋鋼，更不是所謂的交割品，因此存在不確定的交割風險，從謹慎的角度考慮是沒法參與的。因此，熱軋期貨上市之后將有利于國內大中型鋼鐵企業(yè)的參與，整個鋼鐵成品材期貨市場的參與主體將有所改變。 C、鋼鐵金融化的趨勢將再次加速 鋼鐵金融化的趨勢將加速主要體現在金融市場對現貨市場的影響力將加大、產業(yè)鏈企業(yè)參與期貨套保的力度將加大和基于期貨層面的業(yè)務創(chuàng)新將增多，這對于傳統的經營模式是極大的挑戰(zhàn)，預計今后將有越來越多的參與期貨進行套保保值?；谄谪泴用娴臉I(yè)務創(chuàng)新主要表現在期現結合的現貨經營模式、套利交易機會的發(fā)掘、虛擬鋼廠等等。 圖3 熱軋和螺紋鋼價格走勢對比圖4 螺紋鋼期貨價格與基差走勢  目前國內主要的熱軋電子交易平臺有上海大宗電子盤和鋼之源等，此外還有渤海商品交易所的熱軋現貨。從圖5和圖6來看，可以發(fā)現上海大宗電子盤和渤海熱軋現貨的成交量從2009年以來均出現了比較明顯的萎縮，其中大宗電子盤目前的交易量相對于歷史高峰值萎縮了81.25%(均以成交量峰值測算)，渤海熱軋現貨則萎縮了將近100%，整個合約幾乎處于零成交的狀態(tài)。 然而，這并不是意味著熱軋期貨沒有什么空間。上海大宗電子盤的萎縮是因為現貨貿易商的減少、平臺自身的原因和螺紋鋼期貨吸金三者的影響；渤海熱軋現貨合約，雖然上市初期也輝煌過，但是由于平臺交割方面的限制以及交易所上市品種過多導致資金分流嚴重，目前來說基本是失敗的品種。這些情況在上期所的熱軋期貨是不存在的。 此外，鑒于市場已經有螺紋鋼期貨成功上市運行的先例以及熱軋期貨的國家背景，預計熱軋期貨的上市能夠吸引很多資金參與，盤面的活躍度也將大大超過大宗電子盤和渤海熱軋現貨。熱軋期貨對這類電子平臺而言，明顯是有很大的沖擊力，尤其是對大宗和鋼之源的熱軋電子盤，資金流向熱軋期貨的概率很大。 圖5 上海大宗熱軋電子盤成交及持倉變化圖6 渤海商品交易所熱軋現貨成交量變化  報名留言 報名留言 副標題 報名留言看樣項目名稱 * 企業(yè)名稱 * 聯系人 * 手機 * 電子郵件地址（無的，填 1@1.cn） * 其他 驗證碼 * 提交 |
