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上周鎳價延續(xù)區(qū)間震蕩本周存下破風(fēng)險

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發(fā)表時間：2020-01-21 09:44

一、上周市場（1月13日—1月17日）回顧
期貨市場具體數(shù)據(jù)如下：
滬鎳主連合約上周最高價：113390；最低價：107730；結(jié)算價：111048；收盤價：108440；周跌幅3.12%。
LME-03：至截稿最高價：14435；最低價：13645；結(jié)算價：14043；周跌幅2.32%。
現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)如下：

二、宏觀與消息面
國內(nèi)方面：
初步核算，2019年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值990865億元，按可比價格計算，比上年增長6.1%，符合6%至6.5%的預(yù)期目標(biāo)。
分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%，三季度增長6.0%，四季度增長6.0%。
2019年1-12月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資132194億元，比上年增長9.9%，增速比1—11月份回落0.3個百分點，比上年加快0.4個百分點。
2019年12月，一線城市新建商品住宅銷售價格漲幅回落；二手住宅漲幅略有擴(kuò)大。
國際方面：
中美正式簽署第一階段文本協(xié)議。
聯(lián)合國報告指出，2019年全球經(jīng)濟(jì)增長放緩至2.3%，預(yù)計2020年將達(dá)到2.5%。但受貿(mào)易摩擦等影響，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險增加，也可能放緩至1.8%。
穆迪稱，全球經(jīng)濟(jì)增長仍將黯淡，2020年美國增長率將放緩為1.7%。預(yù)計全球主要央行將會維持寬松的貨幣政策。
三、供需變化與分析
1、供應(yīng)方面
上游礦石情況：
印尼統(tǒng)計部門數(shù)據(jù)顯示，該國12月出口鎳礦石304萬噸，高于前月的270萬噸（環(huán)比升幅12.6%），同時遠(yuǎn)高于2018年同期的162萬噸（同比升幅87.8%）；12月鎳礦石出口總額1.186億美元。2019年，印尼鎳礦石出口量總計約3238萬噸，總額11億美元。
12月份下游部分鎳鐵廠春節(jié)前檢修，因此對鎳礦需求放緩，印尼正式禁礦之后港口庫存將逐步呈現(xiàn)下滑。但價格方面，菲律賓高品紅土礦CIF價格基本穩(wěn)定。

鎳鐵情況：
機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，12月國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量金屬量總計5.65萬噸，環(huán)比減少5.43%，同比增加21.98%；其中高鎳鐵4.85萬噸，環(huán)比減少5.97%，同比增加17.29%；其中低鎳鐵0.79萬噸，環(huán)比減少1.89%，同比增加57.60%。12月印尼高鎳鐵產(chǎn)量金屬量總計3.60萬噸，環(huán)比增加7.88%。
價格方面，12月至1月間，鋼廠與鎳鐵廠訂單報價圍繞1000元/鎳點博弈，春節(jié)將至，下游鋼廠基本完成備貨，且有部分鋼廠節(jié)前有檢修計劃，下游年前需求不高抑制鎳鐵價格，但同時鎳鐵廠檢修亦給到鎳鐵價格支撐。

電解鎳情況：
機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示數(shù)據(jù)，12月全國電解鎳月產(chǎn)量約1.6萬噸，環(huán)比約增13%，同比減10.4%。
進(jìn)口盈虧方面，周內(nèi)即期現(xiàn)貨進(jìn)口利潤得以修復(fù)，但進(jìn)口利潤仍較低。
交易所近期庫存變動：

　上期所鎳庫存較上周減469噸至36434噸；但倫鎳庫存仍持續(xù)交倉，目前總庫存回升18萬噸以上?？傮w來看，倫鎳庫存量過快攀升對鎳價將形成利空作用。
2、下游需求方面：
機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示：12月全國不銹鋼產(chǎn)量約240萬噸，環(huán)比減1.7%，同比增9%。其中300系產(chǎn)量環(huán)比減4%至111萬噸，而1月份因節(jié)前檢修預(yù)計產(chǎn)量將明顯回落。
庫存方面，鋼廠通過降價去庫，獲得一定成效，但臨近春節(jié)伴隨下游備貨結(jié)束之后，庫存預(yù)計將再次回升。
價格方面，年底代理和貿(mào)易商以出貨為主，鋼廠低價貨源到場抑制價格反彈，年前不銹鋼價格趨向弱穩(wěn)，短期反彈有難度。
無錫304不銹鋼走勢

四、期貨分析

倫鎳日線圖來看，近5周以來一直處于13600-14500的箱體區(qū)間內(nèi)運行，周內(nèi)均線指標(biāo)貫穿于K線實體，MACD指標(biāo)在0軸下方有再度死叉的可能，周內(nèi)持倉量下滑明顯，雖然價格目前仍在區(qū)間內(nèi)波動，但承壓的趨勢逐步增強(qiáng)。不過即便跌破13600支撐，下方仍有技術(shù)支撐存在。
五、綜述：
12月份鎳價企穩(wěn)反彈，但整體反彈幅度有限，從周度結(jié)構(gòu)上看目前仍處于底部構(gòu)筑階段。12月-1月段為陽歷年和農(nóng)歷年的年終時段，下游市場處于淡季，且期間假期較多，通常難有大行情。
從宏觀層面看，中東美伊沖突對有色金屬市場的影響逐步消散，國內(nèi)整體的氛圍良好，對今年上半年市場持有樂觀預(yù)期，中期利好有色金屬走勢。
從鎳礦—鎳鐵—不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈看，目前上游禁礦，鎳鐵廠檢修形成成本支撐，但下游仍處于去庫過程中，終端表現(xiàn)不佳，不銹鋼廠年度檢修，以及倫鎳庫存增加均屬于利空因素，限制鎳價反彈。
期貨技術(shù)走勢來看，行情承壓預(yù)期增加，但下方亦有支撐存在。
因此該期間，鎳市多空因素交織，疊加中國春節(jié)臨近，市場價格難現(xiàn)單邊驅(qū)動，本周暫看震蕩偏弱，關(guān)注下方區(qū)間支撐。