央行提高利率后維穩(wěn)意圖明顯

　　周三，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了500億7天、400億14天、300億28天期共計(jì)1200億逆回購(gòu)操作，減去到期的650億逆回購(gòu)資金，當(dāng)日相當(dāng)于向市場(chǎng)凈投放550億。這是央行連續(xù)第5個(gè)交易日向市場(chǎng)凈投放資金。

　　盡管市場(chǎng)資金面仍難言寬松，主要是資金價(jià)格較高，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)后期資金面仍持明顯的謹(jǐn)慎態(tài)度。但是總體而言，央行在本次抬升利率之后保持了資金面的相對(duì)穩(wěn)定，防止了恐慌情緒和市場(chǎng)較大波動(dòng)。

　　央行的持續(xù)凈投放，主要是通過(guò)資金供給對(duì)沖了前期大量資金到期抽離之后市場(chǎng)資金量的不足。從價(jià)格上看，在幾次公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和政策利率抬高之后，貨幣市場(chǎng)資金成本仍然在上行，銀行交易員認(rèn)為，這是多方資金利率抬升之后的傳導(dǎo)所致。

　　DM金融平臺(tái)研究員龔陳亮表示，目前市場(chǎng)流動(dòng)性正處于底部企穩(wěn)周期；價(jià)格方面，因公開(kāi)市場(chǎng)操作的利率總體被抬升，使流動(dòng)性成本下降的可能性幾乎為零，但不排除央行通過(guò)調(diào)整長(zhǎng)短期限資金融出的配比來(lái)對(duì)市場(chǎng)資金的綜合成本進(jìn)行微調(diào)，以穩(wěn)市場(chǎng)情緒。

　　從央行在春節(jié)期間抬高公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和政策利率之后的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，市場(chǎng)情緒確實(shí)經(jīng)歷了一段波動(dòng)，各種傳言頻出，唯恐金融去杠桿的力度超出預(yù)期，央行會(huì)繼續(xù)加大力度抬升利率。

　　不過(guò)，從目前的情況來(lái)看，盡管前期提高利率、連續(xù)暫停逆回購(gòu)以回籠資金、停做臨時(shí)流動(dòng)性便利操作（TLF）等行為顯示出貨幣政策收緊的明顯跡象，但是央行對(duì)流動(dòng)性的態(tài)度仍然是“穩(wěn)”字當(dāng)頭。龔陳亮告訴記者，分析央行最近在公開(kāi)市場(chǎng)投放逆回購(gòu)資金的結(jié)構(gòu)可發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)需求較大的7天和14天期資金比例大大增加，28天期資金占比相對(duì)較少。

　　龔陳亮對(duì)記者表示，從這種行為中能看出央行在維穩(wěn)資金成本。抬高資金利率和停做TLF之后，央行維穩(wěn)資金成本的意圖很明顯，即使想繼續(xù)收緊利率也不會(huì)太快，“我認(rèn)為短期內(nèi)不會(huì)有進(jìn)一步的收緊政策”。