銅價(jià)將延續(xù)整理態(tài)勢(shì) 看現(xiàn)貨需求

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)危機(jī)前水平，庫(kù)存增加貢獻(xiàn)較大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱，歐洲債務(wù)問(wèn)題關(guān)注度下降。中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇受阻，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，出口波動(dòng)加劇，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，部分城市房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。

2、各國(guó)政策取向：3月19日美聯(lián)儲(chǔ)再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至550億美元，QE進(jìn)入下半場(chǎng)。歐洲財(cái)政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，3月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫(kù)存居高難下。前期銅下跌的主要原因是融資銅流出，下游需求回落，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)回調(diào)跡象，投資者情緒普遍悲觀或謹(jǐn)慎。制約反彈高度的主要是長(zhǎng)周期因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)反彈后回落。黃金白銀大幅回落，或許與克里米亞事件平安過(guò)渡有關(guān)，此外美聯(lián)儲(chǔ)加息提前的預(yù)期也有重大影響。中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度繼續(xù)回落，速度加快。中國(guó)股市在2000點(diǎn)整理后繼續(xù)反彈，房地產(chǎn)與金融板塊波動(dòng)較大，創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)加劇。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：3月24日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水50元/噸至升水130元/噸，平水銅成交價(jià)格45270元/噸-45370元/噸，升水銅成交價(jià)格45330元/噸-45450元/噸。滬期銅反彈乏力，持貨商繼續(xù)換現(xiàn)，市場(chǎng)繼上周五有入市收貨，尤其是平水銅受到青睞，價(jià)格被推升，今日?qǐng)?bào)價(jià)繼續(xù)表現(xiàn)貨少價(jià)挺，下游逢低少量接貨，市場(chǎng)交投仍以投機(jī)貿(mào)易商為主力。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)1月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)年率，2月新屋銷售與3月咨商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)。

7、重要行業(yè)新聞：中國(guó)海關(guān)總署上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月精煉銅進(jìn)口量為279，293噸，較上年同期增加29.9%。

小結(jié)：

美國(guó)3月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為55.5，預(yù)期56.5。中國(guó)3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)從2月份的48.5下降至48.1，低于市場(chǎng)預(yù)期的48.7。中國(guó)公布的利空經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使市場(chǎng)猜測(cè)中國(guó)政府可能會(huì)出臺(tái)更多刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)措施。舊金山聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯表示，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有暗示更早升息。"相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間"用意就在于含糊；經(jīng)濟(jì)僅"略有改善"；2016年利率審議調(diào)整僅出于增長(zhǎng)原因考慮；美聯(lián)儲(chǔ)考量未發(fā)生本質(zhì)性改變；未來(lái)一段時(shí)間利率將保持在低水平。促使銅價(jià)下行的因素影響在趨弱。銅價(jià)仍將繼續(xù)整理數(shù)日，策略上，日內(nèi)交易為主。